LA SEMAINE FINANCIERE au 04 mars 2016 TENDANCES au 04

LA SEMAINE FINANCIERE au 04 mars 2016
TENDANCES au 04 mars 2016 :
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A l’International : est-ce la reprise tant attendue .
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En Tunisie : une amélioration des liquidité..
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VOTRE ARGENT – VOS PLACEMENTS : p 6
BVMT : ... deuxième engourfement baisser...
VALEURS A SUIVRE :
p6
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ATB au 04 mars 2016: Achat sur repli. Potentiel : 11.87%
HEXABYTE au 04 mars 2016: Achat sur repli. Potentiel : 1.83%
TENDANCES au 04 mars 2016
A l’International : est-ce la reprise tant attendue ?...
USA : l'économie américaine reste solide.
La première économie mondiale a en effet créé 242.000 emplois le mois dernier, contre
'seulement' 190.000 attendus, tandis que le taux de chômage est resté stable à 4,9%,
conformément aux anticipations des économistes.
« L'économie américaine a créé 228.000 par mois sur les trois derniers mois et 225.000 en
moyenne sur les 12 derniers mois', ont relevé les observateurs, qui soulignent que « les
créations d'emplois ne marquent pas d'inflexion malgré le tassement récent de la croissance ».
Pour autant, sans surprise, l'industrie manufacturière a détruit des emplois sur le mois, environ
16.000.
A contrario, la construction en a créé 19.000, soit grosso modo le même nombre d'emplois que
ceux détruits par le secteur minier.
D'une façon générale, la grande satisfaction du mois écoulé a été le secteur des services, qui a
créé 245.000 postes.
Le dynamisme du commerce de détail s'est par ailleurs confirmé avec 54.900 nouveaux
emplois.
Au bout du compte, ces données 'confirment que la mauvaise santé du secteur minier/industriel
pèse sur l'emploi, mais aussi que le reste de l'économie est suffisamment dynamique pour
compenser largement ces destructions d'emplois', expliquent les analystes qui constatent
également constaté une contraction de 0,4% de la masse salariale en février, ce qui est
surprenant au regard de la faiblesse chronique du taux de chômage.
Par ailleurs, le déficit commercial américain s'est accentué en janvier, a rapporté le
Département américain du Commerce. Il est en effet ressorti à 45,7 milliards de dollars, contre
44,7 milliards en décembre 2015 (chiffre révisé de - 43,4 milliards).
Ce chiffre constitue une mauvaise surprise dans la mesure où les économistes s'attendaient à
une amélioration autour de -44 milliards de dollars
Il reste que ces chiffres supérieurs aux attentes militent pour une poursuite de la normalisation
de la politique monétaire, estime le bureau d'études, selon lequel la Fed ne pourra pas
éternellement différer sa prochaine hausse des taux directeurs, même si le statu quo paraît être
la tendance à brève échéance.
ZONE EURO : Un semblant de reprise ?
A 53 points en février, l'indice PMI final Markit composite de l'activité globale dans la zone euro
s'est inscrit au-dessus de son estimation flash (52,7), qui était aussi le niveau que les analystes
s'attendaient à voir confirmé.
La lecture de l'indicateur se révèle un peu meilleure que prévu.
Et ce bien que ce chiffre représente un point bas depuis janvier 2015, et qu'il soit inférieur à
celui de janvier 2016 (53,6).
« Les données de l'enquête suggèrent un nouvel affaiblissement de la croissance au premier
trimestre 2016, après une hausse du PIB de la zone euro déjà très faible (+0,3% seulement) au
dernier trimestre 2015 », préviennent les économistes.
Du coté des BOURSES Europe: Des gains...
