Support de cours Finance Internationale
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Support de cours Finance Internationale BTS Commerce International Le Système Monétaire International (SMI) Le système monétaire international (SMI) est un ensemble de règles et d'institutions qui organisent et contrôlent les échanges de monnaies entre les pays. 1944 A l’issue des accords de Bretton Woods, le SMI (Système monétaire international) se caractérisait par la consécration du dollar comme moyen de paiement international et par l’adoption d’un régime de change fixe avec une marge de fluctuation de ± 1% le dollar étant lui-même convertible en or, au taux de 35 $ pour une once. 1971 Le système de Bretton Woods est en crise après une dévaluation du dollar par rapport à l’or et un élargissement des marges de fluctuation (passant à ± 2,25 %), les monnaies flottent progressivement. 1976 Les accords de la Jamaïque décrètent officiellement que l’or n’est plus liquidité Internationale et instaurent le système du change flottant. Le Système Monétaire International (SMI) Depuis le système monétaire international est devenu instable, malgré les efforts de gestion concertée des parités cherchant à limiter les trop fortes fluctuations des cours du dollar . Cette monnaie reste toujours le moyen de paiement international le plus utilisé. Elle est Néanmoins concurrencée par le yen et l’euro, qui s’impose progressivement comme une Monnaie forte, du fait de la politique monétaire restrictive de la BCE. Réforme du SMI suite aux différentes crises financières: Initiées en 1998 sous l’égide du FMI, les principales réformes sont: • améliorer le fonctionnement des marchés financiers par une régulation renforcée et une plus grande transparence des opérations; • renforcer la prévention et la surveillance • placer la notion de « gouvernance » au centre des missions des institutions financières internationales, et notamment du FMI ; • améliorer la capacité d’action du FMI ; • mieux conseiller les pays émergents dans leurs choix monétaires et financiers, notamment en matière de régime des changes. Le Système Monétaire International (SMI) Fonctions du SMI: Le SMI assure trois fonctions principales : la régulation de l'offre de monnaie internationale :il s'agit de coordonner et de contrôler les flux monétaires qui peuvent circuler d'un pays à l'autre et entraîner des crises financières ; la stabilité des taux de change: nécessaire pour limiter les incertitudes des paiements internationaux, le financement des déficits des balances des transactions courantes, pour assurer l'équilibre des échanges mondiaux. En conclusion les acteurs économiques s’accordent sur la nécessité de construire un système monétaire international plus stable, prévisible et résilient sur la base de taux de changes flexibles qui reflètent les fondamentaux économiques. Le succès dépend : D’une meilleure transparence des marchés (contrôlés) D’un système bancaire fort Des flux de capitaux participatifs au lieu et place de la dette Le Système Monétaire International (SMI) Le Système Financier International (SFI) Le Système Financier International (SFI) correspond a l’ensemble des arrangement monétaires et financiers en vigueur entre les grands acteurs publics et privés, chargés de la régulation des cours entre les monnaies, de l’approvisionnement des différents intervenants en liquidité internationales et de l’allocation des ressources financières au plan mondial. la globalisation financière est la mise en place d'un marché unifié des capitaux au niveau planétaire où les entreprises multinationales industrielles et financières peuvent emprunter ou placer des capitaux sans limite où et quand elles le souhaitent, en utilisant tous les instruments financiers existants. Le système financier international est un marché unique des capitaux, qui se caractérise par une double unité : Lieu : les places sont de plus en plus interconnectées grâce aux réseaux modernes de communication ; Temps : il fonctionne en continu, 24 h sur 24, successivement sur les places financières d'Extrême-Orient, d'Europe et d'Amérique du Nord. Le Système Financier International (SFI) Le Système Financier International Trois facteurs liés à la mondialisation ont contribué à l’émergence du Système Financier International : La désintermédiation des échanges: C’est le recours direct des opérateurs internationaux aux marchés financiers (finance directe) sans passer par les intermédiaires financiers et bancaires (finance indirecte) pour effectuer leurs opérations de placement et d’emprunt. La désintermédiation par titrisation : les capitaux disponibles sont directement orientés par les marchés vers les agents ayant des besoins de financement, les transactions s’effectuent sous la forme de titres allant du très court terme au long terme. Le décloisonnement : Les différents marchés des capitaux ne sont plus séparés les uns des autres et tous les acteurs peuvent intervenir sur tous les marchés . Le Système Financier International Sur le plan interne ; peu de distinction entre le long terme et le court terme ; frontière progressivement abolies entre les banques commerciales et les banques d’affaires, entre lieux de services d’assurances et de services bancaires, entre les marchés de change et les marchés financiers,…. Sur le plan externe : essentiellement, on réfère à l’ouverture de la bourse et du marché des créances de l’état et des grandes firmes aux operateurs étrangers • La Déréglementation des marchés: suppression progressive des règlements et des contrôles en matière de fixation des prix des services bancaires, de manière à faciliter la circulation internationale du capital, elle s’est accompagnée d’une vague d’innovations financières Le Système Financier International Les mouvements internationaux de capitaux: L’internationalisation et la croissance des activités financières internationales actuelles résultent du développement des activités bancaires internationales (à partir des années 60), du développement des Euromarchés (au cours des