Pile je gagne, face je ne perds pas
Depuis toujours la zone Asiatique est une zone « dollar ». Si la Thaïlande commerce avec la Chine
ou la Corée, les factures sont en dollars et les règlements aussi. Si les Etats-Unis « produisent »
trop de dollars, une partie de ces dollars se retrouve en Asie, qui se retrouve dans un boom et si
les USA n’en produisent pas assez, l’Asie se retrouve en récession, comme on le vit fort bien au
moment de la faillite des Lehmann Brothers. Du coup, les marchés financiers asiatiques (à
l’exception du Japon) depuis toujours ne sont ni plus ni moins que des « warrants » sur la liquidité
dollar, ce qui est très agaçant.
C’est cette dépendance exclusive vis à vis du Dollar qui va peut être disparaitre ou à tout le
moins s’atténuer dans les années qui viennent. La Chine par l’intermédiaire de sa banque
centrale est en effet en train d’essayer de créer une « Zone de Liquidités » purement Asiatique.
La méthode est toute simple: La chine offre des crédits en renminbi à tous ceux qui veulent
acheter biens d’équipement ou biens de consommation chez elle (plus besoin de payer en dollars)
et offre des accords de « swap », mettons a la Thaïlande et à la Corée du Sud pour les aider à
régler leurs transactions bilatérales. En ce qui concerne la Thaïlande par exemple, la Chine
prendra en gage des Bath émis par la banque centrale Thaïlandaise et en donne à cette dernière
la contrevaleur en Renminbi . La BOC (Bank of China) fait en même temps la même opération
avec la banque centrale de Corée du Sud. Quand la Thaïlande et la Corée vont vouloir régler leurs
soldes respectifs, elles n’auront plus besoin de dollars mais pourront utiliser leurs renminbis.
Voila qui peut totalement transformer le monde économique et financier en Asie en particulier. En
effet, la plus grande partie de la VOLATILITE des économies et des marchés financiers en Asie
provenait de cette domination du dollar US sur le commerce inter-asiatique. Et à cause de cette
relation, les marchés en Asie ne sont pas décorrelés des autres marchés mondiaux. Quand il y a
trop de dollars, ils montent, quand Il n’y en a pas assez, ils baissent. Si la Chine réussit son coup
(et je ne vois pas pourquoi elle devrait échouer) deux choses vont se produire:
1. La corrélation entre les marchés asiatiques et les autres marchés va baisser très
fortement, ce qui veut dire qu’avoir une partie de son portefeuille en Asie deviendra
très utile.
2. La volatilité baissant, les multiples cours bénéfices qui ne sont souvent que
l’inverse de la volatilité vont monter très fortement, ce qui veut dire que nous allons
rentrer dans une hausse structurelle des bourses un peu partout en Asie.
Récapitulons
Si les pays asiatiques réussissent à créer une zone autonome de liquidités, indépendante du
dollar US, centrée autour du Renminbi et qui sera géré un peu comme l’était autrefois la zone
Européenne avec le DM, ce qui me semble bien parti, qu’allons nous trouver en Asie?