Les indices actions européens affichent pour la plupart des gains, à l'instar du DAX de Francfort
(+0,3%), dans l'attente du rapport mensuel du Départment of Labor (DoL) américain en début
d'après-midi. « A l'image de la séquence fortement baissière que nous avons connu en début
d'année, la violence du mouvement haussier que nous vivons depuis le 11 février laisse
perplexe » estiment les gérants de fonds mutuels.
Selon eux, la hausse actuelle des indices repose notamment sur l'anticipation d'une action forte
de la BCE jeudi prochain.
En attendant, les regards vont se braquer, sur la publication du rapport sur l'emploi américain,
pour lequel le consensus vise officiellement 185.000 postes créés le mois dernier.
Pour les stratèges, « bon nombre d'investisseurs redoutent que le chiffre des créations
d'emplois
aux
Etats-Unis
ne
se
trouve
autour
de
150.000
en
février.
Avec, un air de fatigue du côté des acheteurs sur un certain nombre de marchés développés,
même s'ils continuent à aller de l'avant', estiment-t-ils.
Le FTSE progresse de 0,5% à Londres, malgré les réactions plutôt négatives des opérateurs
aux résultats annuels dévoilés par London Stock Exchange (-1,1%) et par le groupe de
communication WPP (-0,5%).
Le CAC40 parisien monte de 0,3%, tiré entre autres par le groupe parapétrolier Technip
(+2,9%) après qu'il ait bouclé avec succès une émission complémentaire à son financement
obligataire synthétique.
A Amsterdam où l'AEX gagne 0,5%, le spécialiste de la sécurité numérique Gemalto caracole
loin en tête en s'envolant de 10%, salué pour des résultats rassurants au titre de 2015.
Le Bel20 de Bruxelles reste à peu près atone malgré les gains affichés notamment par le
métallurgiste Bekaert (+2,5%) et par le géant de la bière AB InBev (+1,3%).
Le PSI de Lisbonne avance de 0,3%, emmené par le groupe postal CTT (2,9%) et par
l'opérateur télécoms NOS (+2,1%), alors qu'EDP-Energias recule de 2,7%.
Au niveau des CHANGES : une petite hausse.
Malgré des indicateurs mitigés de la zone, la monnaie unique européenne s'offrait une petite
hausse sur le marché des changes face à ses grandes contreparties.
Ainsi l'euro prenait-il environ 0,15% contre le dollar, tout en se reprenant de 0,44% face au yen.
D'une manière générale, l'appétence globale pour le risque est repartie de l'avant dans le
sillage des cours du pétrole, commentent ce matin les cambistes. Le marché des changes l'a
reflété, ce que traduit notamment la reprise des devises émergentes d'Asie, jugées plus
risquées que le dollar américain.
Enfin, le PETROLE repart.
Décidément bien orienté, le cours du Brent est bien parti pour terminer la semaine sur une
hausse de plus de 6%.
A mi-journée en cette dernière séance de la semaine, le baril de Brent de mer du Nord livrable
en mai 2016 grappillait 0,5% à 37,3 dollars, le WTI américain de livraison avril le suivant de
0,3% à 34,7 dollars.
Bref, le cours du Brent semble tout faire pour confirmer que l'incursion sous la barre des 30
dollars le baril, survenue à la fin du mois de janvier, constituait son niveau plancher.
Après que la thématique de la suroffre et de la 'politique de part de marché' de l'Arabie saoudite
aient pesé, depuis fin 2014, le marché semble avoir changé de braquet : place maintenant, et
malgré l'Iran, aux anticipations d'une offre disciplinée.
Les regards sont d'ailleurs braqués sur les accords de “ gel” de production conclus par un
nombre croissant de grands pays producteurs, qui enchaînent les réunions.
Pour Emmanuel Ibe Kachikwu, ministre du Pétrole nigérian, « On commence à observer une
