(Microsoft PowerPoint - Le march\351 de la

La dette Privée en Europe :
Immobilier, Infrastructure, Entreprises
Panorama stratégique, segmentation,
analyse détaillée de l’offre
Mise à jour complète : Décembre 2014
Conatus Finance, SAS au capital de 53 354€, RCS Paris 498 452 309
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1. Synthèse : la dette privée un marché arrivant à l'âge de raison ?
2. Le panorama stratégique
3. Les neuf segments du marché de la dette privée
4. L’analyse détaillée de l’offre sur chaque segment
5. L’implication organisationnelle pour les investisseurs
institutionnels
Conatus Finance
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Sommaire
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1. Synthèse : la dette privée un marché
arrivant à l'âge de raison ?
2. Le panorama stratégique
3. Les neuf segments du marché de la dette privée
4. L’analyse détaillée de l’offre sur chaque segment
5. L’implication organisationnelle pour les investisseurs
institutionnels
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Sommaire
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A quoi sert un tableau de bord mensuel ?
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)
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Au croisement de deux tendances long terme de désintermédiation bancaire, et de
besoin de diversification et de recherche de rendements des investisseurs, la Dette
Privée est en train de prendre au sein des portefeuilles taux et crédit des investisseurs
institutionnels la même place relative que le Private Equity a pris au sein des
portefeuilles actions.
Près de 21 milliards d’euros ont été collectés par des fonds de dette privée Européens
qui ont clôturés au cours des douze derniers mois (voir page 24).
Toutefois en Finance, rien ne progresse jamais en ligne droite et le retrait progressif
des banques, qui resteront des intervenants majeurs, dans le financement , se fera par
à coup et vraisemblablement à un rythme plus faible qu’entre 2009 et 2012.
Ainsi, 7 ans après la crise structurante de 2008, le marché de la dette privée offre de
nombreuses opportunités à ceux qui sauront s’adapter à l'âge de raison.
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La dette privée, un marché arrivant à l'âge de raison ?

A quoi sert un tableau de bord mensuel ?
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Si le segment de la dette Mezzanine existe depuis 25 ans, le marché de la dette privée en
Europe a été façonné par la crise de 2008. On observe 3 périodes clés:
2009-2010, vente d’actifs distressed par les banques. Marché essentiellement secondaire
dans un contexte de vente forcée.
2011-2012, après la crise de l’Euro, sortie des américains, pressions réglementaires sur
les banques, un couple rendement risque exceptionnel pour les investisseurs en dette
privée. Après la crise de l’été 2011, les solutions de financements sont fortement réduites,
engendrant des spreads très attractifs pour les investisseurs mais non tenables sur le long
terme.
2013-2014, entrée dans l'âge de raison ? Retour des banques. Marché secondaire quasi
inexistant et développement d’un marché primaire y compris sponsorless.
Compressions des spreads, fortement sur les meilleurs risques, mais maintien d’une
prime d’illiquidité intéressante, sous réserves d’un sourcing adapté et d’une structure
de coûts raisonnable.
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Un bref historique