The OUTLOOK

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Economic Strategy Paper
Extraits
Jean-Luc Buchalet / Pierre Sabatier
9 juin 2009
LE MODELE CHINOIS EST-IL ADAPTE AU NOUVEL ORDRE
ECONOMIQUE MONDIAL ?
Jamais dans l’histoire économique une nation n’a connu une croissance aussi forte et une mutation aussi profonde en si peu
de temps que la Chine au cours des dernières années. En enregistrant des niveaux de croissance près de 4 fois supérieurs à
ceux des pays riches durant cinq ans, l’empire du Milieu a réalisé un véritable exploit. Le caractère inédit de cette fulgurante
émergence dans l’économie mondiale pose la question de la pérennité d’une telle trajectoire. De nombreux économistes
n’hésitent pas à projeter ces rythmes de croissance sur les 30 prochaines années, la Chine devenant la première économie au
monde dès 2030, juste devant les Etats-Unis. Un tel scénario est-il crédible ?
Bien plus qu’ailleurs, préserver des niveaux de croissance très élevés est une nécessité autant politique qu’économique en
Chine.
Chine Ils sont en effet le seul garant de la stabilité sociale du pays et confèrent au pouvoir en place son unique légitimité,
sans laquelle l’obéissance populaire s’évanouirait. Les autorités l’ont bien compris et estiment aujourd’hui à +8% la
croissance minimale permettant de contenir la hausse du chômage (liée à la hausse de la productivité de +8% et celle de la
population active de +1%).
+1% Or, suite au reflux du commerce mondial fin 2008, l’actuel premier ministre Wen Jiabao a déjà
prévenu que son pays n’atteindrait pas le chiffre fatidique des +8% en 2009.
Conscientes de ces risques, les autorités de Pékin usent de tous les moyens pour relancer la machine : le plan de relance
budgétaire annoncé en fin d’année dernière atteint 465 milliards d’euros, soit près de 13.5% du PIB ! Le problème, c’est que
toutes les mesures prises par le gouvernement tentent avant tout de sauver la croissance
croissance à court terme,
terme en usant des mêmes
leviers qui ont fait sa réussite entre 2001 et 2008 (stabilisation de la monnaie et investissements massifs) en dépit d’un excès
d’offre pourtant évident dans le pays. En décidant également de lever les quotas affectés aux banques locales,
locales le
gouvernement a provoqué l’explosion de la distribution de crédits,
crédits qui atteignait déjà à la fin du premier trimestre 90% de
l’objectif annuel fixé par les autorités. Cette tendance fait bien entendu grimper les risques d’une hausse des créances
douteuses,
douteuses qui mettra à terme en péril le système financier local. Mais dans un premier temps, toute cette énergie dépensée
par les autorités va finir par porter ses fruits sur l’économie de l’empire du Milieu, comme le traduisent le net regain
regain de forme
des indicateurs avancés comme l’indice PMI,
PMI repassé au dessus de la barre des 50 depuis déjà deux mois et devrait
permettre un rebond de la production industrielle au second semestre.
semestre Pourtant, nous pensons que ce renouveau ne sera que
transitoire
transitoire.
re
D’abord, la Chine n’a toujours pas réussi à développer son propre marché de consommation, ce qui la rend dramatiquement
tributaire de l’évolution du marché mondial.
mondial Contre les idées reçues, elle reste un pays pauvre, puisqu’à ce jour, seules 4
provinces affichent un revenu moyen supérieur à 1000€ par personne et par an, contre 35000$ aux Etats-Unis. De plus, les
ménages chinois ne sont aujourd’hui pas prêts à désépargner,
désépargner du fait de régimes de santé et de retraite exsangues, d’une
éducation au coût exorbitant et de logements inabordables. Le vieillissement de la population est à cet égard un immense
sujet d’inquiétude à moyen terme.
terme En 2030, un chinois sur quatre sera à la retraite et les plus de 60 ans représenteront plus
que l’ensemble de la population des Etats-Unis en 2040 (plus de 397 millions de personnes). Le système de retraite chinois
étant déjà en très grande difficulté, les autorités devront relever ce défi immense qui est de gérer un pays devenu vieux avant
même d’être devenu riche. En conséquence, la solvabilisation de
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son marché intérieur sera forcément complexe pour le gouvernement central, pour des raisons structurelles inhérentes à son
propre modèle social et économique.
