Brochure 2008

UNIVERSITÉ DE PARIS I
Panthéon-Sorbonne
Théories et politique monétaires
Cours de Christian de Boissieu
Travaux dirigés par :
Adeline Bachellerie, Christophe Boucher, Antoine Bouveret,
Silvio Tai et Urszula Szczerbowicz
MASTÈRE 1 DE SCIENCES ÉCONOMIQUES &
2ÈME ANNÉE MAGISTÈRE D’ECONOMIE
Année universitaire 2007/2008
Organisation des séances
Deux séances sont consacrées à chaque thème étudié. A chaque séance, un groupe de
deux ou trois étudiants présentera un exposé sur le sujet indiqué. La durée de l'exposé sera
d'environ 3/4 heure. L’exposé utilisera un document support sous forme de diapositives qui
sera distribué à l’ensemble des participants du TD. Une note rédigée plus complète sera
remise également à l’enseignant. Deux étudiants seront nommés « discutants » pour chaque
exposé et devront animer les débats en formulant un certain nombre de questions.
Une fois traitées les questions posées par l'exposé, la séance se poursuivra par un sujet
de discussion relatif à l'actualité bancaire et financière et permettant de mobiliser les
réflexions théoriques de la première partie de la séance.
Chaque étudiant devra préparer une note de deux à trois pages à chaque séance sur le
sujet d’actualité défini.
L'évaluation de chaque étudiant reposera sur deux notes associées :
- l'exposé oral + note rendue (tenant compte des remarques formulées en cours de séance)
- une interrogation (dissertation sur table) à la dernière séance
Un bonus malus de +/- 2 points sur la note finale de contrôle continu sera attribué en fonction
de :
- la participation orale lors des exposés (discutants et non-discutants) et des discussions
d’actualité
- des notes d’actualités relevées au cours des séances
Conseils de lecture pour la réalisation des exposés notamment :
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Problèmes économiques
Revue Banque
Revue d’économie financière
Revue économique
Revue française d’économie
Revue d’économie politique
Economie et prévision
L’espace accueil de la Banque de France, 48 rue croix-des-petits-champs Paris Cedex 01,
met à votre disposition des dossiers sur les thèmes étudiés (à consulter sur place) et peut
également effectuer des recherches thématiques.
Adresses Internet utiles :
Banque de France : www.banque-France.fr
Banque Centrale Européenne : www.ecb.int
Banque des Règlements Internationaux : www.bis.org
Revue Banque : www.revue-banque.fr
Association d’Economie Financière : www.aef.asso.fr/REF/PUB_REF.HTM
Euronext Paris : www.euronext.com
Centre d’Observation Economique : www.coe.ccip.fr
Association Française de Banques : www.afb.fr
Etudes Economiques du Crédit Agricole : http://kiosque-eco.credit-agricole.fr
THEME I - 25 ANS DE MUTATIONS FINANCIÈRES :
LE BILAN
(2 séances)
Séance 1 / Les grands traits de la mutation financière :
Patrick Artus et Christian de Boissieu, « Processus d'innovation financière : causes,
formes et conséquences », dans Innovation, Technologie et Finance, Banque
Européenne d'Investissement.
Christian de Boissieu, « Les tendances de l’innovation financière », Banque Stratégie
n°148 avril 1998.
Christian de Boissieu, « Politique monétaire », Encyclopédie économique, Ed
Economica.
Michel Aglietta, « La globalisation financière », dans L’Economie Mondiale 2000,
CEPII, .
« Les marchés de produits dérivés », Note d'information n°108, Octobre 1997, Banque
de France.
Sujet d’exposé n°1 : Innovations et globalisation financière : théorie et manifestations.
•
Discussion de séance : Les fonds souverains et le recyclage de l’épargne mondiale
Séance 2 / Les implications de la mutation financière
André Cartapanis, « Le déclenchement des crises de change : qu’avons-nous appris
depuis dix ans ? », Economie Internationale, n°97, 2004.
Philip P. Turner, « La crise financière en Asie : risque de marché et risques de
politique économique», Economie internationale n°76, 4ème trimestre 1998.
