La Chine perd son atout économique

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La Chine perd son atout économique
Son succès a été bâti sur un excédent de travailleurs prêts à oeuvrer pour
des salaires inférieurs à la concurrence étrangère. Cette époque est révolue.
PYRAMIDE
PYRAMIDE CHINOISE
C IINOISE DES
DES ÂGES
GES
2050
2010
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40
60
Femmes
La pyramide chinoise des âges s'inversera en moins d'un siècle. Les conséquences sur l'économie seront significatives.
United Nations Population Database, BCV
ALAIN BARBEZAT
L'économie chinoise ralentit et le
débat fait rage quant à savoir si le
pays se dirige vers un atterrissage
en catastrophe ou si le ralentissement va se stabiliser et permettre
un atterrissage en douceur. Quelle
que soit l'issue de ce débat, un retour aux taux de croissance à deux
chiffres des années passées est peu
probable. Les évolutions démographiques sont quasi synonymes
de destinée et la Chine fait face à
deux trajectoires imparables.
Peu d'analystes financiers se soucient d'évolution démographique.
Elle est pourtant l'un des moteurs
économiques clés. Lentement, implacablement et puissamment.
Le succès de la Chine a été bâti en
grande partie grâce à un excédent
sa population est sur le point de
culminer puis de diminuer rapidement. Les économistes estiment que la population chinoise
«du troisième âge» (plus de 65
dances démographiques plutôt
qu'être mené par elles, comme il
l'est depuis la fondation de la République populaire en 1949.
L'accélération du déclin démograans) augmentera de 60% d'ici phique, mis en mouvement par la
2020, alors même que la popula- politique de l'enfant unique instion active (15-64 ans) diminuera taurée il y a plusieurs décennies,
de près de 35%. Ce changement est déjà évident. L'application ridémographique sans précédent goureuse par Beijing de cette meprésente de sérieux défis pour la sure a créé des anomalies qui ont
santé économique de la nation. déjà défiguré la société et, en toute
Un bouleversement économique probabilité, vont continuer à le
est, à ce point, inévitable, même si faire sur des générations.
le gouvernement chinois renver- La main-d'uvre disponible se résait la politique de l'enfant unique duit rapidement. Le nombre de
aujourd'hui. Pourquoi? Parce que Chinois en âge de travailler a diceux qui constitueront la popula- minué pour la première fois en
tion en âge de travailler dans les 2010, selon certains des plus
années 2020 à 2030 sont déjà nés grands démographes du pays, ou
et que la taille de ce sous-ensemble en 2012, selon le Bureau national
particulier ne peut augmenter.
de la statistique. Pourtant, à la fin
de travailleurs prêts à oeuvrer
pour des salaires inférieurs à la
concurrence étrangère ce qui a Moins de personnes ne signifie de la dernière décennie, Pékin
permis aux usines chinoises de pas nécessairement moins de avait prédit que le point d'inflexion
produire moins cher que le reste puissance, mais une diminution ne serait pas atteint avant 2016.
de la population exige que le lea- Cette évolution est le résultat
du monde.
Malheureusement pour la Chine, dership du pays surmonte les ten- d'une chute vertigineuse de la
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fertilité. La Chine affichait un voulait le plus de Chinois possible. graphiques qu'ils estiment avoir
taux de fécondité (nombre de Mais ses politiques pro-croissance eux-mêmes engendrées, les dirinaissances par femme durant radicales étaient intenables, et vers geants chinois ont initié un assouleur vie) de 5,9 au début des an- la fin de sa vie les technocrates de plissement graduel de la politique
nées 1970. Aujourd'hui, les Beijing ont promulgué la poli- de l'enfant unique. Cet assouplissources officielles revendiquent tique du «wan, xi, shao» (littéra- sement est trop timide et certaiun taux «entre 1,5 et 1,6.» En réa- lement: «mariage tardif, nais- nement trop tardif pour éviter
lité, il serait plus proche du ni- sances peu rapprochées et peu une crise désormais inévitable. Si
veau «dangereusement bas» de nombreuses») pour limiter la certains estiment que la démogracroissance de la population.
phie n'est pas synonyme de des1,4, selon Lu Yang de l'Académie
Ces efforts généralement effi- tin, les tendances démograchinoise des sciences sociales.
caces comme l'atteste le recul de phiques définissent néanmoins le
Quoiqu'il en soit, la Chine est
maintenant bien en-deçà du taux
de 2,1, nécessaire au maintien
d'une population stable, et chaque
jour la Chine ressemble de plus
en plus à l'Europe occidentale.
