RESIDENCES DAR SAADA
Dossier d’information
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Programme d’émission de Billets de Trésorerie
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RESIDENCES DAR SAADA S.A.
DOSSIER D’INFORMATION
PROGRAMME D’EMISSION DE BILLETS DE TRESORERIE
Mise à jour annuelle relative à l’exercice 2012
PLAFOND DU PROGRAMME D’EMISSION : 500 000 000 DH
VALEUR NOMINALE : 100 000 DH
Co-conseiller et coordinateur global Co-conseiller et coordinateur global
Co-chef de file du syndicat de placement
Co-chef de file du syndicat de placement
Visa du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières
Conformément aux dispositions de l’article 18 du Dahir n° 1-95-3 du 24 Chaabane 1415 (26 Janvier 1995) portant
promulgation de la loi n° 35-94 relative à certains titres de créances négociables telle que modifiée et complétée, l’original du
présent dossier d’information a été soumis à l’appréciation du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières qui l’a visé sous
la référence n° VI/EM/027/2013 le 30 octobre 2013.
Le visa du CDVM n’implique ni approbation de l’opportunité de l’opération, ni authentification des informations présentées. Il a
été attribué après examen de la pertinence et de la cohérence de l’information donnée, dans la perspective de l’opération
proposée aux investisseurs.
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S
OMMAIRE
ABREVIATIONS ................................................................................................................................................... 4
DEFINITIONS ........................................................................................................................................................ 6
AVERTISSEMENT ................................................................................................................................................ 7
PREAMBULE ........................................................................................................................................................ 8
PARTIE I : ATTESTATIONS ET COORDONNEES .............................................................................................. 9
I.
LE PRESIDENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION .................................................................. 10
II.
LE COMMISSAIRE AUX COMPTES ............................................................................................ 11
III.
LES CONSEILLERS FINANCIERS............................................................................................... 17
IV.
LE RESPONSABLE DE L’INFORMATION ET DE LA COMMUNICATION FINANCIERES ......... 18
PARTIE II : PRESENTATION DE L’OPERATION .............................................................................................. 19
I.
CADRE DE L’OPERATION ........................................................................................................... 20
II.
OBJECTIFS DE L’OPERATION.................................................................................................... 20
III.
CARACTERISTIQUES DES BILLETS DE TRESORERIE A EMETTRE ...................................... 21
IV.
ORGANISMES CHARGES DU PLACEMENT ET INTERMEDIAIRES FINANCIERS................... 21
V.
MODALITES DE SOUSCRIPTION ET D’ATTRIBUTION ............................................................. 22
VI.
REGIME FISCAL DES BILLETS DE TRESORERIE EMIS ........................................................... 24
PARTIE III : PRESENTATION GENERALE DE L’EMETTEUR .......................................................................... 27
I.
RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL ........................................................................ 28
II.
RENSEIGNEMENTS SUR LE CAPITAL DE RESIDENCES DAR SAADA ................................... 30
III.
MARCHE DES TITRES ................................................................................................................ 36
IV.
ASSEMBLEE D’ACTIONNAIRES ................................................................................................. 37
V.
ORGANES D’ADMINISTRATION ................................................................................................. 39
VI.
ORGANES DE DIRECTION ......................................................................................................... 43
VII.
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE ............................................................................................ 44
PARTIE IV : ACTIVITE DE RESIDENCES DAR SAADA ................................................................................... 47
I.
HISTORIQUE DE RESIDENCES DAR SAADA ............................................................................ 48
II.
APPARTENANCE DE RESIDENCES DAR SAADA AU GROUPE PALMERAIE HOLDING ........ 50
III.
FILIALES DE RESIDENCES DAR SAADA ................................................................................... 53
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IV.
FLUX FINANCIERS ENTRE RESIDENCES DAR SAADA SA ET LES AUTRES SOCIETES DU
GROUPE (Y COMPRIS LES FILIALES DE RESIDENCES DAR SAADA SA) .................................................... 54
V.
SECTEUR D’ACTIVITE DE RESIDENCES DAR SAADA ............................................................. 57
VI.
ACTIVITE ...................................................................................................................................... 76
VII.
ORGANISATION........................................................................................................................... 88
PARTIE V : SITUATION FINANCIERE DE L’EMETTEUR ............................................................................... 101
I.
PREAMBULE .............................................................................................................................. 102
II.
ANALYSE DES COMPTES SOCIAUX ....................................................................................... 103
III.
ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDES ................................................................................ 128
IV.
PRESENTATION DES PRINCIPAUX INDICATEURS FINANCIERS DE LA FILIALE RESIDENCES
DAR SAADA V .................................................................................................................................................. 137
PARTIE VI : PERSPECTIVES .......................................................................................................................... 139
PARTIE VII : FACTEURS DE RISQUES .......................................................................................................... 141
I.
R
ISQUE LIE A L’EVOLUTION DU REGIME FISCAL .................................................................. 142
II.
RISQUE LIE A LA CONCURRENCE .......................................................................................... 142
III.
RISQUE LIE AU RENCHERISSEMENT DU COUT DU FONCIER............................................. 142
IV.
RISQUE LIE AU CHOIX DES OPERATEURS DU BTP .............................................................. 142
V.
RISQUES LIES AUX TAUX D’INTERETS .................................................................................. 142
PARTIE VIII : FAITS EXCEPTIONNELS .......................................................................................................... 143
PARTIE IX : ANNEXES .................................................................................................................................... 145
I.
ETATS DE SYNTHESE .............................................................................................................. 146
3.
MODELE DE BULLETIN DE SOUSCRIPTION ........................................................................... 180
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A
BREVIATIONS
AED United Arab Emirates Dirham (Dirham des Emirats Arabes Unis)
AGE Assemblée Générale Extraordinaire
AGO Assemblée Générale Ordinaire
ALEM Agence de logements et d’équipements militaires
BDT Bons du Trésor
BFR Besoin en Fonds de Roulement
BCP Banque Centrale Populaire
BTP Bâtiments et Travaux Publics
CA Chiffre d’affaires
CDVM Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières
DH Dirham
EBE Excédent Brut d’Exploitation
ha Hectares
HT Hors Taxes
HCP Haut Commissariat au Plan
IDE Investissements Directs Etrangers
IDEI Investissements Directs Etrangers dans le secteur de l’Immobilier
IGR Impôt Général sur le Revenu
IR Impôt sur le Revenu
IS Impôt sur les Sociétés
KDH Milliers de Dirhams
KWD Kuwaiti Dinar (Dinar Koweitien)
MDH Millions de Dirhams
MMDH Milliards de Dirhams
MO Maîtrise d’Ouvrage
Na Non Applicable
NS Non Significatif
OST Organisme Sous Tutelle
pb Point de base
PDG Président Directeur Général
PIB Produit Intérieur Brut
pts Points
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REX Résultat d’Exploitation
RN Résultat Net
SA Société Anonyme
SARL Société à Responsabilité Limitée
SGBD Système de Gestion de Base de Données
SICAV Société d’Investissement à Capital Variable
TCAM Taux de Croissance Annuel Moyen
TCN Titre de créance négociable
TTC Toutes Taxes Comprises
TVA Taxe sur la Valeur Ajoutée
VA Valeur Ajoutée
Var. Variation
VIT Valeur Immobilière Totale
+ Plus
- Moins
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