Michel Aglietta, « L’hégémonie du dollar peut-elle être contestée », L’économie
mondiale 2006, CEPII, 2005.
Sujet d’exposé n°2 : Les conséquences de la mutation financière (efficience des marchés
versus montée des risques individuels et systémique, fragilisation des systèmes bancaires et
financiers, etc.)
•
Discussion de séance : Les crises se suivent mais se ressemblent-elles ? L’analyse de
la crise des subprimes
Lectures complémentaires :
•
Schwab L. et Nguyen T., La crise financière en Asie, Futuribles, janvier 1998
•
Perrut D., « Le système monétaire et financier français », collection Points
Economie, 1998.
•
Aglietta M. et Ch. de Boissieu, « Les marchés dérivés de gré à gré et le risque
systémique », Bulletin de la COB, n°283, septembre 1994.
•
Vinals J., A. Berges et F.J. Valero, « Innovations financières, réglementation et
investissement, aspects internationaux », Revue d’Economie Financière, n°17, été
1991.
•
« Les marchés dérivés », Revue d’Economie Financière, n°24, printemps 1993.
•
« Les produits dérivés », Revue Banque, n°548, mai 1994.
•
« Les marchés financiers émergents », Revue d’Economie Financière, n°29 et 30,
été et automne 1994.
THEME II – L’INTERMÉDIATION BANCAIRE À L’ISSUE DE
LA MUTATION FINANCIÈRE
(2 séances)
Séance 3 / « Intermédiation –Désintermédiation – Réintermédiation »
Guy Verfaille, « La banque menacée par la désintermédiation », Problèmes
économiques n°2565-2566, 22-29 avril 1998.
The Van Nguyen, « Le retour de l’intermédiation bancaire en France », Problèmes
économiques n°2583, 23 septembre 1998.
Conseil National du Crédit et du Titre, « Le financement de l’économie et
l’intermédiation financière », Rapport annuel, Exercice 1999.
Michel Aglietta, « Les banques à l’épreuve de la libéralisation financière »,
Macroéconomie financière T1 : Finance, croissance et cycles, 2004.
Sujet d’exposé n°3: Fondements théoriques de l'intermédiation bancaire et évolution des
relations entre banques et marché au terme de la mutation financière.
•
Discussion de séance : La réintermédiation suite aux subprimes (réintégration
des SIV dans le bilan des banques)
Lectures complémentaires :
•
Conseil National du Crédit et du Titre, « La restructuration bancaire et
financière », Fiche thématique n°1, Rapport annuel, Exercice 1997.
•
Gunther Capelle-Blancard, « Une nouvelle mesure du taux d’intermédiation
financière : l’approche en volume », Revue d’Economie Financière n°59, Déc.
2000.
•
Thérèse Chevallier, « Pourquoi des banques ? », Revue d’Economie Politique,
n°102, vol.5, septembre-octobre 1992.
•
Frédéric Lobez, « Intermédiation financière et théorie de contrats », Banques et
Marchés, n°27, mars-avril 1997.
•
Jean-Charles Rochet « Le point de vue théorique », Revue d’Economie Financière
n°35, Hiver 1995.
•
James Tobin, « Financial Intermediaries », The New Palgrave Dictionary of
Money and Finance, vol. 2, 1992.
•
« L’industrie bancaire », Revue d’Economie Financière, n°27, hiver 1993.
•
« L’avenir de l’industrie bancaire », Revue d’Economie Financière, n°28,
printemps 1994.
•
Rapport Lambert, « Banques : votre santé nous intéresse », Les Rapports du Sénat,
n°58, 1996-97.
Séance 4 / La restructuration du secteur bancaire
Pierre-Henri Cassou, « Seize ans de réorganisation bancaire en France », Revue
d’économie financière, n°61, 1-2001.
Dominique Plihon, « Les restructurations bancaires, un processus de rattrapage »,
Revue d’économie financière, n°61, 1-2001.
Numéro spécial de la Revue d’économie financière, « Les restructurations bancaires
européennes », n°78, 2005.
