Vers une réforme en Haïti

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THÈSE DE L’UNIVERSITÉ DE RENNES 1
Sous le sceau de l’Université Européenne de Bretagne
Pour le grade de
DOCTEUR DE L’UNIVERSITÉ DE RENNES 1
Mention : SCIENCES ECONOMIQUES
Ecole doctorale des sciences de l’homme, des organisations et de la société
présentée par
Ted Emmanuel AUGUSTIN
préparée à l’Unité de Recherche CREM UMR CNRS 6211
Centre de Recherche en Economie et Management
Faculté des Sciences Economiques
Année 2013
Synchronisation des
cycles, vulnérabilité
financière et politique
macro-prudentielle :
Vers une réforme en Haïti
Thèse soutenue à Rennes
le 8 novembre 2013
devant le jury composé de :
Sophie BRANA
Professeur, Université Montesquieu-Bordeaux IV /
rapporteur
Laëtitia LEPETIT
Maître de Conférences-Habilitée à Diriger les
Recherches, Université de Limoges / rapporteur
Jovis Wolfe BELLOT
Professeur, Université d’Etat d’Haïti / examinateur
Jean-Jacques DURAND
Professeur, Université de Rennes 1 / examinateur
Jean-Sébastien PENTECÔTE
Professeur, Université de Caen-Basse Normandie /
directeur de thèse

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Avant propos et Remerciements
Au terme de ce travail de recherche, qui m’a permis d’apprendre davantage à écouter,
partager et discuter, je crois fermement qu’il n’est pas incohérent de dire que ce n’est pas ma
thèse mais notre thèse.
A cet effet, je tiens tout d’abord à remercier Dieu, pour Sa grâce, Sa protection et Son amour
envers moi, et tout l’encouragement et la motivation qu’Il m’a donnés au cours de toutes mes
années d’études.
Je remercie grandement mon directeur de thèse, Jean-Sébastien Pentecôte, pour l’aide qu’il
m’a apportée au cours de cette thèse. Ses conseils et relectures minutieux m’ont permis de
progresser régulièrement.
J’adresse mes sincères remerciements à la faculté des sciences économiques et l’ecole
doctorale des Sciences de l’Homme, des Organisations et de la Société de Rennes pour
m’avoir offert tout un ensemble de moyens matériels et scientifiques favorables à la
réalisation de mon projet de thèse. Je tiens à associer à ces remerciements mes compagnons et
membres de PROJECT qui ont su me procurer une ambiance de travail sympathique et
motivante.
Je tiens particulièrement à remercier le Gouverneur et les membres du conseil
d’administration de la Banque de la République d’Haïti, ainsi que les cadres des différentes
directions particulièrement ceux de la Supervision Bancaire, de la DAI et de la Bibliothèque,
pour leurs soutiens financier et technique. Un grand merci à tous les cadres de Ma Direction,
la MAE, sans eux, je n’aurais pas pu y arriver.
Dans sa version finale, ce travail a bénéficié des remarques et commentaires de plusieurs
relecteurs. Je remercie donc vivement mes deux rapporteurs avant soutenance, Madame
Sophie BRANA et Madame Laëtitia LEPETIT. Je remercie de tout cœur Gihanne Ambroise
et Lyssandre L.Leandre Dorismé pour avoir consacré de leur temps à une relecture
minutieuse de cette thèse et pour leurs mises en garde orthographiques et grammaticales, plus

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particulièrement pour leur traque sans relâche des phrases trop longues et des virgules mal
placées.
Je suis également reconnaissant envers mes parents, ma mère Hansy Noël et mes frères et
sœurs, Naïquey, Woodlyne, Kendy et Gabriella pour leurs soutiens et leurs encouragements.
Je remercie également, Mireille Guerrier, qui pendant longtemps m’a été une source
motivation durant cette thèse.
Mes derniers mots s’adressent à Barbara Jean, que je remercie pour l’appui moral
déterminant qu’elle m’a apporté au cours de cette dernière année de thèse. Son soutien
affectueux et compréhensif a grandement contribué à la finalisation de ce travail.