remontée très lente du prix du brut. Mais avec la réunion que nous prévoyons (qui) devrait
avoir lieu en Russie, entre producteurs Opep et non-Opep, aux environs du 20 mars, on devrait
assister à un mouvement spectaculaire des prix ».
En Tunisie : une amélioration des liquidités...
FMI soutient les réformes structurelles, tout en étant critique quant à la l’attentisme.
Une mission du FMI a séjourné 18 février au 3 mars 2016 à Tunis pour traiter des modalités
relatives à l’accord de quatre ans au titre du mécanisme élargi de crédit du FMI, pour un
montant qui devrait avoisiner 2,8 milliards de dollars, à l’appui du programme de réformes
économiques du pays. À l’issue de la mission, une déclaration a été publiéeci-après:
« L’équipe a eu des entretiens productifs avec de hauts responsables du gouvernement et de la
banque centrale. Elle a rencontré aussi des membres du Parlement, ainsi que des
représentants du secteur bancaire et du secteur privé, des partis politiques, des syndicats, des
bailleurs de fonds et de la société civile. Les entretiens ont porté principalement sur le
programme de réformes économiques du gouvernement, les priorités en matière de politiques
en vue d’accélérer la croissance économique et le rôle que le FMI peut jouer à l’appui de la
reprise de l’économie tunisienne.
« Face à plusieurs obstacles importants, il est crucial de poursuivre les réformes économiques.
La croissance économique est freinée par l’attentisme des investisseurs et l’incertitude
régionale, le chômage est élevé et le déficit du compte courant reste considérable. Il est
important de promouvoir le développement du secteur privé et de moderniser le secteur public.
Des financements additionnels seront nécessaires pour reconstituer les marges de manœuvre,
tout en corrigeant les inefficiences structurelles qui réduisent la capacité de création d’emplois
et le potentiel futur de la croissance.
« L’équipe soutient le programme exhaustif de réformes économiques du gouvernement,
énoncé dans sa vision économique, qui serait exposée en détail dans son prochain plan
de développement quinquennal. Ce programme met l’accent à juste titre sur l’accélération de
la croissance économique, la création de plus d’emplois et l’augmentation du niveau de vie de
tous les Tunisiens. Globalement, le programme contribuera une croissance inclusive et une
réduction des disparités régionales. Pour atteindre ces objectifs, le gouvernement s’est engagé
à continuer de mener des politiques macroéconomiques prudentes et d’accélérer la mise en
œuvre de son programme ambitieux de réformes structurelles. La mission a examiné ses
observations concernant le programme de réformes économiques avec les autorités
tunisiennes.
« Les négociations relatives à un nouvel accord avec le FMI pour appuyer le programme
de réformes économiques du gouvernement sont à un stade avancé. Pour la suite, l’équipe
poursuivra ses discussions avec les autorités tandis que ces dernières finalisent leurs priorités
en matière de réformes et peaufinent leurs projets relatifs à l’exécution du budget et les besoins
de financement pour cette année. Dans les semaines prochaines, l’équipe a l’intention de
finaliser les détails de l’accord au titre du mécanisme élargi de crédit à l’appui du programme
économique de la Tunisie. « La mission tient à remercier les autorités et toutes les personnes
qu’elle a rencontrées de leur accueil chaleureux, ainsi que des entretiens francs et productifs. »
MONNAIE-TAUX ET CHANGES : au 04 mars 2016
LE MARCHE MONETAIRE
La tendance du marché monétaire s’est desserrée au niveau des liquidités : +11.5% d’une
