Les banques centrales : nouveaux « deus ex machina ? »

Lesbanquescentrales:
nouveaux« deusexmachina?»
DominiquePlihon
Centred’EconomiedeParisNord
27juin2012

«Deusexmachina » ouJanus?
I/Lesbanquescentralessontdesacteurs
stratégiquesdelastabilité financière
II/Premierbilancritiquedel’actiondes
banquescentralesfaceàlacrisequia
débuté en2007
III/Quellesleçonspourl’avenirduCentral
Banking?
(d’aprèsunrapportduCAE(2011)« Banquescentralesetstabilité financière » C.
Bordes,J‐PBetbèze,J.Couppey‐SoubeyranetD.Plihon)

I/Lesbanquescentrales,acteurs
stratégiquesdelastabilité financière
•L’expériencehistoriqueledémontre:enapportanten
urgenceleursconcoursauxbanquesendifficulté,les
BCcontribuentà assurerlastabilité dessystèmes
bancaires
•C’estparcequ’ellesn’ontpasjoué cerôleen1929,que
lacrisebancaireadégénéré en« GrandeDépression »
(Friedman&Schwartz,1961)
•Lesbanquierscentrauxcontemporainsonttiré les
leçonsdescrisespassées:leursinterventionsmassives
commePDRàpartirde2008ontcontribué à éviter
l’effondrementdusystèmebancaireetfinancier
international=>«Deusexmachina »

ECBlendingtobanks,millionsofeuros

II/Premierbilancritiquedel’action
desbanquescentralesfaceàlacrise
•Uneconceptiontropétroitedeleurrôle
•Parleurserreursdediagnostic,lesBCont
contribué audéclenchementdelacrise
•Pendantlacrise:laBCEafaitpreuved’une
conceptiontroprestrictivedesonrôledePDR