Supplément OA/DA

ECO5550 Thème 3a
Plan
I.
Le modèle OG/DG et l’équilibre interne
(EI)
II.
Les politiques économiques en change
flexible
2
I. Le modèle OG/DG et l’équilibre
interne
3
Le modèle OG/DG

Explique les causes du cycle à CT (W fixes)
et le retour à EI de plein emploi à LT (W
flexibles)

3 composantes : Ype, OGCT et DG

Modèle à prix flexible
4
L’offre globale de LT

PIBr de plein emploi

Déterminé par les Q de fctrs et la
technologie (productivité) disponibles

On a donc : Ype = F(L,K,T)

N.B.: Ype est indépendant de P
5
L’offre globale de CT

Relation entre le niveau des P et la
production agrégée des entreprises

Cette relation est positive puisque :
 P (W/P)   production

On a : OGCT = F(Ype, Pf)
6
La demande globale

Relation entre le niveau des P et les
quantités de PIBr que les agents désirent
se procurer

Cette relation est négative à cause :
 De l’effet Pigou
 De l’effet de substitution intertemporelle

On a : DG = C + I + G + XN = F(r, G, E, Y*)
7
Note : r et le modèle OG/DG

Les agents s’intéressent à r plutôt qu’à R

r n’affecte, au temps t0, que la DG,
directement par le biais de I et de la C de
biens durables et indirectement par le biais
de E

Évidemment, rt0 affecte Ypet1 par le biais de
Kt1
8
L’équilibre interne de CT

L’équilibre de CT s’établit à la rencontre de
OGCT et de DG et peut être de 3 types:
 Plein emploi (Yeq = Ype)
 Sous-emploi (Yeq < Ype)  pression déflationniste
 Suremploi (Yeq > Ype)  pression inflationniste

L’ajustement de W à LT ramène toujours à un
équilibre de plein emploi
9
Retour vers Ype et écoles de pensée

L’ajustement de W à LT ramène toujours à un
équilibre de plein emploi par le biais de OGCT
 Suremploi  W/P (Pf)  OGCT
 Sous-emploi  W/P (Pf)  OGCT

Selon les…
 keynésiens : W plutôt rigides, même à LT
 néoclassiques : W s’ajustent plutôt rapidement
 nouveaux classiques : W s’ajustent sur le champ!
10
Le modèle OG/DG
P
Ype = F(K, L, T)
OGCT = F(Ype, Pf)
Peq
DG = F(r, G, E, Y*)
PIBreq
PIBr
11
Impact d’une Y*
Selon les…
P
PIBpe
OGCT2
OGCT1
keynésiens, l’équilibre se déplace
vers eq2, où l’on risque de demeurer
néoclassiques, l’équilibre se déplace
vers eq2 puis vers eq3 à mesure que
w s’ajustent
Peq3
Peq2
Peq1
DG2
nouveaux classiques, l’équilibre se
déplace directement vers eq3 après
l’ajustement de w
DG1
PIBreq2
PIBreq1et3
PIBr
12
Impact d’une E
Selon les…
P
PIBpe
OGCT1
OGCT2 keynésiens, l’équilibre se déplace
vers eq2, où l’on risque de demeurer
néoclassiques, l’équilibre se déplace
vers eq2 puis vers eq3 à mesure que
w s’ajustent
Peq1
nouveaux classiques, l’équilibre se
déplace vers eq3 après l’ajustement
1
DG de w
Peq2
Peq3
DG2
PIBreq2
PIBreq1et3
PIBr
13
Impact d’une Pf
P
PIBpe
Selon les…
OG2
OG1et3 keynésiens, l’équilibre se déplace vers
eq2, où l’on risque de demeurer
néoclassiques, l’équilibre se déplace
vers eq2 puis vers eq3 à mesure que
w s’ajustent
Peq2
nouveaux classiques, l’équilibre
demeure eq1 après l’ajustement de w
Peq1et3
DG1
PIBreq2
PIBreq1et3
PIBr
14
Impact d’une W
P
Selon les…
PIBpe
OGCT1et3 keynésiens, l’équilibre se déplace
OGCT2 vers eq2, où l’on risque de demeurer
néoclassiques, l’équilibre se déplace
vers eq2 puis vers eq3 à mesure que
w s’ajustent
nouveaux classiques, l’équilibre
demeure eq1 après l’ajustement de w
Peq1et3
Peq2
DG1
PIBreq2
PIBreq1et3
PIBr
15
Impact d’une L
Selon les…
P
PIBpe1 PIBpe2
OGCT1
OGCT2
OGCT2
keynésiens, l’équilibre se déplace
vers eq2, où l’on risque de demeurer
néoclassiques, l’équilibre se déplace
vers eq2 puis vers eq3 à mesure que
w s’ajuste
nouveaux classiques, l’équilibre se
déplace directement vers eq3 après
l’ajustement de w
Peq1
Peq2
Peq3
DG1
PIBreq1 PIBreq3
PIBreq2
PIBr
16
II. Les politiques économiques en
change flexible
17
Les objectifs économiques

Les obj. intérieurs :
 À LT, l’État veut faire croître Ype
○ Augmentation de K, L et T
○ Amélioration techno./productivité
 À CT, l’État veut maintenir le plein emploi :
○ Stabiliser π;
○ Minimiser le chômage.

