Investissements et investisseurs de long terme

Investissements
et investisseurs
de long terme
Rapport
Jérôme Glachant, Jean-Hervé Lorenzi,
Alain Quinet et Philippe Trainar
Commentaires
François Bourguignon
Grégoire Chertok
Compléments
Michel Aglietta, François-Xavier Albouy, André Autrand,
Arnaud Caudoux, François-Xavier Chevalier, Philippe Danjou,
Christian Fournet, Thierry Francq, Christian Gollier,
Jean-Pierre Hellebuyck, Pierre Jaillet, Didier Janci,
Christian Jimenez, Augustin Landier, Éric Lombard,
Gérard de la Martinière, Mathieu Mucherie,
Dominique Namur, Hubert Rodarie et Natacha Valla
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INVESTISSEMENTS ET INVESTISSEURS DE LONG TERME 3
Introduction ............................................................................................ 5
Christian de Boissieu
RAPPORT
Investissements et investisseurs de long terme ......................... 7
Jérôme Glachant, Jean-Hervé Lorenzi,
Alain Quinet et Philippe Trainar
Introduction ............................................................................................... 9
1. Les dérèglements de l’équilibre épargne-investissement ..................12
1.1. Épargne et investissement en France ..........................................12
1.2. Le déséquilibre mondial de l’épargne et de l’investissement ..... 19
1.3. Économie et finance des déséquilibres globaux .........................24
2. La rareté des investisseurs de long terme .......................................... 35
2.1. Spécificité et poids des investisseurs de long terme ...................35
2.2. Les bénéfices potentiels de l’investissement de long terme ....... 42
2.3. Les conditions d’efficacité des investisseurs de long terme....... 50
3. Mobiliser les capitaux longs au-delà de la sortie de crise ................ 57
3.1. Investisseur de long terme et partage public-privé du risque .....58
3.2. Susciter une offre accrue de capitaux longs par le marché ........69
COMMENTAIRES
François Bourguignon ..........................................................................87
Grégoire Chertok ..................................................................................89
Sommaire
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CONSEIL D’ANALYSE ÉCONOMIQUE
4
COMPLÉMENTS
A. Évolutions démographiques et allocation mondiale
de l’épargne .......................................................................................... 93
Michel Aglietta
B. Les incertitudes de l’égalité épargne-investissement........... 103
Dominique Namur
C. Profil et rôle des investisseurs de long terme ........................125
Christian Gollier et Didier Janci
D. Investisseurs de long terme : expliciter les objectifs,
optimiser les incitations ...................................................................137
Augustin Landier
E. L’intérêt de l’investissement de long terme :
enjeux de politique monétaire et de stabilité financière ............ 145
Pierre Jaillet
F. Investisseurs de long terme : fournisseurs de liquidité ........157
Natacha Valla
G. Gestion d’actifs et investissements de long terme................ 165
Christian Jimenez et François-Xavier Chevalier
H. Veut-on faire de l’épargne longue une espèce
en voie de disparition ? ....................................................................171
Éric Lombard et Mathieu Mucherie
I. Les assureurs comme investisseurs de long terme ............... 177
Gérard de la Martinière
J. Les règles comptables internationales et leur impact
sur l’attitude des agents économiques face
à l’investissement de long terme ................................................... 187
Philippe Danjou
K. Investisseurs de long terme : une disparition révélatrice ....201
Hubert Rodarie
L. Comment inciter les marchés à allonger l’horizon
d’investissement ? ............................................................................213
Jean-Pierre Hellebuyck
M. Investissement de long terme et régulation
des marchés financiers ....................................................................219
Thierry Francq
N. Qui remboursera les investisseurs de long terme ? .............225
François-Xavier Albouy
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INVESTISSEMENTS ET INVESTISSEURS DE LONG TERME 5
O. Le recours aux partenariats publics privés
et l’allocation des risques des projets publics :
une révolution inachevée ? ............................................................. 235
André Autrand
P. Spécificité des difficultés d’accès des PME
aux investisseurs de long terme ....................................................245
Arnaud Caudoux et Christian Fournet
RÉSUMÉ .............................................................................................. 251
SUMMARY ...........................................................................................257
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