Sujet d’exposé n°4: Les raisons de la restructuration du secteur bancaire français.
•
Discussion de séance : Les crises bancaires sont-elles des crises comme les autres ?
Lectures complémentaires :
•
Olivier Pastré, « Industrie bancaire : les espoirs des Davids face aux Goliaths ? »,
Revue d’économie financière, n°61, 1-2001.
•
« L’inexorable restructuration des banques européennes », Problèmes économiques,
n°2617, mai 1999.
THEME III – LES THEORIES EXPLICATIVES DE
L’INSTABILITÉ FINANCIÈRE
(2 séances)
Séance 5 / La théorie des bulles :
Andre Orléan, « Efficience, finance comportementale et convention : une synthèse
théorique », dans Les crises financières, Rapport du CAE n°50, 2004.
Virginie Coudert et Florence Verhille, « A propos des bulles spéculatives », Bulletin
de la Banque de France, n° 95, nov. 2001.
Pascal Grandin, « La finance comportementale », Banque et Marchés, n°76, Mai
2005.
Sujet d’exposé n°5 : Les théories des bulles spéculatives
•
Discussion de séance : Peut-on parler d’une bulle spéculative immobilière en
France ?
Lectures complémentaires :
•
Blanchard O. et Watson M., « Bulles, anticipations rationnelles et marchés
financiers », Annales de l’INSEE, n°54, 1984.
•
Davis E. P., « Crises financières, théorie et témoignages », Revue d’Economie
Financière, n°16, printemps 1991.
•
Kindleberger Ch. « Histoire financière de l’Europe occidentale », Economica,
1989.
Séance 6 / Les théories du surendettement
Robert Boyer, « D’un krach boursier à l’autre : Irving Fisher revisité », Revue
française d’économie, vol.3, été 1988.
H.P. Minsky, « The Financial-Instability Hypothesis : Capitalist Processes and the
Behavior of the Economy », dans « Financial Crises », (Ed.) Ch. Kindleberger et J.-P.
Laffargue, 1982.
« La fin de l’inflation », Problèmes économiques n°2565-2566, 22-29 avril 1998.
Sujet d’exposé n°6 : Les théories du surendettement de Fisher et Minsky.
Discussion de séance : Sommes nous à la veille d'un credit crunch ?
Lectures complémentaires :
•
Blanchard O. et Watson M., « Bulles, anticipations rationnelles et marchés
financiers », Annales de l’INSEE, n°54, 1984.
•
Davis E. P., « Crises financières, théorie et témoignages », Revue d’Economie
Financière, n°16, printemps 1991.
•
Kindleberger Ch. « Histoire financière de l’Europe occidentale », Economica,
1989.
THEME IV – LA STABILITE DU SYSTEME BANCAIRE ET
FINANCIER
(2 séances)
Séance 7 / La gestion du risque systémique
Michel Aglietta, Laurence Scialom et Thierry Sessin, « Pour une politique prudentielle
européenne », Revue d’économie financière, n° 60, janv. 2001.
Jean-Marc Figuet, « Le prêteur en dernier ressort international », Revue d’Economie
Financière, n°56, mars 2000.
Numéro Spécial de la Revue d’économie financière, Bâle II : Genèse et enjeux, n°73,
4 – 2003.
Sujet d’exposé n°7 : Le « filet européen de sécurité financière » : réglementation, garantie
des dépôts, prêteur en dernier ressort.
•
Discussion de séance : Une crise systémique menace-t-elle la stabilité du système
financier international ?
Lectures complémentaires :
•
Michel Aglietta, « Le risque de système et les moyens de le prévenir dans l’union
économique et monétaire », Revue d’Economie Financière, septembre 1992.
•
Michel Aglietta (1998), « Macroéconomie financière », Repères, Ed. La
Découverte.
•
Christian de Boissieu, « Libéralisation financière et politiques de contrôle
prudentiel » dans Turbulences et Spéculations dans l’économie mondiale,
Economica, 1997.
•
Jézabel Couppey, « Vers un nouveau schéma de réglementation prudentielle. Une
contribution au débat », Revue d’Economie Financière, n°56, mars 2000.