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Résumé
La résilience apparente du secteur financier haïtien face à la crise financière de 2007-2008 soulève de
nombreuses questions quant à son degré réel d’immunité face au risque systémique et aux raisons
fondamentales qui auraient pu expliquer ce phénomène. Leur apporter des éclairages, notamment à
partir d’études empiriques, peut aider à mieux cerner les enjeux et la formulation d’une politique
macro-prudentielle pour Haïti. De fait, Haïti est un pays à faible revenu disposant d'un système
financier formel restreint. De ce point de vue, son exposition aux aléas de l’environnement financier
international peut paraître relativement faible. Toutefois, on se demande comment protéger l’industrie
bancaire – et, incidemment l’économie haïtienne – d’un risque de nature systémique, compte tenu en
particulier de l’ampleur des transferts de liquidité par la diaspora et ceux en nature. On peut donc y
voir une source supplémentaire de vulnérabilité en cas de récession appelant un changement de
priorité chez ces pays donateurs aux dépens de l’équilibre financier global de cette petite économie de
la zone Caraïbe. Dans cette perspective, le présent travail de thèse vise d’abord à déterminer les
principaux facteurs de la résilience des banques haïtiennes à la crise financière de 2007-2008. Les
interdépendances entre les cycles financiers haïtien et ceux de ses voisins nord-américains sont ainsi
étudiées. Pour apprécier la dimension systémique du risque que fait peser l’activité des banques,
l’analyse porte aussi sur les liens entre cycle de crédit et cycle d’activité en Haïti. Ensuite, des
estimations sont réalisées pour quantifier l’impact de la variabilité de la conjoncture sur les
performances des banques. Les enseignements tirés de ces analyses alimentent la réflexion sur
l’élaboration d’un dispositif de surveillance macro-prudentielle en Haïti. Les résultats obtenus
attestent du lien étroit entre le cycle financier haïtien et ceux des membres de l’accord de libre
échange nord-américain. Ceci représente une source de risques exogènes pour le système financier
haïtien. De plus, l’analyse de l’impact de la variabilité de l’environnement macroéconomique sur les
performances financières des banques commerciales haïtiennes supportent l’hypothèse de la fragilité
du secteur bancaire. La diversité des expériences de politique macroprudentielle invite à recommander
une voie médiane, entre séparation totale et fusion complète des pouvoirs monétaires et de
surveillance de l’industrie bancaire, compatible avec les contraintes auxquelles Haïti est soumise.
Finalement, l’implémentation d’une direction de macroprudence et une liste de plusieurs
recommandations d’ordre macroprudentiel ont été proposées. Ces propositions visent à répondre aux
problématiques qui semblent mettre en lumière les limites des instruments de la politique monétaire.
Mots clés : Synchronisation, vulnérabilité, macroprudence, cycle, crise financière

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Abstract
The apparent resilience of the financial sector in Haiti towards the financial crisis of 2007-2008 raises
many questions about the actual degree of resistance to systemic risk and the fundamental reasons that
could explain this phenomenon. Providing insights, especially from empirical studies can help better
understand the issues and the need for a strong macro -prudential policy in Haiti. In fact, Haiti is a
low-income country with a limited formal financial system. From this point of view, its exposure to
the unpredictable international financial environment may seem relatively low. However, one
wonders how to protect the banking industry - and incidentally the Haitian economy – from a
systemic risk, especially given the magnitude of the transfers of food and money from the Diaspora. It
can therefore be seen as an additional source of vulnerability to recession resulting to a change of
emphasis in the donor countries at the expense of overall financial equilibrium of this small economy
in the Caribbean. The purpose of this thesis is to first identify the key factors of the resilience of
Haitian banks to the financial crisis of 2007-2008. It also covers the interdependencies between
Haitian financial cycles and those of its North American neighbors. To assess the systemic dimension
of risk posed by the activities of banks, the analysis also focuses on the relationship between the credit
cycle and the business cycle in Haiti. Second, estimates are made to quantify the impact of change in
economic environment on the performance of banks. The lessons learned from these analyses feed the
thought on the development of an efficient setup for macro-prudential regulation in Haiti. The results
demonstrate the close relationship between the Haitian financial cycle and those members of the
Agreement North American Free Trade Agreement. This is an exogenous source of risk for the
Haitian financial system. In addition, the analysis of the impact of a change in the macroeconomic
environment on the financial performance of the Haitian commercial banks strengthens the hypothesis
of the banking system’s fragile state. The diversity of macro-prudential policy experiments lead me to
recommend a compromise between total separation and complete fusion of monetary authorities and
monitoring of the banking industry, consistent with the constraints that Haiti is facing. Finally, the
implementation of a macro-prudential department as well as a list of several macro-prudential
recommendations has been suggested. These proposals aim to address the issues that highlight the
limits of the effectiveness of the monetary policy instruments.
Key words : Synchronization, vulnerability macroprudence, cycle, financial crisis