EVALUATION CC - DEC 2007 - QCM

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E. D. C.
4E ANNEE FINANCE DEC 2007
Jacques SIMON
OPERATIONS D’EVALUATION DES SOCIETES ET DES GROUPES
CONTROLE CONTINU :
QCM : 20 questions – 1 point par question
IL SUFFIT D’ENTOURER CLAIREMENT LA BONNE REPONSE
NOM DE L’ ETUDIANT :
NOTE SUR 20 :

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Pour des Actionnaires vendeurs l’évaluation de leur entreprise est
1- Le montant de la première offre donnée par l’Acquéreur potentiel
2- Une fourchette de prix, déterminée par plusieurs méthodes, qu’ils pourront exiger de cet Acquéreur
3- Une fourchette d’estimations déterminée par plusieurs méthodes leur permettant de mieux apprécier les
offres formulées par les Acquéreurs.
Dans la méthode de l’Actif Net Corrigé avec rente de Goodwill, il y a lieu, en général de retraiter
1- le Compte de Résultat des éléments non récurrents
2- le Compte de Résultat des éléments non récurrents et/ou non liés à l’activité normale de l’entreprise
3- le Compte de Résultat seulement de la partie des salaires des Dirigeants jugée trop importante
La prime de risque du marché peut se définir comme suit
1- différence de rendement entre les OAT et les actions Cotées au CAC 40
2- différence de rendement entre le marché des Obligations et celui des Actions
3- différence de rendement entre le marché des Obligations et celui des Actions compte tenu du risque plus
important pris avec des Actions
La méthode dite des Comparaisons boursières vous paraît-elle adaptée à l’évaluation d’une société non cotée
1-en appliquant simplement le ratio moyen retenu, obtenu grâce à un échantillon cohérent
2-en appliquant simplement le ratio moyen retenu, sur la base de l’échantillon et en appliquant une décote
3- en appliquant simplement le ratio moyen retenu, sur la base de l’échantillon et en appliquant une décote
parce que les titres évalués ne sont pas liquides
Pour vous la valeur dite intrinsèque
1- correspond à l’évaluation d’une entreprise en fonction de la valeur stratégique qu’elle représente pour ses
Propriétaires
2- correspond à l’évaluation d’une entreprise en fonction du développement prévu par ses Actionnaires
3- correspond à l’évaluation d’une entreprise en fonction de la valeur stratégique qu’elle représente pour les
Acquéreurs
Dans la méthode de l’Actif Net Corrigé avec rente de Goodwill, le surprofit correspond
1- au résultat net retraité
2- à la différence constatée entre le résultat éventuellement retraité et la rémunération qui serait obtenue dans un
placement
3 - à la différence constatée entre le résultat éventuellement retraité et la rémunération qui serait obtenue dans
un placement sans risque
En plaçant un capital aujourd’hui, si je souhaite connaître le montant que j’obtiendrai dans 5 ans, j’utilise le taux
d’actualisation pour obtenir
1- la valeur actuelle
2- la valeur actuelle et la valeur future
3- la valeur future

