présentation de Jean Tirole - Université Paris

L’INVESTISSEMENT SOCIALEMENT RESPONSABLE
ET L’ÉTHIQUE DES MARCHÉS
Lancement de la House of Finance
Université Paris Dauphine
Jean TIROLE
21 janvier 2015
Plan de l’exposé :
I.
Valeur actionnariale ou responsabilité sociale
des entreprises ?
II. L’éthique et les marchés : quelle place pour les
économistes dans la société ?
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I.
RESPONSABILITÉ SOCIALE DES ENTREPRISES
Les deux piliers de l’approche valeur actionnariale :
• Main invisible du marché (Smith, 1776) pour une allocation efficace des ressources.
• Corrections des (nombreuses) défaillances du marché. Exemples :
o
o
o
o
Externalités (protection de l’environnement, Pigou 1920)
Pouvoir de marché (droit de la concurrence et régulation sectorielle)
Protection des petits déposants et du contribuable (régulation prudentielle)
Déficit d’assurance dans une économie de marché
 interdiction de discriminer dans les contrats d’assurance
 redistribution des revenus et des richesses.
L’Etat définit les règles du jeu et responsabilise les acteurs, qui
alors peuvent (et même doivent !) rechercher leur intérêt propre.
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Contrats incomplets
nécessité d’une protection des parties prenantes
• créances nominales fixes :
o salariés : salaires, indemnités de licenciement
o créanciers : dette à taux fixe, sûretés.
• options de sortie :
o salariés : formation générale, flexibilité du marché du travail
o créanciers : dette à court terme.
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POURQUOI L'ISR ?
Deux motivations possibles :
1. Défaillance de l’Etat
• Capture
• Territorialité juridictionnelle
• Coûts de transaction élevés
2. Expression minoritaire
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TROIS VISIONS DE L’ISR
1. « Win–win » («augmenter sa profitabilité en faisant le bien»)
2. « Philanthropie déléguée »
3. Mécénat pur
Trois défis pour cette troisième vision :
• le problème du passager clandestin
• l'information (1) : la collecte des données, l'agrégation
• l'information (2) : Définition ce qui est socialement responsable.
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II.
CE QUE L’ARGENT NE PEUT ACHETER :
LES LIMITES MORALES DES MARCHÉS
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Reformulation en termes de défaillances de marché
•
•
•
•
Asymétries d’information
Externalités
Maitrise de soi
Marchés insuffisamment concurrentiels
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DISTORSIONS DES CROYANCES
• Répression des inégalités
• Plus généralement, vision de notre société
o Violence : châtiments corporels, peine de mort, torture
o Licenciements.
Nos marges de manœuvre en termes de moralité (« moral wriggle
room »).
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LE RÔLE DES ÉCONOMISTES DANS LA SOCIÉTÉ
Les économistes exposent nos valeurs profondes : porteurs de
mauvaises nouvelles.
Motivation des lois et des politiques par des considérations éthiques
• l'équité : notion de « juste rétribution »
• la vie « n’a pas de valeur »,
évite une confrontation avec des signes révélateurs que notre altruisme
n’est pas nécessairement ce que nous nous efforçons de croire qu’il est.
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LES RESSORTS DE LA MORALITÉ
• La définition des politiques économiques ne peut se satisfaire de
cantonnements dans des postures morales et d’une distinction
arbitraire entre marchand et non-marchand.
• Nos sentiments de répulsion sont très peu fiables comme source
d'inspiration éthique.
• Mieux vaut comprendre les fondements de la moralité, et ceux
des craintes vis-à-vis de la marchandisation.
Un vaste programme de recherche devant nous !
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MERCI POUR VOTRE ATTENTION !
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