présentation de Jean Tirole - Université Paris

L’INVESTISSEMENT SOCIALEMENT RESPONSABLE
ET L’ÉTHIQUE DES MARCHÉS
Lancement de la House of Finance
Université Paris Dauphine
Jean TIROLE
21 janvier 2015

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I. Valeur actionnariale ou responsabilité sociale
des entreprises ?
II. L’éthique et les marchés : quelle place pour les
économistes dans la société ?
Plan de l’exposé :

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I. RESPONSABILITÉ SOCIALE DES ENTREPRISES
Les deux piliers de l’approche valeur actionnariale :
• Main invisible du marché (Smith, 1776) pour une allocation efficace des ressources.
• Corrections des (nombreuses) défaillances du marché. Exemples :
oExternalités (protection de l’environnement, Pigou 1920)
oPouvoir de marché (droit de la concurrence et régulation sectorielle)
oProtection des petits déposants et du contribuable (régulation prudentielle)
oDéficit d’assurance dans une économie de marché
interdiction de discriminer dans les contrats d’assurance
redistribution des revenus et des richesses.
L’Etat définit les règles du jeu et responsabilise les acteurs, qui
alors peuvent (et même doivent !) rechercher leur intérêt propre.

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Contrats incomplets nécessité d’une protection des parties prenantes
•créances nominales fixes :
osalariés : salaires, indemnités de licenciement
ocréanciers : dette à taux fixe, sûretés.
•options de sortie :
osalariés : formation générale, flexibilité du marché du travail
ocréanciers : dette à court terme.

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POURQUOI L'ISR ?
Deux motivations possibles :
1. Défaillance de l’Etat
•Capture
•Territorialité juridictionnelle
•Coûts de transaction élevés
2. Expression minoritaire