•
Jézabel Couppey-Soubeyran et Thierry Sessin, « Pour une FSA européenne »,
Revue d’Economie Financière, n° 60.
Séance 8 / Hedge-funds et stabilité financière
Numéro spécial de Problèmes économiques, « A quoi servent les hedge-funds ? », n°
2924, 23 mai 2007.
Numéro spécial Hedge Funds, Revue de la stabilité financière, avril 2007.
Guillaume Merle et Gilles Seurat, « Faut-il réglementer les hedge funds ? », Banque &
Stratégie, 1er janvier 2007.
Sujet d’exposé n°8 : Hedge funds : Caractéristiques, risques spécifiques et propositions de
régulation.
•
Discussion de séance : Les hedge-funds sont-ils plus rationnels qu’imprudents ?
Lectures complémentaires :
•
Adrian Tobias, « Measuring Risk in the Hedge Fund Sector », Current Issues in
Economics and Finance, 13(3), 2 mai 2007.
•
AMF, « l'Autorité des marchés financiers, et les réflexions sur la régulation
internationale des hedge funds », Revue mensuelle de l’autorité des marchés
financiers, n°32, janvier 2007.
THEME V – UEM ET POLICY-MIX
(2 séances)
Séance 9 / La politique monétaire unique
Denise Flouzat et Osmont d'Aurilly, « Le concept de banque centrale », Bulletin de la
Banque de France, n°70, octobre 1999.
Christian de Boissieu, « La politique monétaire dans la zone euro : une mise en
perspective », Lettre mensuelle de conjoncture, COE, janvier 2000.
Jérôme Coffinet, « Politique monétaire unique et canal des taux d’intérêt en France et
dans la zone euro », Bulletin de Banque de France, n°136, avril 2005, 29-45.
Bulletin Mensuel de la BCE, « Les deux piliers de la stratégie de politique monétaire
de la BCE », novembre 2000, 37-48.
Sujet d’exposé n°9: Les instruments et les objectifs de la politique monétaire européenne
•
Discussion de séance : La politique monétaire européenne est-elle assez réactive ?
Séance 10 / Policy-mix et Gestion des chocs asymétriques en Europe
Christian Saint-Etienne, "Une stratégie européenne de policy-mix pour les années
2000", Revue d’Economie Financière n°55, janvier 2000.
Numéro spécial de Problèmes économiques, « Le pacte de stabilité et de croissance »,
n° 2827, octobre 2003.
Jérôme Creel et Henri Sterdyniak, « Du bon usage des politiques monétaire et
budgétaire en Europe », Revue d’Economie Financière n°45, janvier 1998.
Hélène Erkel-Rousse, « Degré de flexibilité des marchés du travail, ajustement à des
chocs asymétriques et union monétaire européenne », Economie et Prévision n°128,
1997-2.
Numéro spécial de Problèmes économiques, « Les défis d’une Europe Elargie »,
n°2887, novembre 2005.
Sujet d’exposé n°10 : La gestion des chocs asymétriques
•
Discussion de séance : L'élargissement de l'Union Européenne.
Lectures complémentaires :
•
Michel Aglietta et Christian de Boissieu, « La responsabilité de la future banque
centrale européenne » Problèmes économiques, n°2573, 17 juin 1998.
•
Christian de Boissieu, « L’œil de lynx des banques centrales », Chronique
Economique du SEDEIS, n°3, 15 mars 1996.
•
Coudert V., « Transmission de la politique monétaire dans les pays européens »,
La Lettre du CEPII, n°144, mars 1996.
•
« Policy-mix », Revue d’Economie Financière n°45, janvier 1998.
•
Christian Pfister, Olivier Cousseran, « La politique monétaire : nouvelles
dimensions européenne et nationale ? Problèmes économiques, n°2565-66, 22-29
avril 1998.
•
Numéro spécial « Trois ans de politique monétaire européenne », Revue
d’économie financière, n° 65, 2002.
•
Mathieu Kaiser, « Zone euro : la convergence inachevée », Conjoncture, BNPParibas, Septembre, 2005.