La France est en état d`urgence économique

La France est en état d’urgence économique
Le monde est toujours confronté à un ensemble de problèmes sur lesquels il est difficile
de trouver rapidement une issue. Cela n’empêche pourtant pas les marchés financiers de se
retrouver pratiquement au plus haut, tant la foi des investisseurs dans l’action des banques
centrales reste grande. Tout le monde connaît la fin du film (peu réjouissante) , mais pour de
nombreux investisseurs « il faut continuer d’être investi pour ne pas avoir idiot, si jamais cela
continuait de monter encore ».
Le Japon est le meilleur laboratoire avancé de ce qui pourrait nous attendre. Après de
longues années de « quantitative easing » et de taux zéro qui ont complètement déstabilisé les
secteurs de la banque et de l’assurance, sans produire aucun résultat significatif sur la
croissance, la Banque du Japon (BOJ) a acheté pratiquement tout l’encours de la dette souveraine.
Le marché obligataire est donc asséché. C’est pourquoi une nouvelle étape vient d’être franchie.
La BOJ achète désormais des actions par l’intermédiaire d’ETF. Elle détient notamment déjà plus
de 10% du capital des sociétés suivantes : Advantest, Fast Retailing (=Uniqlo), Taiyo Yuden,
TDK …
On aimerait bien savoir comment les banquiers centraux vont s’y prendre quand ils détiendront la
quasi totalité de la dette souveraine et la majorité du capital des grandes entreprises de leurs
pays….
La France est en état d’urgence économique
La faible croissance complique la donne, car elle réduit les marges de manœuvre de
l’exécutif pour financer ses cadeaux électoraux. Cela n’empêche pas François Hollande de
continuer à faire des chèques en bois en promettant de faire baisser l’impôt sur le revenu l’année
prochaine…
On nous explique que la baisse du chômage est engagée. En fait l’amélioration est trompeuse
car elle est facilitée par les 500 000 contrats de formation qui ne sont que du « traitement social
du chômage »….
Le fameux choc de simplification n’a rien donné pour les entreprises moyennes. Bien au contraire
le compte pénibilité et le prélèvement de l’impôt à la source vont encore compliquer la vie des
entrepreneurs.
Les secteurs du luxe (Chanel est durement touché) et le tourisme français en berne
L’hôtellerie de prestige souffre beaucoup à cause de la diminution des visiteurs étrangers
notamment américains et japonais à Paris dont le nombre a diminué de moitié. La France est
avec plus de 230 morts et près de 800 blessés depuis janvier 2015 le troisième pays le plus
touché par le terrorisme en dehors des régions en guerre. Depuis le mois de janvier on estime
que le manque à gagner pour la ville de Paris serait de 1 Md€… Les marges des banques se
réduisent au moment où le renforcement de la régulation les oblige à détenir plus de fonds
propres en face de leurs engagements… Le marché des télécoms poursuit sa mutation…
Pour ramener son déficit public en dessous de 3%, la France n’obtiendra pas de nouveau
délai. « Les engagements de la France doivent être tenus » nous dit Pierre Moscovici Commissaire
européen aux affaires économiques…
En Grande Bretagne les effets négatifs Brexit ne se sont pas encore produits. L’incertitude sur
la date de déclanchement du fameux article 50 n’a toujours pas été précisée par Theresa May la
Premier Ministre…
Un échec de Matteo Renzi en Italie serait très préoccupant pour l’Europe
En Europe, face à la gravité des crises géopolitiques et économiques, il va devenir de plus en
plus difficile pour la BCE de gérer sa politique monétaire. Il est probable que la baisse des taux
arrive à une limite au delà de laquelle toute baisse supplémentaire dans le territoire négatif
pourrait avoir des effets totalement contraires à ceux qui sont recherchés.
En Allemagne, l’excédent budgétaire continue de grossir. On assiste à une flambée des prix de
l’immobilier en Allemagne. La valeur du mètre carré a doublé en dix ans à Berlin. En revanche,
l’indice de confiance des chefs d’entreprises faiblit et les turbulences du secteur de l’automobile
après le scandale Volkswagen touchent le cœur de l’industrie allemande. Signe de la nervosité
des marchés, une rumeur s’est propagée la semaine dernière selon laquelle contrairement à ses
engagements, la Deutsche Bank aurait cessé de livrer de l’or physique au porteurs de part d’un
de ces fonds : Xetra Gold. Cette rumeur a été démentie par la banque.
En Italie, le pire serait que le référendum tourne mal. Matteo Renzi a tout misé sur sa réforme
constitutionnelle qui devrait lui permettre de disposer d’une majorité forte et d’un pouvoir stable.
Un mauvais résultat serait probablement plus déstabilisant pour l’Europe que le vote du Brexit par
les anglais.
L’Espagne n’a toujours pas de gouvernement. Mariano Rajoy a manqué de six vois l’investiture.
L’économie espagnole a profité de la politque de taux zéro car pratiquement tous les emprunts
hypothécaires sont indexés sur l’Euribor.
L’Amérique est affaiblie sur le plan international.
On voit bien que l’Amérique va prendre son plus important virage depuis soixante dix ans
car il devient impossible de maintenir son leadership global dans le contexte d’un monde
multipolaire. Elle devra aussi revoir ses relations avec l’Europe, car elle vient de perdre avec la
Grande Bretagne son meilleur allié au sein de l’Europe. Elle devrait donc se rapprocher de
l’Allemagne. Sur le plan intérieur, les tensions raciales et l’ascension de Donald Trump ont porté
un coup dur à l’image du pays.
La majorité des indicateurs de l’économie américaine continuent de se détériorer. Cela
n’empêche pas le marché actions de monter. Si la prochaine action de la Fed est de remonter
prochainement ses taux, ce serait certainement une erreur.
En Corée du Sud le ralentissement économique vient indirectement de provoquer la faillite de
Hanjin Shipping société de containers sud-coréenne. Le transport maritime mondial traverse
une véritable tempête car aux tarifs actuels aucun armateur ou presque ne gagne de l’argent…