Ce déficit de fertilité est aggravé
par la pénurie croissante de
femmes. En raison de la politique
moitié de la natalité en moins domaine du possible et seront,
d'une décennie ne satisfaisaient dans ce cas, impitoyables
toutefois pas le successeur de Semblable à la Chine, les proMao, Deng Xiaoping. Dès sa prise grammes de planification famide pouvoir, entre 1979 et 1980, il liale en Corée du Sud ont contrifit déployer la politique de l'en- bué à la baisse dramatique de la
fant unique, souvent considérée fécondité du pays. Reflétant la
comme l'expérience sociale la baisse rapide du taux de fécondité
plus draconienne au monde.
et l'augmentation sensible de l'es-
de l'enfant unique et d'une polaLes dirigeants chinois se félicitent
risation sociale en faveur des ende cette politique qui a «évité» 400
fants de sexe masculin, le pays a
millions de naissances. Il est ceprobablement le rapport de genres
pendant clair que son implémenle plus biaisé du monde à la naistation rigoureuse a créé un terrisance, soit 118 garçons pour 100
ble déséquilibre entre sexes.
filles en 2010 (le rapport naturel
Il faut toutefois noter que d'autres
est de 105 naissances mâles pour
pays ont atteint des baisses simi100 naissances femelles et il dé-
pérance de vie, la Corée a affiché
des changements démographiques plus extrêmes que d'au-
tres autres pays aux développements économiques similaires, ce
qui tendrait à prouver que les politiques répressives ont effective-
ment des répercussions aggra-
passe rarement un ratio de laires de la fécondité sur la même vantes sur la tendance de base.
période. Là, ce sont les avantages Dans le cadre de sa planification
106/100).
du développement économique économique globale, le gouverneEn Chine, cela se traduit par 66 qui ont joué un rôle crucial, y com- ment a lancé son propre promillions de femmes «mangramme de planification familiale
quantes», soit environ 10% de la pris l'amélioration des soins de en 1962 avant de le renforcer à
population féminine. En raison santé et le recul important des taux partir de 1982. Bien qu'il ait aboli
d'une série d'autres facteurs dé- de mortalité infantile qui conduit la planification familiale en 1996,
mographiques, cette disparité de- les couples à concevoir moins après avoir atteint un taux de fervrait s'amplifier. Une projection d'enfants pour assurer leur des- tilité de 1,58, ce dernier a continué
de Christophe Guilmoto de l'Ins- cendance. Dans ces cas de figure, à chuter inexorablement jusqu'en
titut de recherche pour le dévelop- les contrôles coercitifs n'ont joué 2005 pour atteindre le niveau de
pement, un organisme de ré- aucun rôle. Les pays qui ont sim- 1,08, un record mondial. Le gouflexion français, projette qu'à son plifié l'accès aux contraceptifs vernement a alors élaboré une
paroxysme, entre 2050 et 2054, le (Thailande et Indonésie, par exem- nouvelle politique nataliste visant
rapport entre hommes et femmes ple) ont fait autant pour réduire la un taux de fécondité de 1,6
fécondité que la Chine avec ses pocélibataires serait de 186/100.
(moyenne de l'OCDE) d'ici 2020.
Les dirigeants chinois ont créé litiques draconiennes. Taiwan a Cependant, même si le taux de fécette situation de toute pièce en enregistré une baisse du taux égale
condité (TF) est maintenant reoscillant d'une politique démo- à la Chine, sans politique de monté à 1,3, il n'en demeure pas
graphique à l'autre. Mao, le fon- contrôle de la fertilité.
moins au niveau le plus bas de
dateur de la République populaire, Effrayés par les tendances démo- l'OCDE.
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Au vu des similarités entre Corée ce tournant et d'une population de 1,2 et 0,9, respectivement. Le
du Sud et Chine en termes de dé- grisonnante ne laisse aucun doute Japon, même avec un TF légèreveloppements sociaux et écono- sur le potentiel de croissance de ment plus élevé, est plus avancé
miques, l'assouplissement de la l'économie chinoise qui chutera sur la courbe démographique que
ses voisins. En 2050, les Japonais
politique chinoise de l'enfant de manière notable.
unique pourrait ne pas conduire Le taux de croissance potentiel vont vivre dans «la société la plus
d'une économie est déterminé par âgée que le monde ait jamais
à un renversement significatif du
trois facteurs: le travail, le capital connu», mais les pays voisins ne
taux de fécondité.
et la productivité multifactorielle. seront pas loin derrière. Ils se diD'autres dynamiques démograLa politique de l'enfant unique a rigent ensemble vers des effonphiques simultanées sont la fin
un impact direct sur deux de ces drements démographiques quasi
prochaine de l'exode rural vers
trois facteurs en réduisant l'offre simultanés sans précédent histoles villes et le vieillissement de la
de travail et en diminuant, par rique.
population, comme l'a souligné
inadvertance, le ratio de la popu- Les capitaux circulent de plus en
un récent article du Financial
Times.