Les obj. extérieurs :
 Conserver l’équilibre de la BP et du CC
18
Pol. de stabilisation, EI et EE avec E
flexible

En change flexible, les variations de E
rétablissent automatiquement le CC pour
tout EI (voir thème 2a)

Les pol. de stabilisation peuvent être
utilisées librement pour atteindre l’EI
 ce qui n’exclut pas que les pol. budg. et mon.
interfèrent chacune à leur manière sur le CC
 mais qui assure au moins que la pol. mon. ne soit
pas hypothéquée par la poursuite d’un E fixe
19
Les politiques de stabilisation

Pol. budg. : ∆ des impôts et/ou de G par
le gouv. en vue de modifier la DG.

Pol. mon. : ∆ par la banque centrale du
t* directeur (t* d’escompte) en vue de
modifier la DG.
20
Les types de pol. de stabilisation

Les pol. budg. et mon. sont soit :
 expansionnistes (si Yeq < Ype), ou
 restrictives (si Yeq > Ype).
Pol. expansionniste
Pol. anti-inflationniste
Pol. monétaire
↓ T* directeur
↑ T* directeur
Pol. budgétaire
↑ G, ↓ T
↓ G, ↑ T
21
La transmission de la pol. budgétaire
exp. sur EI
↑G
Pol. budg.
exp.
↑ DG
↓T
↑C
↑ PIBreq
(↓ Chôm.)
↑ Peq
↓C
↑R
↑ D$
↓ O$
↑r
↓I
↓X
↓E
↑M
↓ DG
La transmission de la pol. monétaire
exp. sur EI
Pol. mon. exp.
↓R
↓D$
↑O$
↑C
↓r
↑I
↑X
↑ DG
↑ PIBreq
(↓ Chôm.)
↑Peq
↑E
↓M
23
Ex. de pol. restrictive
P
PIBpe
OGCT
Selon les keynésiens, et dans une
moindre mesure les néoclassiques,
l’économie peut être stable à eq1
et nécessité une pol. restrictive
pour revenir à un équilibre non
inflationniste (eq2)
C’est le cas si W ne s’ajustent pas
ou s’ajustent trop lentement
Peq1
Peq2
DG1
DG2
PIBreq1
PIBreq2
PIBr
24
Ex. de pol. expansionniste
P
PIBpe
OGCT
Selon les keynésiens, et dans une
moindre mesure les néoclassiques,
l’économie peut être stable à eq1
et nécessité une pol. exp. pour que
les chômage se résorbe et revenir
à un équilibre de plein-emploi (eq2)
C’est le cas si W ne s’ajustent pas
ou s’ajustent trop lentement
Peq2
Peq1
DG2
DG1
PIBreq1 eq2
PIBr
PIBr
25
Élasticité de OGCT et efficacité des
pol. de stab.

Plus OGCT est inélastique, plus les DG se
transforment en P plutôt qu’en ∆Y

L’efficacité des pol. de stabilisation dépend
donc de la forme de OGCT
26
La stab. à CT et les keynésiens

Croient que l’OGCT est plutôt élastique (1)

Et les W sont en grande partie rigides à LT
 pas de retour à Ype par la OGCT (2)

Les pol. de stab. sont non seul. efficaces
(1) mais aussi nécessaires (2)
27
La stab. à CT et les néoclassiques

Croient que OGCT est plutôt inélastique (1)

Et les W sont complètement flexibles à LT
 retour à Ype par la OGCT (2)

Les pol. de stab. sont en partie efficaces (1)
et pas toujours «nécessaires» (2)
28
La stabilisation de CT et les
nouveaux classiques

Si W parfaitement flexibles à CT, alors OGCT
= Ype

Toujours plein emploi  pol. de stab. de CT
par DG sont inutiles (génèrent seul. P)

Reste seul. l’obj. de croissance de LT (c.-àd. les pol. d’offre)
29
Autres difficultés associées aux
pol. de stab.

