formules - Financia Investment

FORMULES
Liste des sigles utilisés dans le formulaire :
Ae=Actif économique
β=Bêta
βcp=Bêta des capitaux propres
βe=Bêta de l'actif économique
BFRE=Besoin en fonds de roulement d'exploitation
BFRHE=Besoin en fonds de roulement hors exploitation
BPA=Bénéfice par action
CA=Chiffre d'affaires
CAF=Capacité d'autofinancement
CMPC=Coût moyen pondéré du capital
Cp=Capitaux propres
CV=Côut variable
DPS=Droit de préférentiel de souscription
EBE=Excédent brut d'exploitation
EBIT=Earnings before interest and taxes
EBITDA=Earnings before interest, taxes, depreciation,
EEN=Endettement net négatif
ETE=Excédent de trésorerie d'exploitation
F=Flux
FTD=Flux de trésorerie disponibles
FTE=Flux de trésorerie d'exploitation
G=Taux de croissance
IS=Taux d'imposition
K=Coût du capital
Kd=Coût de la dette
Kcp=Coût des capitaux propres
MVA=Market value added
n=Nombre de périodes
PBR=Price to book ratio
PER =Price earning ratio
Re=Résultat d'exploitation
Rf=Taux de l'actif sans risque
RCAI =Résultat courant avant impôt
ROCE=Return on capital employed
ROIC=Return on invested capital
ROE=Return on equity
Rm=Risque de marché
T=Taux
TCAM=Taux de croissance annuel moyen
TSR=Total shareholder return
VAN:Valeur actuelle nette
Vo=Valeur actuelle
Vcp =Valeur des capitaux propres
Vd=Valeur de la dette
Vn=Valeur future
WACC =Weight average cost of capital
and amortization
1
1° Actif économique ou actif opérationnel ou capitaux employés
Anglais : operating assets ou capital employed
Immobilisations + BFR (exploitation et hors exploitation)
Capitaux propres + Endettement net
2° Bénéfice par action BPA
é é
3° Variation du BPA au cours d'une augmentation de capital avec droit préférentiel de souscription
é
é
4° Besoin en fonds de roulement d'exploitation
Stocks
Matières premières
Marchandises
Produits et travaux en cours
Produits finis
+ Créances d'exploitation
Encours clients
Avances et acomptes versés sur commandes à des fournisseurs
Autres créances d'exploitation
Charges constatées d'avance
Effets escomptés non échus
- Dettes d'exploitation
Dettes fournisseurs
Dettes fiscales et sociales
Avances reçues de clients sur commandes
Autres dettes d'exploitation
Produits constatés d'avance
= BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT D'EXPLOITATION
5° BFRE comme solde net de besoins
6° Capacité d'autofinancement - CAF
1° Méthode additive
Résultat Net
+ Dotations aux amortissements
+ Dépréciations d'actifs immobilisés
+ Variation des provisions à caractère de réserve
+/- Moins-values (plus-values) sur cession d'actifs
2° Méthode soustractive
2
Excédent Brut d'Exploitation
+ Résultat financier (hors dotation aux dépréciations financières nettes des reprises)
+ Résultat non récurrent ayant un impact en trésorerie
- Impôt sur les sociétés
7° Capitalisation boursière ou valeur des capitaux propres
8° Capitaux propres
Capital social
+ Primes d'émission, de fusion, d'apport
+ Réserves légales, statutaires, contractuelles
+ Autres réserves
+ Report à nouveau
+ Résultat de l'exercice
9° Capitaux propres comptables ou "actif net" (concept comptable)
Actif immobilisé
+ Actif circulant et financier
- l'ensemble des dettes de toute nature
10° Capitaux propres par action (estimation comptable de la valeur d'une action)
11° Coefficient bêta βe (bêta de l'actif économique)
Si dettes = 0
Plus communément :
12° Coefficient d'actualisation
3
13° Coefficient de capitalisation
14° Consommation de matières
Achats de matières premières et autres approvisionnements
- Variation de stocks de matières premières et autres approvisionnements
cf marge sur consommation
15° Coût du capital ou taux de rentabilité exigé par les investisseurs ou coût moyen pondéré du capital CMPC
Anglais : Weight average cost of capital ou WACC
15.1 par la méthode directe :
k= Rf + ße x ( Rm - Rf)
Le coût du capital est noté par convention k.
