Commentaire hebdomadaire – le 6 juillet 2015
Alfred Lam, MBA, CFA
Vice-président directeur, Investment
Consulting
Sean May, MA, CFP, CIM, FCSI
Conseiller en placements
Richard J. Wylie, MA, CFA
Vice-président, stratégie de placement
Veuillez cliquer ici pour écouter le balado de Richard Wylie (offert en anglais seulement).
Calendrier économique
Date Résultats annoncés Période Prévision
moyenne
Précédente
É.-U.
6 juillet Indice composé PMI Markit 15 juin 54,6 56,2
8 juillet Taux hypothécaire à 30 ans (MBA) 4,30 % 4,26 %
Canada
6 juillet Indice PMI Ivey 15 juin 57,61 62,30
10 juillet Taux de chômage 15 juin 6,8 % 6,8 %
10 juillet Taux de participation 15 juin 65,8 % 65,9 %
Bénéfices clés :
6 juillet : Intellipharmaceutics International Inc.
7 juillet : API Technologies Corp.
8 juillet : Alcoa Inc., DragonWave Inc.
9 juillet : PepsiCo Inc.
10 juillet : Fred Olsen Energy ASA
Source : Trading Economics, Yahoo Finance
Coup d'œil sur les marchés
La production au Canada se replie encore une fois
Les récentes données de Statistique Canada indiquent une chute de 0,1 % du PIB en avril, la baisse dans le secteur
producteur de biens ayant été plus forte que la hausse dans le secteur des services. Avec ce repli mensuel, le quatrième de
suite, le taux de croissance transannuel s’est établi à 1,2 %, son niveau le plus faible depuis décembre 2012. Le PIB s’est
contracté plus de quatre mois de suite pour la dernière fois entre novembre 2008 et mai 2009, alors qu’on a enregistré sept
déclins mensuels consécutifs. Cette preuve de faiblesse économique persistante pourrait suffire pour inciter la Banque du
Canada à envisager une autre baisse de taux qui s’ajouterait à celle de 0,25 % annoncée le 21 janvier. La banque centrale
annoncera sa prochaine décision relative aux taux le 15 juillet.
La croissance de l’emploi aux États-Unis se poursuit
Le U.S. Bureau of Labor Statistics a annoncé que le taux de chômage avait reculé de 0,2 point de pourcentage pour s’établir
à 5,3 % en juin, grâce à la création de 223 000 emplois salariés non agricoles. Bien que cette hausse mensuelle soit la 57e
de suite et que le taux de chômage soit maintenant le plus faible jamais enregistré depuis avril 2008, le contenu du rapport
n’était pas uniformément positif. En effet, la création d’emplois de mai a été révisée à la baisse, passant de 280 000 à 254
000 nouveaux emplois. Celle d’avril, pour sa part, est passée de 221 000 à 187 000. De surcroit, la perte de 432 000
travailleurs au sein de la population active a poussé le taux de participation à 62,6 %, le plus faible depuis 1977. Ces
annonces susciteront vraisemblablement des doutes au sujet de la prochaine hausse de taux de la Réserve fédérale
américaine.
La Grèce se prépare au référendum
Durant un discours télévisé faisant suite à une réunion d’urgence de son cabinet, le premier ministre grec Alexis Tsipras a
annoncé la tenue d’un référendum le 5 juillet afin de déterminer si le pays acceptera, ou non, la dernière proposition de ses
créanciers. Il a déclaré qu’« on demande au gouvernement grec d’accepter des mesures qui imposeraient un fardeau
insupportable au peuple grec... Notre responsabilité dans l’affirmation de la démocratie et de la souveraineté nationale est
historique en ce jour, et cette responsabilité nous oblige à répondre à l’ultimatum en nous fondant sur la volonté du peuple
grec. » Comme l’on pouvait s’y attendre, les banques grecques sont demeurées essentiellement fermées et les contrôles sur
les retraits de capitaux demeureront en vigueur jusqu’à ce que les résultats du référendum soient connus. Déjà, dans la
semaine qui a précédé l’annonce du premier ministre, l’on estime que 4 milliards d’euros ont été retirés des banques
grecques.
Perspective à plus long terme
Après plusieurs années d’une expansion générale du ratio cours-bénéfices des actions, nous pensons que le rendement de
cette catégorie d’actif ralentira quelque peu et sera de plus en plus étroitement lié au taux de croissance des bénéfices de
l’entreprise. En outre, nous prévoyons que, après une longue période de baisse des rendements sur le marché obligataire et
donc une hausse des prix des obligations, les taux d’intérêt vont probablement augmenter, ce qui nuirait à la performance
des obligations. Nous continuons à privilégier les actions au détriment des obligations puisqu’elles ont un potentiel de
croissance attendue supérieur à celui des obligations et sont moins sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt. Avoir un
conseiller professionnel qui peut fournir un portefeuille diversifié qui tient compte de votre tolérance au risque peut aider à
protéger les rendements de votre investissement de la hausse des taux d’intérêt.
Sommaire hebdomadaire
2 juillet
Le U.S. Department of Labor a annoncé que les nouvelles inscriptions au chômage se sont établies au taux
désaisonnalisé de 281 000 durant la semaine terminée le 27 juin. Il s'agit d'une hausse de 10 000 inscriptions par rapport au
chiffre non révisé de la semaine précédente (271 000). La moyenne mobile sur quatre semaines était de 274 750, soit une
hausse de 1 000 par rapport à la moyenne non révisée de la semaine précédente (273 750). Ces résultats sont plus faibles
que prévu.
Le U.S. Bureau of Labor Statistics a annoncé que le taux de chômage a chuté de 0,2 point de pourcentage pour s'établir à
5,3 % en juin, et que 223 000 emplois salariés non agricoles ont été créés. Les gains sont attribuables aux services
professionnels et aux entreprises, de même qu’aux secteurs des soins de santé, de la vente au détail, des services
financiers, et du transport et de l’entreposage. Bien que le taux de chômage s’établisse maintenant à un nouveau creux
depuis la fin de la récession, il est principalement imputable à la perte de 432 000 travailleurs au sein de la population active.
De plus, la création d’emplois du mois précédent a été révisée à la baisse, passant de 280 00 à 254 000. Ensemble, ces
résultats sont quelque peu inférieurs aux attentes. Ces statistiques font l'objet de la surveillance la plus étroite, puisqu'elles
reflètent l'état des différents secteurs de l'économie américaine et indiquent les tendances à venir en matière de
consommation.
Le U.S. Census Bureau a annoncé que les commandes de biens durables ont baissé de 1,0 % en mai. Cette baisse
faisait suite à une chute (révisée à la baisse) de 0,7 % en avril. Si l'on exclut les biens liés au transport, les nouvelles
commandes ont augmenté de 0,1 %. Ces résultats sont inférieurs aux attentes. Les commandes de biens durables laissent
présager l'intensité des activités de fabrication dans les mois à venir.
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