semaine à l’autre contre +3.5% la semaine précédente.
Le Total des transactions interbancaires s’est replié d’une semaine à l’autre de +32.0% contre
12.8% la semaine précédente.
Les besoins de financement en hausse se sont matérialisés par un taux de l’intérêt au jour le
jour sur le marché interbancaire, à 4.29% contre 4.24% la semaine précédente.
LE TAUX D’INFLATION ?
Ce dernier a atteint les 3.5% au 31/01/2016, contre 5.5% au cours de la même période de
2015.
LES AVOIRS EN DEVISES ?
Le compte a affiché 12637.6 MDT (et 116 jours d’importation) contre 12695MDT (et 117 jours
d’importation) d’une semaine à l’autre.
Ce qui indique une régression de la position financière extérieure à court terme.
ET LE DINAR ?
Enfin, la semaine a été clôturée (au 03/03/2016) avec un dinar (d’une semaine à l’autre) qui
s’est apprécié par rapport au dollar et déprécié par rapport à l’euro , au dirham et au yen.
VOTRE ARGENT – VOS PLACEMENTS
SYNTHESE DE LA SEMAINE du 29 février au 04 mars 2016 :
... deuxième engourfement baisser...
Plus de volatilité.
Cette semaine devait être celle de la correction de hausse après que le marché boursier s’était
tassé fortement depuis le début de l’année, avec trois engouffrements baissiers et deux reprises
alternés.
De nombreux opérateurs avaient en effet mis en doute les fondements d’une progression,
anticipant une correction avec le retour en début d’année de volumes de transactions plus
fournis. Il n’en n’a rien été. Au contraire, la barre des 5400 points pour le TUNINDEX a été
franchie dès mercredi et l’indice phare s’y est installé tout au long de la semaine (il termine sur
une hausse de +2.95% vendredi, à 5 426,54 points).
Les indices sectoriels ont notamment progressé en début de semaine, à l’exception des Auto.
Equipementiers /Auto. Equipements, les Industries dont notamment Bât. mat. de Construction
et des Matériaux de base.
Les investisseurs continent de porter un jugement relativement optimiste sur les perspectives
de l’économie tunisienne, favorisé notamment par la bonne orientation des enquêtes récentes
de climat des affaires dans l’industrie notamment. Cependant qu’un certain attentisme prévaut
au niveau de la mise en route des réformes structurelles.
Résultat des courses, aux courants vendeurs de début de semaine ont cédé la place à des
acquisitions pour exercer sur les cours des mouvements à la hausse, cependant qu’on a
assisté à un retournement baissier à la séance de vendredi sous tendu par des arbitrages de
portefeuille.
Globalement, tout au long de la semaine, e pouvoir des forces d’achat a été déterminant pour
tirer les cours vers le haut, à l’exception de certains titres qui ont bénéficié de soutien.
A la clôture de vendredi, le marché a terminé en gagnant 2.95% contre une baisse de 1.23%,
d’une semaine à l’autre, concrétisant une semaine laborieuse.
Le gain du TUNINDEX, à 5426,54 points, dans un volume d'échanges très réduit de 31500
mTND, contre 5270.93 points et 32929mTND une semaine auparavant.
Les gestionnaires de SICAVS et des Fond de Placement ont « délibéré » vendredi sur l’aptitude
à suivre au cours de la semaine vendredi, sur un arrière fond de manque de visibilité financière
concernant notamment la feuille de route des négociations Tunisie-FMI en cours.
En tout état de cause, la volatilité du marché boursier s’est fortement tassée à 2.54% sur les 50
jours de bourse, contre 3.06% la semaine précédente, avec relativement moins de risques de
marché qu’au cours de semaine précédente.
A la clôture de la vendredi, les forces de achat-vente restent relativement équilibrées (RSI20J :