15.2 par la méthode indirecte :
16° Coût des capitaux propres ou taux de rentabilité exigé par les actionnaires
Kcp = Rf + ß * ( Rm - Rf )
17° Désendettement net
Remboursement d'emprunts
- Nouveaux emprunts bancaires et financiers
+ Variation des placements financiers
+ Variation du disponible
ou
FTE après impôt
- Charges financières nettes des produits financiers
- Impôt sur les sociétés
+ Augmentation de capital
- Dividendes versés
18° Dilution de contrôle sans droit préférentiel de souscription
4
19° Dividende par action
20° Droit de souscription (valeur)
ou
cours de l'action - 1DPS = prix d'émission + nombre par échange * DPS
21° Duration d'une obligation
sensibilité de l'obligation * ( 1 + taux de marché )
22° Effet de levier
Anglais : Leverage ou gearing
Si l'entreprise a un endettement net négatif :
23° Encours clients
Créances clients
+ Effets escomptés non échus
- Avances et acomptes reçus sur commandes en cours
24° Encours fournisseurs
Dettes fournisseurs et comptes rattachés
- Avances et acomptes versés
25° Endettement net
Dettes bancaires et financières (obligations, prêts bancaires et comptes courants d'actionnaires) à moyen et long
termes
+ Engagements de crédit-bail (hors bilan en comptabilité sociale française)
+ Ressources de trésorerie à court terme (escompte, concours bancaires courants, effets escomptés non échus (hors
bilan en comptabilité sociale française)
- Placements financiers (valeurs mobilières de placement)
- Disponible (comptes caisse et banque)
5
26° EVA ou profit économique
Actif économique * ( Rentabilité économique - coût du capital )
27° Excédent Brut d'Exploitation EBE (EBITDA) et taux d'EBE
1° EBE :
Valeur ajoutée
+ Subventions d'exploitation reçues
- Impôts, taxes et versements assimilés
- Rémunérations du personnel et charges sociales
- Dépréciation nette d'actifs circulants et provisions pour risques et pour charges d'exploitation
+ Autres produits d'exploitation
- Autres charges d'exploitation
ou :
Produits d'exploitation
- Charges d'exploitations consommées
ou :
Ventes de l'exercice
+Production stockée
- Charges d'exploitation consommées
ou :
ETE
+Variation du BFRE
2° Taux d'EBE :
28° Excédent de Trésorerie d'Exploitation ETE
Recettes d'exploitation - Dépenses d'exploitation
ou :
EBE
- Variations du BFRE
29° Flux de trésorerie d'exploitation (FTE) avant impôt
ETE - investissements + Cessions d'actifs
30° Flux de Trésorerie provenant de l'exploitation
Capacité d'autofinancement - Variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation
6
31° Fonds de roulement
Actifs à moins d'un an - Passif exigible à moins d'un an
32° Formule de l'actualisation
33° Formule de la capitalisation
34° Formule dite de l'effet de levier
35° Indice de profitabilité
36° Intensité capitalistique
37° Intérêts payés sur une obligation
Taux facial x valeur nominale
38° Intérêts payés à taux variable sur un emprunt (obligation) ou coupon à taux variable
Taux facial x taux de référence sur le marché (ex : Euribor 6 mois)
39° Levier financier
40° Levier opérationnel ou levier d'exploitation
ou
7
41° Liquidité d'un titre
Volume moyen de transactions journalières enregistrées pour une valeur sur une période donnée
42° Marge brute
En comptes consolidés :
Ventes - coûts de ventes
43° Marge commerciale et taux de marge
1° marge commerciale :
Vente de marchandises - Achats de marchandises + Variation des stocks de marchandises
2° taux de marge :
44° Marge sur consommation de matières
Production
- Consommation de matières
avec :
Achats de matières premières et autres approvisionnements
- Variation de stocks de matières premières et approvisionnements
------------------------------------------------------------------------------------------------------= Consommation de matières
45° Marge sur coûts variables
Chiffre d'affaires - Charges variables
46° Multiple de l'EBE
47° Multiple du résultat d'exploitation
48° Multiple du CA
8
49° Market Value Added MVA
Capitalisation boursière + Valeur de l'endettement net - Montant comptable de l'actif économique.