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Dans la méthode de l’Actif Net Corrigé avec rente de Goodwill
1- on actualise le résultat net non retraité de l’entreprise
2- on actualise le résultat net retraité des éléments non récurrents
3 -on actualise à partir du résultat éventuellement retraité de l’entreprise le surprofit dégagé par rapport à un
placement à un taux sans risque
Dans la méthode de l’Actif Net Corrigé
1- on ajoute l’I S aux réévaluations de certains Actifs pour trouver la nouvelle valeur de marché
2- on retranche l’I S aux réévaluations appliquée à certains Actifs pour déterminer la nouvelle valeur de marché
Dans la méthode dite des DCF le taux d’actualisation des flux disponible à prendre en considération
1-est uniquement le taux exigé de l’investisseur pour la rémunération de ses Fonds propres
2-est la moyenne pondérée du taux des Fonds Propres et du taux de la Dette
3- est la moyenne pondérée du taux des Fonds Propres et du taux défiscalisé de la Dette
Dans la méthode dite des DCF le taux des Fonds propres se calcule comme suit
1 – taux d’un placement + prime de marché
2- taux d’un placement sans risque + prime de marché X par le Bêta de l’entreprise
3- taux d’un placement sans risque x par le Bêta de l’entreprise
Dans la méthode dite des DCF
1- on actualise les flux disponibles futurs et la valeur n de l’entreprise
2- on actualise seulement les flux disponibles futurs
La valeur stratégique d’une entreprise
1- est la valeur estimée par un actionnaire Vendeur pour l’avenir qu’elle représente pour lui
2- est plus classiquement la valeur qu’un acheteur potentiel y attachera par rapport à ce qu’elle représente pour
lui et sa propre entreprise
3- est tout simplement la valeur donc l’estimation de l’entreprise dans son état actuel
Pour créer de la valeur un acquéreur potentiel a-t-il intérêt à faire sa première offre de prix
1- sur une estimation basée sur les hypothèses prévisionnelles les plus optimistes de son entreprise
2- sur une estimation basée sur des hypothèses prévisionnelles moyennes de la cible
3 - sur une estimation basée sur des hypothèses prévisionnelles raisonnables de la cible mais en tenant compte
des apports qu’elle apporte à sa propre entreprise
Dans la méthode de comparaison boursière on peut utiliser le PER, dans ce cas la valorisation de l’entreprise
se calcule comme suit
1- PER moyen retenu de l’échantillon constitué X par le BNPA – bénéfice par action
2- PER moyen retenu de l’échantillon constitué X par le Résultat net de l’entreprise
3- PER moyen retenu de l’échantillon constitué X par le Résultat net de l’entreprise éventuellement retraité

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Pourquoi dit-on que la méthode de l’ANC est une méthode patrimoniale
1- elle ne valorise que la valeur des Actifs immobilisés de l’entreprise
2- elle ne valorise que la valeur de ses Actifs réévalués ou dévalués en fonction de leur valeur de marché
auxquels s’ajoute la partie non distribuée des résultats passés
3- elle ne valorise que la valeur de ses Actifs réévalués ou dévalués en fonction de leur valeur de marché
4- elle ne valorise que la valeur des Actifs immobilisés de l’entreprise réévalués ou dévalués en fonction de leur
valeur de marché
La formule de détermination du coût moyen pondéré du capital est
1- TK x K + T D x D
K + D
2- TK x K + T D(1-IS) x D
K + D
Le FCF « FREE CASH FLOW » est un flux
1- acquis et disponible uniquement après financement des investissements
2- un flux disponible prévisionnel après IS et financement de la croissance
3- un flux disponible prévisionnel après IS et financement de la croissance donc du BFR et renouvellement de
l’outil industriel
Dans la méthode des FCF ou DCF la valorisation finalement retenue est égale
1- à la seule somme des FCF actualisés sur une période assez longue généralement 5 ans
2- à la somme des FCF actualisés sur une période assez longue généralement 5 ans plus l’actualisation de la
valeur de revente en fin d’année n calculée sur la base de l’ANC + la dette de n : somme de laquelle on retire la
dette de l’année 0
3 - à la somme des FCF actualisés sur une période assez longue généralement 5 ans plus l’actualisation de la
valeur de revente en fin d’année n calculée sur la base de l’ANC moins la dette de n : somme de laquelle on
ajoute la dette de l’année 0
La méthode des FCF ou DCF
1- est une des meilleures méthodes de valorisation car elle s’appuie sur l’avenir de l’entreprise
2- est une des meilleures méthodes de valorisation car elle s’appuie sur l’avenir de l’entreprise à la condition
cependant que les hypothèses de prévisions soient réalistes
3- est une des meilleures méthodes de valorisation car elle s’appuie sur l’avenir de l’entreprise à la condition
cependant que les hypothèses de prévisions soient réalistes et également parce qu’elle s’appuie sur le
financement de l’entreprise en capital (FP + D)