50.1%, contre 37.4%) au milieu de la zone intermédiaire et à un niveau du TUNINDEX qui s’est
replié en zone de sur-vente (K20%j : 87.8% contre 14.8%).
A niveau des titres,
on notera à la hausse d’une semaine à l’autre:
Et à la baisse d’une semaine à l’autre:
Les plus fortes hausses
Le titre AMI, non coté, s'offre la plus forte variation positive de la semaine affichant une
progression hebdomadaire de 11,2% à 16,680 dinars. Il est à signaler que la société a précisé
dans un communiqué de presse qu'aucune date de publication de l’appel à manifestation
d’intérêt pour la sélection d’un partenaire stratégique n’a été arrêtée. En effet, le Conseil
d’Administration qui se réunira pour arrêter les états financiers 2015, statuera sur le sujet et
communiquera en conséquence.
Le titre SOTUMAG s'accapare la deuxième position en gagnant 10,6% à 2,410 dinars. Notons
que les revenus de la société se sont inscrits en hausse de 4,24% au terme de l'exercice 2015
en comparaison par rapport à l'année précédente passant de 9,741 MDT à 10,154 MDT. Les
charges d'exploitation quant à eux, se sont élevées à 8,066 MDT contre 7,595 MDT à fin 2014,
soit une augmentation de 6,2%.
Dans le vert également, le titre du secteur bancaire ATB clôture la semaine boursière avec une
hausse de 9,5% à 4,950 dinars suivi par MAGASIN GENERAL et la SFBT qui ont connu une
évolution respective de 9,3% à 29,500 dinars et 7,9% à 26 dinars.
Les plus fortes baisses
Du côté des baisses, le titre AeTech, restant inchangé, se distingue en affichant la plus forte
variation négative de la semaine en cédant 14,3% à 0,960 dinars réduisant ainsi sa
contreperformance à 30% depuis le début de l'année.
Dans le rouge également, ELECTROSTAR perd 13,3% à 3,660 dinars et ce avec un volume de
80 MDT. CEREALIS, de son côté finit par une détérioration hebdomadaire de 10,2% à 2,910
dinars. Rappelons que les indicateurs d'activité relatifs au dernier trimestre 2015, ont fait
ressortir un chiffre d'affaires de 2,235 MDT contre 2,348 MDT la même période de l'année
précédente, soit une baisse de 4,8%.
CIMENT DE BIZERTE et STEQ ont figuré aussi parmi les plus fortes baisses enregistrant un
recul respectif de 5,7% à 2,800 dinars et 5,3% à 10,800 dinars.
Les plus forts volumes
Pour ce qui est des plus forts volumes, la SFBT a été le titre le plus dynamique de la semaine. Il
a alimenté le marché par un montant de 3,276 MDT. Par ailleurs, cela est dû principalement à
l'annonce d'une augmentation de capital par incorporation de réserves. L'opération se fera par
l’émission de 15.000.000 actions de un dinar chacune, à raison d'une action nouvelle gratuite
pour 7 anciennes. La date de jouissance en dividendes est fixée au 1er janvier 2015.
Le titre Euro-cycles se place au deuxième rang dans le palmarès des plus forts volumes avec
un montant de 2,914 MDT. Signalons que les états financiers arrêtés au 31/12/2015 ont fait
apparaitre un résultat net individuel de 13MDT et un résultat net consolidé de 13,3 MDT contre
11,2 MDT en 2014, soit une évolution de 19%. De surcroît, d'après les indicateurs d'activités au
31/12/2015, le chiffre d'affaires a progressé de 16% par rapport à l'année dernière à 74,69
MDT. Ces réalisations qui ont été honorables et satisfaisantes ont dépassé les prévisions du
management qui a estimé un CA de 73,5 MDT.
A sa suite, on trouve dans le secteur bancaire, la BT qui a clôturé la semaine avec un volume
de 2,111 MDT. Notons que les indicateurs d'activité arrêtés au 31/12/2015, ont prouvé une
progression du PIB de 8,4% par rapport à l'année précédente enregistrant 213 MDT.