Si on ne connait pas la valeur de l'endettement net, on prend le montant comptable de la dette, ce qui donne :
Capitalisation boursière + Montant comptable de la dette - (Montant comptable des capitaux propres + Montant
comptable de la dette) =
Capitalisation boursière - Montant comptable des capitaux propres.
50° PER (Inverse du)
D 'où :
Valeur de l'action = PER * BPA
51° Point mort financier
52° Point mort opérationnel
1° En unités monétaires ($, € ..) :
2° En volume (nombre de produits :
53° Position par rapport au point mort
54° Price To Book Ratio PBR (multiple des capitaux propres)
55° Price Earning Ratio PER (multiple du résultat net)
9
56° Prime d'émission d'une obligation
prix d'émission - valeur faciale (nominale ou pair)
57° Prime de conversion d'une obligation convertible
surcoût d'une action obtenue par achat d'une obligation convertible immédiatement convertie en action
58° Prix d'exercice d'une option d'achat d'un bon de souscription
prix auquel le détenteur du bon peut acheter le titre correspondant
59° Prix d'exercice d'une option d'achat d'un obligation convertible
prix de conversion
60° Prix d'achat d'une obligation cotée en bourse
( cours de l'obligation exprimée en % + coupon couru ) x valeur faciale de l'obligation
61° Production
Production vendue ou CA
+ Production stockée
+ Production immobilisée
62° Ratio de capacité de remboursement
63° Ratio de couverture des frais financiers (ICR)
64° Ratio de couverture utilisée par les agences de notation
65° Ratio de liquidité générale (current ratio )
66° Ratio de liquidité réduite ou ratio de trésorerie (quick ratio ou acid test ratio)
10
67° Ratio de liquidité immédiate (cash ratio)
68° Ratio de l'état de l'outil industriel
69° Ratio d'analyse de la politique industrielle
70° Ratio d'investissement par rapport à l'outil industriel existant
71° Ratio de rotation du crédit clients
Voir "encours clients"
72° Ratio de rotation du crédit fournisseurs
73° Ratio global de rotation des stocks
74° Rotation des stocks matières premières
11
75° Rotation des stocks de marchandises
76° Rotation des stocks de produits finis
ou
77° Rotation des produits et travaux en cours
78° Rentabilité de l'actif économique (ROCE ou ROIC ou RONA)
qui se décompose en :
1° une marge d'exploitation dégagée par l'entreprise :
2° un taux de rotation de l'actif économique :
Il faut multiplier la marge d'exploitation dégagée par l'entreprise (1°) par le taux de rotation de l'actif économique (2°)
pour retrouver la rentabilité de l'actif économique.