Autre point d’inquiétude, les progrès en termes d’innovation sont très faibles.
faibles Le niveau absolu de la recherche et
développement est très médiocre relativement aux pays occidentaux (38.3
38.3 milliards de dollars contre 130 milliards de dollars
pour la zone euro, 152.7 milliards pour le Japon et 344.4 milliards de dollars pour les Etats-Unis). Alors que la Chine est
considérée comme l’atelier du monde, sa part dans la valeur ajoutée manufacturière mondiale est de seulement 9%,
9% soit la
moitié de celle du Japon et moins d’un cinquième de celle des Etats-Unis. Le régime de soussous-traitance pour le compte des
firmes étrangères a pris une importance considérable.
considérable Il implique une subordination du producteur local à l’entreprise «
donneur d’ordre » qui contrôle les prix, la technologie et l’accès au marché.
Enfin, la croissance exubérante de la Chine a eu pour contre-partie de créer de très graves problèmes liés à l’environnement.
l’environnement
Du fait de l’ampleur de la population, ces problèmes ne vont cesser d’empirer pour devenir très vite une préoccupation
mondiale. La Chine est déjà le premier producteur d’oxyde de soufre (responsable des pluies acides), de chlorofluocarbone et
autres substances réduisant la couche d’ozone, le premier émetteur de CO2.
CO2 Ses poussières et ses polluants aériens se
transportent vers l’est jusque vers l’Amérique du Nord. Enfin, l’empire du Milieu est également l’un des deux principaux
importateurs de bois tropical, ce qui contribue à la déforestation. Pour fabriquer un produit, la Chine utilise en moyenne 7 fois
plus d’énergie que le Japon et 5 fois plus que l’Europe. Couplé à cela, sa dépendance énergétique va devenir de plus en plus
forte alors même que le parc automobile chinois ne représente que 11% de celui des Etats-Unis. Les conséquences de cette
politique de croissance à tout prix se calculent en coûts économiques, en coût sanitaires et en exposition aux catastrophes
naturelles, et l’on estime aujourd’hui son coût global à environ 14% de son PIB annuel.
La Chine a construit son modèle économique
économique sur l’essor de son tissu industriel grâce à la faiblesse des coûts de sa mainmaind’œuvre considérée comme son atout majeur.
majeur Pour sortir de l’impasse dans laquelle le pays se trouve désormais, à savoir une
dépendance quasiquasi-totale vis à vis du reste du monde
monde pour assurer sa croissance, il faudra que les autorités mettent en place
une politique réelle de gestion de l’environnement,
l’environnement un système de sécurité social digne de ce nom, une éducation abordable
pour le plus grand nombre et un système de santé solide. De tels changements entraîneront inévitablement une hausse
considérable des coûts de production,
production ce qui est incompatible avec une économie à faible valeur ajoutée comme celle de la
Chine d’aujourd’hui. La perte de son principal et quasi exclusif avantage compétitif entraînera donc la Chine mais aussi le
monde dans son ensemble (la Chine pèse pour 25% de la production manufacturière mondiale) à réinventer son modèle de
croissance.
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LE MODELE CHINOIS EST-IL ADAPTE AU NOUVEL ORDRE
ECONOMIQUE MONDIAL ?
Sommaire
La Chine va jouer un rôle tout aussi central que les EtatsEtats-Unis
Unis dans le rétablissement de l’ordre
économique mondial.
Le risque : une convergence vers le modèle japonais.
Le risque : une convergence vers le modèle japonais.
Baisse des indices de prix en Chine : la Chine bascule dans la spirale déflationniste.
Une année
année terriblement difficile sans soutien de la part de l’Etat.
Quelle solution ? Un plan de relance tourné vers l’investissement…
… et une orgie de crédits.
Une telle orgie de prêts fait frémir à nouveau les indicateurs avancés.
Les ménages chinois ne sont
sont pas prêts à prendre le relais de la croissance.
Les chinois vont devenir vieux avant de devenir riches.
La puissance actuelle de la Chine ne serait pas si moderne que cela.
La Chine, un géant économique en mauvais état !
Qui mettra le feu aux poudres ? L’énergie !
Conclusion
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