ACTUALITES
Euro-cycles: La société tiendra son Assemblée Générale Ordinaire le 28 Avril 2016 à 10h dont
l'ordre du jour est la lecture du rapport d'activité relatif à l'exercice 2015.
Une AGE aura lieu également le même jour à 11h30 pour délibérer une augmentation de
capital par incorporation de réserves pour le porter de 5,4 MDT à 8,1 MDT et ce par l'émission
de 2.700.000 actions nouvelles gratuites, parité (1/2). La date de jouissance des actions
nouvelles sera le 01 Janvier 2016.
SFBT: Le Conseil d’Administration de la SFBT, réuni le 1er mars 2016, a décidé de convoquer
une AGO et AGE le 14 avril 2016 à 9H00 à l'IACE. Par ailleurs, le conseil propose à la
prochaine Assemblée Générale Extraordinaire une augmentation de capital de 15MD, par
incorporation de réserves. Cette augmentation donnera lieu à l’émission de 15.000.000 actions
de un dinar chacune, à raison d'une action nouvelle gratuite pour 7 anciennes. La date de
jouissance en dividendes est fixée au 1er janvier 2015. Le conseil proposera également un
dividende de 0,650 DT par action au titre de l'année 2015.
SPDIT-SICAF: La société Windy Investissements et Participations (WIP), qui détenait 1 400
000 actions et droits de vote représentant 5% du capital de la Société de Promotion et de
Développement Industriel et Touristique (SPDIT SICAF), a déclaré avoir franchi à la hausse le
seuil de 5% du capital suite à l’acquisition en bourse, le 29 février 2016, de 55 actions et droits
de vote de ladite société.
La société WIP a déclaré que les objectifs qu’elle vise à atteindre au cours des 12 prochains
mois sont les suivants :
- Poursuivre l’acquisition de nouvelles actions et droits de vote,
- Poursuivre la cession des actions et droits de vote lui appartenant,
- Pas d’autres intentions.
Il est à noter également que la société tiendra son AGO le mercredi 23 mars 2016 à 9h et que
le dividende qui sera proposé est de 0,550 DT par action.
MONOPRIX: Le Conseil d’Administration de la SNMVT décide de nommer Mr Mohamed Fadhel
KRAIEM en tant que nouveau Directeur Général et ceci à partir du 1er mars 2016.
CARTHAGE CEMENT: Le conseil d'administration réuni le 02/03/2016 a décidé de nommer
Monsieur Abdelkader ZGOULLI, le Directeur Général d’ELKARAMA HOLDING en tant que
Président du conseil d’Administration.
CIL: La société vient d'émettre un emprunt obligataire de 15MD susceptible d'être porté à 30MD
remboursable sur 5 ans au taux de 7,5% et/ou TMM +2,1%.
TUNINDEX : LES ELEMENTS GRAPHIQUES CLES
La faiblesse des volumes observée vendredi dernier, séance à l'issue de laquelle le TUNINDEX
a clôturé dans le rouge au plus bas d'un niveau de support, dévoile la résolution du camp
vendeur aux arbitrages baissiers.
Le seuil de résistance à 5400.00 points risque de durer, avec l’objectif de consolidation.
PREVISION
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnées, notre avis est à la
consolidation haussière sur l'indice TUNINDEX à court terme.
Ce scénario baissier est valable tant que l'indice TUNINDEX cote en dessous de la résistance
à 5400 points.
VALEUR à suivre... VALEUR à suivre...VALEUR à suivre...
ATB au 04 mars 2016: Achat sur repli. Potentiel : 11.87%
FONDAMENTAUX
Les faits marquants au 31 décembre 2015.
Au terme du quatrième trimestre 2015,
Les crédits nets de provisions et agios réservés ont atteint 3.406,4MD fin décembre 2015
contre 3.116,6MD au 31/12/2014, soit une augmentation de 9,30%.
Les dépôts de la clientèle ont atteint 3.894,4 MD au 31-12-2015 contre 3.555,3 MD à fin
décembre 2014 soit une hausse de 9,54%, due essentiellement à :

