Annonce de la politique monétaire de la Banque du Canada

Carlos Leitao, Économiste en chef [phone]
Sébastien Lavoie, Économiste [phone]
Stéphane Martial, stagiaire [phone]
Martine Bérubé, Assistante de recherche [phone]
Recherche économique
10 juillet 2007
Taux cible de financement à un
j
our de la
Banque du Canada
2.75
3.00
3.25
3.50
3.75
4.00
4.25
4.50
4.75
5.00
Jan-06
Apr-06
Jul-06
Oct-06
Jan-07
Apr-07
Jul-07
Oct-07
Jan-08
%
Source: Banque du Canada; Prévision: Recherche Économique VMBL
Annonce de la politique monétaire de la Banque du Canada
Une première hausse des taux
aujourd’hui; une deuxième fort
possiblement en septembre
La période du taux directeur à 4,25 % est belle et bien
terminée. La Banque du Canada a, sans surprise,
augmenté le taux directeur d’un quart de point à
4,50%. Le taux directeur n’a pas été aussi élevé depuis
2001.
Bien sûr, il est tout à fait normal de se demander
qu’est-ce que l’avenir nous réserve. « La Banque
estime qu'elle pourrait devoir relever encore quelque
peu le taux directeur afin de ramener l'inflation à la
cible à moyen terme ». Le gouverneur Dodge n’ose
pas s’avancer trop vite puisque plusieurs risques
inflationnistes (dollar canadien fort, marché de l’habitation américain, demande des ménages au Canada) pourraient
venir brouiller les cartes.
Même si la Banque du Canada ne s’est pas engagée fermement à hausser les taux une autre fois, nous prévoyons
qu’elle le fera fort probablement lors de la prochaine décision le 5 septembre. Toutefois, si la Banque ne bouge pas,
attendez-vous à ce que le taux directeur demeure à 4,50% d’ici la fin de l’année. En d’autres mots, c’est septembre
ou c’est rien. Si la Banque doit bouger, elle n’attendra pas octobre ou décembre. Inversement, si le dollar canadien
continue son ascension et fait mal à l’économie canadienne, la Banque restera au neutre non seulement en
septembre, mais fort possiblement pour le restant de l’année. Le Gouverneur Dodge a déjà connu une telle
expérience en 2003 quand l’appréciation du dollar avait freiné le resserrement des taux.
De plus, la Banque mentionne que la force du dollar canadien explique en partie pourquoi l’économie canadienne
devrait être moins vigoureuse que prévue pour l’année 2008 et 2009. Ces prévisions sont très importantes pour la
conduite de la politique monétaire aujourd’hui, puisque il faut attendre plus d’un an avant que les changements du
taux directeur ait des répercussions sur l’inflation. La Banque nous donnera l’ensemble de ses prévisions dans la
Mise à Jour du Rapport sur la politique monétaire jeudi, mais l’essentiel du message a déjà été dit avec le
communiqué d’aujourd’hui.
Sébastien Lavoie