NOTES DE RECHERCHE DE L’ Cesser de dormir au gaz

NOTES DE RECHERCHE DE L’
Institut de recherche en économie contemporaine
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Cesser de dormir au gaz
Le soutien de la Caisse de dépôt et placement
à la lière du gaz de schiste au Québec
François L’Italien
Maxime Lefrançois
Éric Pineault
AVRIL 2012

© Institut de recherche en économie contemporaine
978-2-923203-19-5
Dépôt légal — Bibliothèque nationale du Québec, 2012
Dépôt légal — Bibliothèque nationale du Canada, 2012
IRÉC, 1030, rue Beaubien Est, bureau 103, Montréal, Québec H2S 1T4
Notices biographiques
Chargé de projet pour l’IRÉC, François L’Italien détient un doctorat en sociologie à l’Univer-
sité Laval et il est membre du Collectif d’analyse de la nanciarisation du capitalisme avancé
(CAFCA)
Chargé de projet pour l’IRÉC, Maxime Lefrançois détient une maîtrise en sociologie,
Université du Québec à Montréal, il est doctorant en sociologie à l’Université Laval et il est
membre du Collectif d’analyse de la nanciarisation du capitalisme avancé (CAFCA)
Chargé de projet pour l’IRÉC, Éric Pineault détient un doctorat en économie des institutions
de l’École des hautes études en sciences sociales de Paris (EHESS) et un doctorat en sociologie
de l’Université du Québec à Montréal (UQÀM). Il est professeur au département de sociologie
de l’UQÀM, directeur de recherche en économie politique à la Chaire de recherche en mondia-
lisation, citoyenneté et démocratie et membre du Collectif d’analyse de la nanciarisation du
capitalisme avancé (CAFCA).

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Résumé
La présente note de recherche vise à décrire et analyser le rôle de la Caisse de dépôt et pla-
cement dans le soutien au développement de la lière des gaz de schiste au Québec. Alors que
l’opposition de la société québécoise à la mise en place de cette lière continue de se manifester, le
«bas de laine» des Québécois et des Québécoises est au cœur d’un virage important de la stratégie
énergétique du Québec, qui a cours depuis 1996. Se traduisant concrètement par le développement
des sources d’hydrocarbures «non conventionnels» au Québec, c’est-à-dire dégagés par fractura-
tion hydraulique, ce virage est non seulement contraire aux engagements du Québec en matière
de réduction des émissions de gaz à eet de serre, mais il supprime le principe de la souveraineté
énergétique. Par le biais de ses participations dans Gaz Métro et Enbridge, la Caisse base en eet
ses stratégies de placement sur la demande du marché nord-américain de l’énergie an de bonier
son «portefeuille» d’actifs énergétiques, plutôt que de soutenir activement la reconversion écolo-
gique de l’économie du Québec.
Le soutien de la Caisse à la lière gazière se manifeste d’abord par une prise de position dans le
capital d’entreprises spécialisées dans l’exploration et l’extraction de gaz de schiste. La plus impor-
tante d’entre elles est la transnationale Talisman Energy. En date de décembre 2011, la Caisse déte-
nait 27001437 actions de Talisman, soit 2,62% des actions en circulation. Cette part positionnait
la Caisse au rang de sixième actionnaire de l’entreprise. Ces données marquaient une hausse par
rapport à celles de décembre 2010 où la Caisse détenait 20516533 actions de Talisman, équivalant
à des actifs de 453,8 millions de $ et une part de 2,01%. La Caisse est aussi active au sein du capital
de Junex inc., où elle détenait en décembre 2010 un bloc de 2845481 actions. Ce bloc représentait
alors des actifs d’une valeur de 3,3 millions $ et une détention structurante de 6,4% des actions de
l’entreprise. Ces placements situaient la Caisse au quatrième rang des actionnaires de Junex.
Mais le rôle que joue la Caisse dans la structuration de la lière gazière au Québec se constate
encore plus clairement dans le domaine de la distribution et du transport. Contrôlant la société
Gaz Métro, qui détient le plus important réseau de distribution de gaz naturel au Québec, la Caisse
a noué un important partenariat d’aaires avec Enbridge, qui se spécialise dans le transport d’hy-
drocarbures issus des sables bitumineux de l’Ouest canadien. Ce partenariat d’aaires se matéria-
lise par des participations importantes d’Enbridge dans Gaz Métro, via la société Noverco, dont
elle détenait près de 39% des parts en février 2011. Nous montrons que ce partenariat constitue un
véritable cœur énergétique canadien basé sur l’extraction et le transport des hydrocarbures «non
conventionnels» d’ouest en est, gaz de schiste et sables bitumineux. Ce cœur énergétique est le
principal dispositif d’intégration du Québec à un modèle de développement tiré par la demande et
les produits de couverture du marché nord-américain de l’énergie.
Nous insistons enn sur le fait que ce virage «gazier» du modèle énergétique québécois n’est
en rien le fruit d’un destin inexorable, mais, au contraire, a été rendu possible par la circulation de
dirigeants issus des lières gazière et pétrolière au sein des institutions publiques stratégiques, telles
qu’Hydro-Québec et la Caisse. Ces dirigeants ont procédé à des choix stratégiques qui ont modié
substantiellement la mission originelle de ces institutions, l’ambition de mettre en place un modèle
endogène de développement économique et énergétique du Québec ayant progressivement laissé
place à la poursuite d’un «modèle» extraverti et dépendant de développement basé sur les énergies

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fossiles et les produits nanciers. Les motifs pour lesquels la transition écologique de l’économie
québécoise se fait autant attendre s’en trouveront du coup mis en lumière.

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Table des matières
Introduction .......................................................1
CHAPITRE 1
Le rôle de la Caisse de dépôt et placement dans l’exploration et l’extraction du gaz
de schiste ...........................................................5
1.1 Introduction et méthodologie ..........................................5
1.2 Talisman Energy inc . .................................................6
1.3 Junex inc . ..........................................................7
1.4 Gastem inc . ........................................................8
1.5 Intragaz Exploration, société en commandite . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .9
CHAPITRE 2
Le soutien de la Caisse de dépôt et placement au développement des infrastructures
de distribution et de transport gazier au Québec ..........................13
2.1 Le caractère stratégique des placements dans les infrastructures de distribution et
de transport gazier au Québec ............................................13
2.2 Le contrôle nancier de Gaz Métro par la Caisse de dépôt et placement . ......14
CHAPITRE 3
Économie politique de la « révolution du gaz de schiste » : la signication du parte-
nariat d’aaires entre la Caisse de dépôt et placement et Enbridge ............17
3.1 La formation d’un cœur énergétique axé sur le marché nord-américain ........17
3.2 Le modèle de développement du tandem Caisse de dépôt et placement/Enbridge 19
CHAPITRE 4
La conversion « gazière » des élites économiques québécoises et la transformation de
la stratégie énergétique du Québec. .....................................21
4.1 Des dirigeants d’institutions issus de l’industrie gazière et pétrolière ..........22
Conclusion ........................................................27