Pol. budg.
 Le biais inflationniste
 L’impact sur les finances publiques
 Les aléas des processus parlementaires

Pol. mon.
 Une pol. par zone monétaire
 Repose sur le bon fct du marché interbancaire et du
Md

En outre, les délais de transmission font qu’elles
doivent reposer sur de bonnes prévisions
30
Particularités des éco. ouvertes avec E
flottant

La pol. mon. bénéficie d’une courroie de
transmission supplémentaire qui la rend plus efficace
qu’en éco. fermée (voir ci-haut)

Les  E sont des stabilisateurs automatiques lors de
chocs exogènes sur l’absortion
 Phénomène responsable de l’effet d’éviction associé aux
pol. budg. (voir ci-haut)

Les E amplifient l’effet des chocs exogènes sur le
marché des b. et s. étranger sur le marché des b. et
s. local
31
E comme stab. automatique

Si partant de Ype, il y a un choc exogène
affectant D intérieure, p.e. C, on a :
 C  YL(R,Y) R E  XN
 Cette XN atténue le suremploi généré par le
choc
32
Effet d’éviction avec E flottant

En éco. fermée, on a :
I = Sp + (T – G) et donc (T – G)<0  I<Sp ou, d’un autre
angle
G Y  L(R,Y)  R  I

En éco. ouverte, un autre canal s’ajoute :
R E XN

En change flottant, la pol. budg. est rel. moins
efficace qu’en éco. fermée
33
E flexible et interdépendance

Si partant de Ype, il y a un choc exogène
affectant D extérieure, p.e. Y*XN,
on a :
 L*(R*,Y*) R* E  XN
 La propagation de la Y* à Y est donc
amplifiée par l’évolution de E
34
Les pol. éco., l’atteinte de EI et EE

On sait que les E rétablissent la BP et le CC pour
tout EI, toutefois…

Si l’ajustement de EE contribue parfois à celui de
EI par les pol. éco. (voir cas 1, 4, 5 et 8 ci-bas)

L’ajustement de EE ralentit parfois celui de EI par
les pol. éco., il faut alors appliquer des stimulus
plus importants (voir cas 2, 3, 6 et 7 ci-bas)
35
Retour à EI suite à une pol. budg. exp.

Cas 1: sous-emploi et CC<0
 GY et YRECC
 CC<0 ECCY (appuie la pol. exp.)
 L’effet net de la pol. fait augmenter Y (absorption>CC)
et l’ajustement du CC facilite l’atteinte de EE et EI

Cas 2: sous-emploi et CC>0
 GY et YRECC
 CC>0 ECC (atténue l’effet de la pol. exp)
 L’effet net de la pol. fait augmenter Y (absorption>CC)
mais l’ajustement du CC s’additionne à l’effet d’éviction et
rend nécessaire une pol. plus agressive
36
Retour à EI suite à une pol. budg. rest.

Cas 3 : suremploi et CC<0
 GY et YRECC
 CC<0 ECCY (atténue l’effet de la pol. rest)
 L’effet net de la pol. fait diminuer Y (absorption>CC)
mais l’ajustement du CC s’additionne à l’effet d’éviction et
rend nécessaire une pol. plus agressive

Cas 4 : suremploi et CC>0
 GY et YRECC
 CC>0 ECCY (appuie la pol. rest.)
 L’effet net de la pol. fait diminuer Y (absorption>CC) et
l’ajustement du CC facilite l’atteinte de EE et EI
37
Retour à EI suite à une pol. mon. exp.

Cas 5 : sous-emploi et CC<0
 RAbsorption et ECC
 CC<0 ECCY (appuie la pol. exp.)
 La pol. fait augmenter Y et l’ajustement du CC
facilite l’atteinte de EE et EI

Cas 6 : sous-emploi et CC>0
 RAbsorption et ECC
 CC>0 ECCY (atténue l’effet de la pol.
exp.)
 La pol. fait augmenter Y mais l’ajustement du CC
rend nécessaire une pol. plus agressive
38
Retour à EI suite à une pol. mon. rest.

Cas 7 : suremploi et CC<0
 RAbsorption et ECC
 CC<0 ECC (atténue l’effet de la pol. rest.)
 La pol. fait diminuer Y mais l’ajustement du CC
rend nécessaire une pol. plus agressive

Cas 8 : suremploi et CC>0
 RAbsorption et ECC
 CC>0 ECCY (appuie la pol. rest.)
 La pol. fait diminuer Y et l’ajustement du CC
facilite l’atteinte de EE et EI
39
Pours et contres d’un change flottant

Assure simultanément EE et EI

E agit comme stabilisateur automatique à la suite
de chocs internes

Implique une plus grande interdépendance

Pol. mon. autonome et efficace mais pol. budg.
relativement moins efficace

Grande volatilité de E liée à une «spéculation
stabilisatrice»
40