Système Monétaire International.pub

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Système Monétaire International
Novembre
2008
Le système monétaire international a pour mission de fournir les liquidités dont
l’économie mondiale a besoin. Ce système a évolué avec la mondialisation.
Au XIXème siècle, les échanges internationaux étaient modestes. Les mon-
naies nationales étaient convertibles en or au niveau national et international: l’or as-
surait la fixité des taux de change et l’équilibre des balances de paiement. Cepen-
dant, la crise de 1929 et les deux guerres mondiales ont eu raison de ce système.
I. Les accords de Bretton Wood - Système de change fixe
Il s’agit d’accords, signés en 1944, établissant les règles du système monétaire
international, sur la base des taux de change fixe. A cette occasion, fut également
créé le FMI, Fond Monétaire International.
A la fin de la seconde guerre mondiale, les négociations regroupaient 44 pays:
l’objectif était de retrouver un système monétaire international stable. Il était nécessai-
re de favoriser la reconstruction et d’assurer le développement des échanges interna-
tionaux.
Deux visions se sont confrontées:
- Keynes proposait la création d’un étalon monétaire international (le ban-
cor) émis par une banque centrale supranationale,
- White proposait que le Dollar soit cet étalon.
La proposition de White l’emporta, le Dollar étant, à cette époque, la seule
monnaie convertible en or, aussi bien au niveau national qu’international.
1. L’étalon or
Le système des paiements internationaux était fondé sur:
- la position dominante du Dollar,
- le FMI, chargé d’arbitrer les règles du jeu monétaire sur la base des
changes fixes.
Dans le cadre des règles du jeu monétaire , chaque pays membre devait:
- déclarer une parité déterminée de sa monnaie en or ou en Dollar,
- maintenir les variations de change de sa monnaie dans la limite de 1 %
autour de la parité déclarée,
- verser une quote-part au FMI.
Le FMI apportait une aide financière aux pays dont la balance extérieure était
en déficit. Cette aide était limitée aux droits de tirage spéciaux (125 % de la quote-
part) du pays.
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Cependant, ce système a vite évolué vers un régime d’étalon Dollar.
2. L’étalon Dollar
Le déficit des Etats-Unis s’est aggravé après la seconde guerre mondiale. Les autorités
américaines n’ont pas hésité à financer ce déficit galopant par une politique monétaire expansion-
niste (« la planche à billet »). Les autres pays ont accepté ce déficit et son financement du fait des
réserves importantes en Dollar en leur possession.
Par ailleurs, les réserves d’or américaines ont fortement diminué, à tel point que les Etats-
Unis ne pouvaient plus assurer la convertibilité en or de tous les avoirs en Dollar détenus à l’é-
tranger.
Ainsi, des mouvements spéculatifs sont nés afin d’échanger le Dollar en:
- or, celui-ci étant plus rare, il devint plus cher,
- d’autres monnaies susceptibles d’être réévaluées par rapport au dollar (le mark).
Ces mouvements spéculatifs ont éclaté en 1971, apportant la crise.
En effet, un afflux important de capitaux se dirigea vers l’Allemagne: les allemands ont lais-
sé flotter leur monnaie en fonction de l’offre et de la demande.
La spéculation se portait également sur le Franc et le Yen. Cependant, la France et le Japon, dé-
sirant défendre leurs anciennes parités, ont durci les contrôles de change. Le 15 août 1971, le
président Nixon institua une taxe de 10 % sur les produits importés et proclama l’inconvertibilité
en or du Dollar.
Cette mesure ainsi que les mouvements de défiance vis-à-vis du Dollar, affolèrent les mar-
chés et surtout les pays dont les réserves en Dollar étaient importantes.
Aussi, les accord de Washington eurent lieu, le 12 décembre 1971. Au cours de ces négo-
ciations, il fut décidé de:
- dévaluer le Dollar de 7,89 % et de réévaluer les monnaies dont le pays détenait
beaucoup de dollars (le yen, le mark…),
- supprimer la taxe de 10 % sur les produits importés,
- élargir les marges de fluctuation à 2,25 %,
- maintenir l’inconvertibilité du Dollar en or.
Cependant, ce système fut éphémère, les Etats-Unis n’ayant pas assaini leur situation éco-
nomique. Ainsi, en février 1973, une nouvelle crise éclata : bon nombre de pays décidèrent de
laisser flotter leur monnaie sur le marché des changes. Ce fut l’abandon généralisé des taux de
change fixe.

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II. Le système des changes flottants
1. Les caractéristiques du système
Ce qui caractérise ce système est la liberté de jeu de l’offre et de la demande de devises. Sur
le plan théorique, le système des changes flottants présente l’avantage de rééquilibrer automatique-
ment la balance extérieure.
Le Dollar a gardé son rôle privilégié de numéraire de l’échange international du fait de son
abondance dans les autres pays.
Le fait qu’il n’existe pas de règles à proprement parler n’exclut pas une surveillance concertée
du G8.
Il s’agit d’un groupe de pays, partenaires économiques, parmi les plus puissants du monde.
D’abord G6 en 1975, le G8 représente aujourd’hui 61% de l'économie mondiale.
En 1999, après une succession de crises financières, le G20 fut créé. Il vise à favoriser la
concertation internationale, en prenant en compte le poids économique croissant d’un certain nom-
bre de pays, notamment des pays « anciennement » en développement. Le G20 représente les
deux tiers du commerce et de la population mondiale et plus de 90 % du produit mondial brut.
2. le FMI
Lors de sa création, en 1944, le FMI avait pour rôle de favoriser la stabilité des changes, ainsi
que de fournir les aides financières afin de remédier au déséquilibre des balances extérieures.
Après l’abandon des changes fixes en 1973, son rôle a évolué : cette institution a aussi dû
pallier aux problèmes d’endettement des pays en développement. Le FMI regroupe aujourd’hui 185
pays.
Le FMI a pour objectif de gérer les crises monétaires et financières. Un des instruments à sa
disposition est la fourniture de crédits aux pays connaissant des distorsions structurelles qui remet-
tent en cause l'organisation gouvernementale du pays, la stabilité de son système financier ou les
flux d'échanges de commerce international avec les autres pays.
En contrepartie, le FMI conditionne l’obtention des prêts : les pays surendettés doivent mettre
en place des « politiques d’ajustement structurel » c'est-à-dire réunir les conditions d’une croissance
économique durable en restaurant les grands équilibres économiques fondamentaux (équilibre bud-
gétaire, équilibre extérieur, stabilité des prix…).
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