Une augmentation du volume des dépôts à vue, qui s’est établi à 1.375,8 MD au
31/12/2015 contre 1.304,9 MD à fin décembre 2014, soit une hausse de 5,43%.

D’une bonne progression des comptes Epargne, de 7,88% pour s’établir à 789,6 MD au 31
décembre 2015 contre 731,9 MD à la même date de l’année dernière.

Le portefeuille-titres commercial s’est élevé à 1.025,5 MD à fin décembre 2015 contre
1.096,3 MD au 31/12/2014, soit une régression de 6,46 %.

Le portefeuille-titres d’investissement est passé de 405,3 MD au 31 décembre 2014 à
441,6 MD au 31 décembre 2015 soit une évolution de 8,96%.

Les produits d’exploitation bancaire ont augmenté de 9,73% pour atteindre 368,7MD au
31/12/2015 contre 336MD au 31/12/2014.

Les charges d’exploitation bancaires ont atteint 165,2 MD au 31 décembre 2015 contre
162,3 MD au 31 décembre 2014 soit une hausse de 1,79%.

Le produit net bancaire au 31-12-2015 s’est inscrit à 203,4 MD contre 173,7 MD au 31-122014, soit une évolution de 17,10%.

Les charges opératoires de la banque ont atteint 108,5 MD à fin décembre 2015 contre
102,1MD à fin décembre 2014 soit une augmentation de 6,27%.
ELEMENTS GRAPHIQUES CLE
L'analyse graphique en données quotidiennes de l'action ATB permet d'identifier une tendance
HAUSSIERE.
Les courants acheteurs, sont puissants mais éclectiques.
Les acheteurs se sont mobilisés, comme en témoigne la très bonne résistance des volumes de
transaction.
Sur le plan des indicateurs de tendance, la moyenne mobile à 20 jours fait office de soutien
pour les cours.
A plus long terme, c'est la moyenne mobile à 50 jours qui joue ce rôle de résistance.
PREVISION
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est haussier sur
l'action ATB à court terme.
Le titre est SOUS COTE, avec une OFFRE excédentaire positive : (SUR VENDU,
CORRECTION DE BAISSE), ce qui matérialise une PHASE POTENTIELLEMENT BAISSIERE
du cours et préjuge d'un renforcement baissier au cours des séances à venir.
L'équipe d’analystes propose donc aux investisseurs actifs de miser sur ce scénario
HAUSSIER, en achetant le titre ATB au cours de 4.74 TND et en visant un objectif à 5.21
TND. Il est vivement recommandé de placer un ordre stop à 4.50 TND.
VALEUR à suivre... VALEUR à suivre...VALEUR à suivre...
HEXABYTE au 04 mars 2016: Achat sur repli. Potentiel : 1.83%
FONDAMENTAUX
Au 4ème trimestre 2015, la société Hexabyte a réalisé une augmentation de son chiffre
d'affaires de 30% par rapport à celui du 4ème trimestre 2014.
Sur l’ensemble de l’année 2015, le chiffre d’affaires s’est établi à 7 585 377 DT, contre 6 801
391 DT au 31 décembre 2014, soit une évolution globale de 12%. ¾.
L'augmentation du chiffre d'affaires de la société Hexabyte s’explique principalement par :

La forte progression de 25% des ventes de Tablettes et solutions de surveillance, qui
sont passées de 1,673 MDT au 31/12/2014 à 2,095 MDT au 31/12/2015.

Une telle évolution dénote de la forte compétitivité des services et de la notoriété des
produits HEXABYTE sur le marché.

L’évolution des ventes des lignes ADSL résidentielles en 2015 de 9 % par rapport à
2014, correspondant à une hausse de 358 mille dinars.

Cette augmentation est le résultat du renforcement des offres commerciales de la
société.
Les Charges d’exploitation. En dépit d’une progression globale des produits d’exploitation en
2015 de 12%, les charges d’exploitation ont connu une régression de 2 %, en passant de 5,075
MDT à 4,990 MDT.
Cette baisse est due essentiellement à la réduction des charges du personnel de l’ordre de 6%
et des autres charges d’exploitation de l’ordre de 11%.
L’EBITDA de la société Hexabyte au au 31/12/ 2015 s’élève à 2,595 MTND contre 1,725 MTND
au titre de l’année 2014, soit une hausse de’ 50%.
Le taux de la marge d’EBITDA de la société a atteint 34% au 31 décembre 2015, contre 25%
pour l’année 2014, soit une nette amélioration de 9 points.
ELEMENTS GRAPHIQUES CLE
L'analyse graphique en données quotidiennes de l'action HEXABYTE permet d'identifier un
retournement tendance HAUSSIER le 20 février.
Les courants acheteurs, sont puissants mais éclectiques.
Les acheteurs se sont mobilisés, comme en témoigne la très bonne résistance des volumes de
transaction au cours des 4 dernières semaines.
Sur le plan des indicateurs de tendance, la moyenne mobile à 20 jours fait office de soutien
pour les cours.
A plus long terme, c'est la moyenne mobile à 50 jours qui joue ce rôle de résistance.
PREVISION
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre avis est haussier sur
l'action HEXABYTE à court terme.
Le titre est SUR COTE, avec une OFFRE excédentaire positive : (SUR ACHETE, FIN DE
CORRECTION DE HAUSSE), ce qui matérialise une PHASE POTENTIELLEMENT
BAISSIERE du cours et préjuge d'un retournement baissier du cours au cours des séances
à venir.
L'équipe d’analystes propose donc aux investisseurs actifs de miser sur ce scénario
HAUSSIER, en achetant le titre HEXABYTE au cours de 6.18 TND en visant un objectif à
6.80 TND. Il est vivement recommandé de placer un ordre stop à 5.87 TND.