79° Rentabilité des capitaux propres (ROE)
12
80° Résultat avant impôt (que dans la présentation en nature)
Résultat courant avant impôt
- Variation des dépréciations d'actifs immobilisés
+ Variation des provisions financières
+ Produits (charges) non récurrents
+ Variation des provisions à caractère de réserve et des amortissements dérogatoires
Résultat courant (avant impôt)
Résultat d'Exploitation
+ Résultat financier
ou :
Résultat d'Exploitation
- Charges financières nettes des produits financiers
Présentation du compte résultat par destination - comptes consolidés :
Résultat d'exploitation récurrent
+/- Eléments non récurrents
+ Produits financiers
- Frais financiers
81° Pour retrouver le résultat d'exploitation à partir du Résultat Net :
et :
Résultat d'exploitation = RCAI + Charges sur frais financières
82° Résultat exceptionnel
Produits exceptionnels
- Charges exceptionnelles
83° Résultat d'exploitation
1°Dans une présentation par nature du compte de résultat :
Excédent Brut d'Exploitation
- Dotations aux amortissements
2° Présentation par destination ou par fonction du compte résultat - comptes consolidés :
Chiffre d'affaires
- coûts des ventes
- Frais commerciaux
- Frais administratifs
- Frais de recherche & développement
+/- Autres produits et charges d'exploitation
Résultat d'exploitation après impôt = Résultat Net + charges financières après impôt
13
84° Résultat financier
1° Résultat financier :
Produits financiers
- Charges financières
2° Charges financières nettes des produits financiers :
Charges financières
- Produits financiers
Résultat net
Résultat avant impôt
+ Résultat exceptionnel
- impôt sur les bénéfices
85° Présentation du compte résultat par destination - comptes consolidés
Résultat courant
- Impôt sur les bénéfices
- intérêts minoritaires
86° Risque de marché (d'un titre) (ou Market Risk Premium)
ß d'un titre * écart-type du risque de marché
Avec :
ß indique la relation existante entre les fluctuations du marché et les fluctuations d'un titre (indice de sensibilité ou de
volatilité)
et écart-type risque de marché = risque du marché-taux de l'actif sans risque.
87° Risque spécifique
à l'écart type des différents résidus de la droite de régression
88° Risque total d'un titre
89° Solvabilité
Valeur liquidative de l'actif - montant des dettes
90° Taux de croissance annuel moyen (TCAM)
91° Taux de distribution (pay back ratio)
14
92° Taux équivalents
Si le taux apparent (ou taux facial) (ta) implique le versement n fois dans l'année, le taux actuariel équivalent (t)
s'obtient en capitalisant n fois ce taux apparent :
Taux apparent = taux annuel
93° Taux de marge sur coûts variables
94° Taux de rendement
95° Taux de rendement actuariel d'une obligation
96° Taux de rentabilité obtenu par l'actionnaire
97° Total Shareholder Return TSR
98° Valeur actuelle
1. Formule
2. Flux constants sur plusieurs années (ou périodes)
x(1-
15
)
3. Flux constants à l'infini (rente perpétuelle)
4. Flux croissant de g, taux de croissance sur plusieurs années
x(1-
)
5. Flux constants de g, taux de croissance à l'infini ( Formule de Gordon-Shapiro)
99° Valeur actuelle nette
100° Valeur actuelle nette de l'obligation
VAN = prix d'émission - valeur actuelle des flux futurs liés à l'obligation
101° Valeur de l'actif net
Valeur de l'actif net = Valeur des capitaux propres + Valeur de l'endettement net
102° Valeur ajoutée
Marge sur consommation de matières
+ marge commerciale
- autres charges externes (sous-traitance, loyers, achats non stockables et de fournitures
103° Valeur de l'action de préférence
Valeur de l'action ordinaire + Valeur du privilège - décote de liquidité - (le cas échéant) Valeur du droit de vote
mais reste très difficile à déterminer
104° Valeur des capitaux propres
Valeur des capitaux propres = Valeur de l'actif économique - Valeur de l'endettement net
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105° Valeur de l'endettement net
Valeur de l'endettement net = Valeur de l'actif économique - Valeur des capitaux propres
106° Valeur de l'obligation à taux fixe
107° Valeur de l'obligation convertible
Valeur de l'obligation classique (valeur nue ou plancher actuariel) + Valeur de l'option d'achat d'actions
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