années 1970) et de l’intégration progressive des marchés de capitaux (depuis le début des années 1980). Les flux internationaux de capitaux: les investissements étrangers correspondent aux différentes opérations financières destinées à agir sur les entreprises implantées dans un pays différent de celui de la maison mère. Il existe deux types d’investissements étrangers: Les investissements en, portefeuille: acquisition de titres <10% des actions , le but des investissements de portefeuille est de diversifier les titres mondialement et de répartir ainsi les risques, il s'agit très souvent d'investissements spéculatifs Les investissements direct (IDE): Un investissement étranger est un investissement direct quand l'investisseur étranger possède plus de 10% des actions dans une entreprise étrangère convoitée: ce seuil est désormais retenu internationalement pour distinguer les IDE des «investissements de portefeuille». Le Système Financier International L’orientation des mouvements de capitaux: Les mouvements de capitaux vont naturellement des pays qui disposent de ressources de financement vers ceux qui présentent des besoins de financement. Depuis une quarantaine d’années, les flux de capitaux ont connu des périodes distinctes : Les années 60-70 : les pays développés financent les pays en développement. Du milieu des années 70 au milieu des années 80 : les deux chocs pétroliers consécutifs (1973-1979) permettent aux pays exportateurs le financement des déficits de certains pays industrialisés Depuis le milieu des années 80 : l’essentiel des mouvements de capitaux impliquent les pays industriels entre eux, notamment le Japon et l’Allemagne qui financent le déficit américain. Explosion des flux de capitaux depuis 1995 Le Système Financier International Le développement des Euromarchés: Les euromarchés sont des marchés de capitaux sur lesquels se réalisent des opérations financières (prêt et emprunt) libellées en Euromonnaies, c'est-à-dire dans des monnaies différentes de la monnaie du pays où elles sont réalisées . il s’agit de marché off shore c'est-à-dire qu’ils échappent au contrôles des autorités monétaires et financières des divers marchés nationaux . L’apparition des euromarchés se trouve justifier par le refus de l’Union Soviétique de confier les dollars qu'elle possédait à des banques américaines, succédait par la crise du livre sterling en 1957, en plus du rétablissement de la convertibilité externe des monnaie, l’internationalisation de l’activité bancaire tous ces facteurs ont contribués a la création des euromarchés Mais c'est avec le recyclage des pétrodollars, après 1973, que les euromarchés se développent. Les Zones Off shore: Le système off-shore a été créé par les Etats-Unis pour permettre aux banques américaines nationales et internationales de réaliser ses transactions dans des zones de libre échange, cette idée a vu le jour dans les années 80. Ce sont les Pays ou territoires qui pratiquent une réglementation extraterritoriale pour leurs activités financières internationales : secret bancaire, hébergement de sociétés écrans, absence de réel contrôle des flux financiers, règles restrictives en matière de coopération internationale . Le Système Financier International Les conséquences positives de la globalisation financière • • • • • acteur de croissance économique : le déplacement du capital vers les pays où celui-ci est rare, favorise leur croissance économique. Pour certains pays émergents, les entrées de capitaux ont permis de combler l’insuffisance de l’épargne interne. L'achat d'actifs financiers dans les pays à déficit d'épargne, favorise l'investissement dans ces pays, ce qui contribue à la croissance économique. La globalisation accentue la concurrence entre les banques d'où une amélioration des conditions d'emprunts et de placement pour les agents économiques. Couverture contre certains risques : la création de produits dérivés permet aux entreprises de se couvrir contre les risques de variation du change, du taux d'intérêt et des fluctuations du cours des matières premières. Diversification des patrimoines : la globalisation financière permet la diversification accrue des actifs internationaux. Efficience dans l'allocation des ressources : le déplacement du capital d'un pays à faible taux de profit vers un pays à taux de profit élevé permet d'optimiser la rentabilité du placement des capitaux à l'échelle du monde. Amélioration de la liquidité des marchés : la globalisation permet d'améliorer la liquidité des marchés financiers. Il est devenu plus facile et plus rapide d'acheter ou de vendre des titres financiers à travers le monde. Le Système Financier International Les conséquences négatives de la globalisation financière Autonomie de la finance : les opérations financières sont 40 fois supérieures aux opérations liées à l'achat de biens ou de services. Elles sont de plus en plus liées à la perspective de réalisation de gains spéculatifs. On assiste donc à une déconnexion de la sphère financière vis-à-vis de l'économie réelle. Perte de pouvoir des États : les autorités monétaires ont perdu de leurs pouvoirs au profit d'importants investisseurs privés. Par leurs placements financiers, ces investisseurs influencent les taux d'intérêt et les taux de change. Asymétrie : les statistiques montrent que les capitaux se détournent des pays en développement. Les États-Unis ont attiré les capitaux étrangers pour financer leur consommation, investissements et innovations. Développement des paradis fiscaux : les années 90 se caractérisent par la prolifération des fonds gérés par des paradis fiscaux. Ces paradis fiscaux favorisent le blanchiment d'argent sale et l'évasion fiscale. La globalisation financière a accru les risques au niveau mondial : • Risques de solvabilité, de crédit liés à la défection des débiteurs • Risques de marché liés aux variations des cours boursiers • Bulles spéculatives : une bulle spéculative est une valorisation excessive des prix des actifs financiers. Les produits dérivés ont favorisé la spéculation.