Dans sa phase de développement,
le taux de croissance d'un pays est
suralimenté par le transfert d'une
partie de la population des zones
agricoles à faible productivité vers
les villes et leurs activités à plus
haute productivité. La fin de cette
migration provoque ce que les démographes appellent le «tournant
lation en âge de travailler en plus des pays riches du nord (la
faveur de la population âgée. La Chine, le Japon, la Corée et Taipopulation vieillissant sans renou- wan) vers leurs voisins du sud
vellement adéquat, la productivité (Inde, Indonésie, le Mékong et les
totale des facteurs baissera inéluc- Philippines) où la main d'ceuvre
est abondante et l'émergence
tablement.
Nous ne pouvons que spéculer sur
l'état d'esprit futur du peuple chinois et de ses dirigeants. Mais une
chose est claire: l'implantation imde Lewis». La large réserve de placable de la politique de l'enfant
unique a créé les tendances démo-
d'une classe moyenne n'est qu'à
son stade primaire. Ce transfert
de capital renforce la résilience de
la croissance dans l'ASEAN.
Cette recherche de nouveaux marchés par les capitaux du nord-asia-
main-d'ceuvre rurale en Chine a
graphiques les plus exception- tique dans les pays du sud sera une
joué un rôle clé dans le maintien
thématique majeure à moyen et
d'une faible inflation et dans le nelles de l'histoire en l'absence de
guerre ou d'épidémie. Au-delà des long terme. Le grand développesoutien d'un modèle de croissance
conséquences internes, il ne fait ment économique des années à veextensive. A bien des égards, le dé-
nir sera le rapprochement de l'Asie
veloppement économique de la aucun doute que cette politique afdu Nord, forte de ses richesses moChine fait écho au modèle de sir fectera également les politiques
nétaires
et du réservoir de main
Arthur Lewis, qui fait valoir que,
extérieures du pays de façon drad'ceuvre des pays de l'ASEAN et
dans une économie dotée d'un ex- matique. A ce stade, cependant,
de l'Inde. Afin de tirer parti de
cédent de main-d'ceuvre dans un nous ne savons pas au juste dans
coûts
de production inférieurs
secteur à faible productivité (en quelle direction.
mais, aussi et surtout, afin de parl'occurrence l'agriculture), les Il y a aussi des changements déticiper à l'augmentation de la dehausses salariales du secteur in- mographiques rapides le long des
mande intérieure qui est d'ores et
dustriel sont limitées par les sa- frontières de la Chine. L'Asie du
laires de l'agriculture, puisque la Nord dans son intégralité se dirige déjà en train d'émerger au sud.
Ce développement ne sera pas
main-d'uvre se déplace des cam- littéralement vers une «spirale de
simplement une histoire d'entrepagnes vers l'industrie. Une fois la mort», un terme appliqué au Japreneurs d'Asie du Nord s'exporle surplus de main-d'ceuvre agri- pon mais bientôt applicable à une
tant vers le sud pour trouver le
cole épuisé, les salaires industriels grande partie du reste de la région.
augmentent plus rapidement, les La faible fertilité japonaise (le pays prochain centre de fabrication à
moindres coûts. L'amplitude fuprofits se contractent dans l'indus- a un TF de 1,4) est égalée par la
ture des marchés domestiques du
trie et l'investissement diminue. Corée du Sud (1,3) et Taïwan
sud, qui ne feront que croître en
A cet instant précis, l'économie at- (1,1). Hong Kong et Macao, les
teint le tournant de Lewis (Lewis deux régions administratives spé- pouvoir d'achat, est la principale
turning point). L'assemblage de ciales chinoises, affichent un TF raison pour s'y implanter d'après
une étude récente de la banque
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de développement japonaise (Development Bank of Japan) auprès
des entreprises japonaises.
L'Asie du Nord utilise donc ses
excédents d'épargne pour investir
dans le sud et il n'existe aucun au-
tre continent au monde qui présente les mêmes opportunités. Ce
sera la grande histoire économique de cette prochaine décennie.
* Investment Strategist Marchés
Emergents Globaux,
Banque Cantonale Vaudoise
Retrouvez sur agefi.com
l'interview vidéo
d'Alain Barbezat, réalisée
le 14 octobre. En collaboration avec Dukascopy TV
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