Partie I : Structure financière te risque de faillite

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Partie I : Structure financière te risque de
faillite
- le bilan patrimonial : évaluer patrimoine des actionnaires (vente de PME) + risque de
faillite (banques)
- le bilan fonctionnel
A) Le bilan patrimonial
• Objectif : évaluer le patrimoine des actionnaires et le risque de faillite
• Principe général : raisonnement en termes de liquidité des actifs et d’exigibilité du
passif
Actif + 1 an :
- immobilisations sauf celles pour lesquelles on envisage sérieusement une vente dans
l’année
- créances clients sur des clients en difficulté
Actif – 1 an :
VE : stocks
VR : créances clients
VD : VMP / disponibilités
Passif – 1 an :
- dettes fournisseurs
- dettes bancaires à CT
- emprunt obligataire à moins d’un an
• Grands principes et sources d’info pour le bilan patrimonial
ü La liquidité des créances
=>se référer à l’état des échéances des créances et des dettes (tableau n° 8)
ü La valeur de marché des actifs
ð éliminer les actifs fictifs
Actif à + 1 an
Actif à – 1 an
- valeurs
d’exploitation
- valeurs
réalisables
- valeurs dispo
Passif + 1 an
- capitaux
propres
- dettes LT
Passif – 1 an
Liquidité Exigibilité

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Actifs fictifs : frais ets, frais R&D, prime de remboursement des obligations, charges à
répartir Bilan comptable
Actif Passif
Frais ets : 100
Autres éléments d’actifs : 2000 CP : 900 Dettes : 1200
2100 2100
Bilan patrimonial
Actif Passif
2000 CP : 900 – 100= 800
Dettes : 1200
2000 2000
ð se référer à la valeur de revente (expertise) garder la valeur nette
Ex :
bilan PCG valeur d’expertise
machine 1 : 300 200 -100 (moins valu)
machine 2 : 550 VNC 700 + 150 (plus valu)
TOTAL : 900 + 50 (plus valu nette)
ü La répartition du résultat (réserves ou R A N vs dividendes)
ð se référer au tableau n° 11 de l’annexe
- Bilan PCG : bilan avant répartition => résultat non affecté
- Bilan patrimonial : résultat
Réserves Dividendes (passif – 1 an)
RAN
( Passif + 1 an avec CP)
ü Tenir compte des impôts latents sur certains éléments du passif (subv.
investissement, provisions réglementés
Ex : 1M € en subvention d’ investissement dans bilan PCG
- Paiement à l’état (IS) : 1M € X taux IS => dette + 1an (passif + 1an)
- Partie complémentaire 1 M € X (1-t) => CP (passif + 1 an)
• L’exigibilité des dettes (tableau n°8 de l’annexe)
Analyse de la liquidité à partir du bilan patrimonial : le fonds de roulement patrimonial
• FR patrimonial = (Actifs – 1 an) – (Passif – 1 an)

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• Grille d’interprétation du FR patrimonial
- FR patr > 0 : faible risque de faillite
- FR patr < 0 risque de faillite important
Idée : matelas de sécurité
- passif – 1 an. Sorties d’argent quasi-certaines
- actif – 1an : Entrées d’argent plus aléatoires :
* clients insolvables
* stocks de marchandises « passées de modes »,…
Norme bancaire :
FR patrimonial / valeurs d’exploitation (stock) > 40 % ó FR patrimonial > 40 % * VE
C’est du à la dépréciation possible du stock.
Norme n° 2 : (exo PESCAT)
FR patrimonial / Actif -1 an = 60, 64 %
Norme informelle : 15 %
Actif à + 1 an
Actif à – 1 an
Passif + 1 an
Fr patrimonial
Passif – 1 an
FR
patrimonial
Actif – 1 an
Passif – 1 an
60,64 %

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Les précautions à prendre dans l’interprétation du fonds
de roulement patrimonial
• Les problèmes de réalisation des actifs à – 1 an et la nécessité d’un « matelas de
sécurité »
• Un interprétation à nuancer en examinant la maturité des actifs à – 1 an et des
dettes à CT
ü Les actifs à – 1 an tournent plus vite que les dettes à CT : le risque de faillite
est faible malgré un FR patrimonial <0
A P
Actif + 1 an : 2200 Passif + 1 an : 1800
Actif – 1 an : 5000 Passif – 1 an : 5400 FR patr = - 400 < 0
Hypothèse :
Délai moyen de réalisation des actifs à – 1 an : 2 mois
Délai moyen de réalisation des passifs à – 1 an : 3 mois
Projection dans 2 mois :
=> Encaissement : 5000
=> Décaissement : 5400 * 2/3 = 3600
ü Les actifs à – 1 an tournent moins vite que les dettes à CT : le risque de faillite
est fort malgré un FR patrimonial >0
Actif – 1 an : 5000 Passif – 1 an : 4400 => FR patr = 600 < 0
Hypothèse :
Délai moyen de réalisation des actifs à – 1 an : 4 mois
Délai moyen de réalisation des passifs à – 1 an : 2 mois
Projection dans 2 mois :
=> Encaissement : 2500
=> Décaissement : 4400 => 1900 en trésorerie

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Analyse de la solvabilité à partir du bilan patrimonial :
l’Actif Net Corrigé
Liquidité : risque de défaut de paiement
Solvabilité : si faillite combien les créanciers récupèrent.
=> Combien les créanciers de l’entreprise peuvent espérer récupérer en cas de faillite ?
=> Quel est le patrimoine des actionnaires ?
• Actif net corrigé = actif total – dettes
Capitaux propres ou
Actif net corrigé
Actif total
Dettes
• L’actif net corrigé : Richesse des actionnaires et garantie des créanciers
Actif net > 0 : bonne solvabilité (sous réserve d’une dépréciation importante des actifs en cas
de revente)
Capacité de remboursement des dettes
Exemple Pescat :
Actif Net Corrigé / Total actif = 66 %
Si il y a une dépréciation supérieure à 66 % => pb
Dans cet exemple le risque de faillite est très faible
Norme informelle > entre 20% et 1/3
Dans les PME, on peut estimer la valeur de l’entreprise en cas de revente avec l’Actif Net
Corrigé.
Les autres mesures de risque de liquidité
• Les ratios de liquidité
ü Liquidité générale : Actif à moins d’1 an / Passif à moins d’1an
ü Liquidité réduite : Actif à moins d’1an – stocks / Passif à moins d’1 an
Norme bancaire : > 0,8
ü Liquidité immédiate : VMP + Disponibilité / Passif à moins d’1an
Liquidité immédiate : 5/70 = 0,07
Découvert : + 25 et placement en dispo : 30/95 = 0,32
A P
Disponibilité 5
VMP 0 Dette – 1 an 70