Création de valeur et capital

Sciences de gestion
Synthèse
de cours
exercices
corrigés
Mondher CHERIF
Stéphane DUBREUILLE
&
Un panorama complet des méthodes
traditionnelles et modernes de création
de valeur (EVA
™
, profit économique, MVA,
CVA, CFROI…)
Une présentation détaillée des principales
opérations de capital-investissement et
d’ingénierie financière
De nombreux exercices avec
leurs corrigés détaillés
Création de valeur et
capital-investissement
collection
Synthex

Sciences de gestion
&
Création de
valeur et capital-
investissement
Mondher Cherif
Université de Reims
Stéphane Dubreuille
Reims Management School
Direction de collection : Roland Gillet
professeur à l’université Paris I Panthéon-Sorbonne
collection
Synthex
Synthèse
de cours
exercices
corrigés

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ISBN : 978-2-7440-7375-5
ISSN : 1768-7616
© 2009 Pearson Education France

Sommaire
I
Sommaire
Les auteurs II
Introduction III
Chapitre 1 • Évaluation d'entreprise I
- La méthode des cash-flows actualisés (DCF) 1
Chapitre 2 • Évaluation d'entreprise II
- La méthode des comparables 39
Chapitre 3 • Les mesures de création de valeur 67
Chapitre 4 • Le pilotage par la valeur 99
Chapitre 5 • Risque et création de valeur 125
Chapitre 6 • Capital-risque et le financement des start-up
innovantes 151
Chapitre 7 • Les opérations de Leveraged Buy Out 181
Annexe • Bibliographie 209
Index 215

Les auteurs
II
L’auteur
Mondher Cherif est docteur en sciences économiques. Il est maître de conférences, habilité
à diriger des recherches en sciences économiques à l’université de Reims (Laboratoire
LAME). Il est professeur de finance à l’université Paris XII et enseigne l’économie à l’Inter-
national Institute of Management (CNAM – Paris). Il a rédigé plusieurs articles dans des
revues scientifiques et plusieurs ouvrages en économie monétaire et en ingénierie finan-
cière. Il est consultant auprès d’organisations internationales (CNUCED, ESCAW, FEMISE)
pour lesquelles il a co-rédigé des rapports relatifs aux Investissements Directs Étrangers et
aux Country Profile.
Stéphane Dubreuille est docteur en sciences de gestion et titulaire d’un post-doctorat de la
Anderson Graduate School, University of California, Los Angeles (UCLA). Il est professeur
de Finance et directeur du centre de recherche, CAQFI (Centre d’Analyse Quantitative en
Finance) à Reims Management School. Ses thèmes de recherche comprennent notamment
la microstructure des marchés financiers, la liquidité, la qualité et l’intégration des marchés
financiers, les instruments financiers énergétiques (électricité, gaz, pétrole,…) dans la ges-
tion de portefeuille et la création de valeur. Après plusieurs années au sein du département
Études et Stratégies d’Euronext, il est aujourd’hui conseiller recherche auprès de la bourse
française d’électricité, Powernext.