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COMMUNIQUÉ DE PRESSE – PERSPECTIVES 2014
Bruxelles, le 3 décembre 2013
PERSPECTIVES 2014 : LA REPRISE ÉCONOMIQUE FAVORABLE AUX ACTIONS
Perspectives macroéconomiques : reprise plus large
Comme en 2013, Petercam reste optimiste pour l'économie mondiale en 2014. Bart Van Craeynest,
économiste en chef de Petercam : “L’année prochaine devrait être marquée par la confirmation des signes
de reprise économique observés cette année. L'économie américaine en restera le moteur, mais l'Europe et
le Japon sont en route vers un raffermissement de leur croissance en 2014. Après une année 2013
décevante, les pays émergents devraient également profiter de la reprise de la demande en provenance des
pays industrialisés, même si un certain nombre de risques subsistent dans ces régions.” L'amélioration de la
confiance, l’assouplissement des mesures d’austérité, le maintien d'une politique monétaire
accommodante et, surtout, l'accélération du cycle d'investissement par les entreprises devraient favoriser
une reprise plus large de l'économie mondiale en 2014. Les entreprises seront les principales bénéficiaires
de cette reprise, étant les premières en mesure de tirer les fruits de la globalisation.
“Un élément crucial sera la politique de la Banque centrale américaine. La mission de la nouvelle présidente,
Janet Yellen, sera de réduire progressivement les incitants monétaires tout en soulignant que d'éventuelles
hausses des taux directeurs ne sont pas encore à l'ordre du jour. Dans tous les cas, la Fed se gardera de
compromettre la relance économique et voudra en ce sens éviter coûte que coûte une hausse trop brutale
des taux obligataires. Le changement de politique de la Fed provoquera certes une certaine agitation, qui ne
devrait toutefois pas freiner la reprise économique.”
Petercam a rassemblé ses prévisions pour l'année prochaine dans une liste de prévisions concrètes (cf. en
annexe : 10 prévisions pour 2014).
Stratégie d'investissement : continuer à privilégier les actions
Une reprise économique, une faible inflation et des banques centrales qui, comme en 2013, continueront à
soutenir la relance, créeront un cadre favorable pour les marchés financiers en 2014. Jérôme van der
Bruggen, Head of Investments - Private Banking: “Les marchés d'actions ont fortement progressé en 2013
mais ne nous semblent pas encore trop chers, à l'exception du marché américain. Il est encore possible de
trouver, en Europe, au Japon et dans les pays émergents, des sociétés bon marché qui devraient profiter
pleinement de la reprise économique l'année prochaine.
La hausse des valorisations et la politique de la Banque centrale américaine provoqueront une certaine
volatilité, mais les facteurs déterminants seront la reprise et la croissance bénéficiaire. Dans ces conditions,
les actions apparaissent toujours à nos yeux comme la meilleure source de rendement pour 2014. Le
rendement des obligations, par contre, devrait une fois encore être très modeste.”
Actions : opportunités en Europe, au Japon
 Le raffermissement de la reprise économique se traduira par une croissance des bénéfices. Grâce
aux économies de coûts réalisées ces dernières années, l'amélioration de la croissance économique
transparaîtra directement dans les bénéfices des sociétés.

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 Le changement de cap de la Banque centrale américaine pèsera sur les valorisations des actions
dans le monde entier, mais la combinaison croissance bénéficiaire et rendement sur dividende aura
le dessus.
 Les actions américaines deviennent progressivement trop chères ; les opportunités se trouvent en
Europe, au Japon et dans les pays émergents.
 Les entreprises vont de plus en plus profiter des conditions de financement favorables pour
racheter leurs propres actions.
 Thèmes intéressants : les sociétés qui profiteront de la reprise du cycle des investissements, les
sociétés en mesure de traduire une hausse de leur chiffre d'affaires en cash-flow et les sociétés
participant au cycle des fusions et acquisitions.
Obligations : une nouvelle année de faibles rendements
 La poursuite de la reprise économique et l'ajustement par la Fed de sa politique monétaire vont
exercer une pression à la hausse sur les taux.
 L’extrême faiblesse de l’inflation et la volonté des banques centrales de tout faire pour éviter une
hausse des taux trop brutale limitent le risque de taux pour les obligations.
 Le rendement actuel plus élevé limite le risque de pertes de cours sur les obligations, mais le
rendement restera dans le meilleur des cas très modeste.
 Au niveau des obligations de sociétés ‘investment grade’, notre préférence va aux obligations
émises par des sociétés de qualité voire même à la dette subordonnée émise par ces sociétés.
 Les obligations à haut rendement offrent encore un coupon intéressant. Les sociétés émettrices de
ce type d’obligations ont par ailleurs utilisé ces émissions pour renforcer leur bilan ces dernières
années, et non pour accumuler des dettes supplémentaires.
Autres
 Dollar : la Fed va réduire progressivement son soutien en 2014, ce qui obligera la BCE à prendre des
mesures de soutien supplémentaires pour neutraliser la pression à la hausse qui en découlera sur
les taux européens. Cette différence de politique monétaire conduira à un renforcement du dollar
par rapport à l'euro.
Pour plus d'informations, veuillez contacter :
Bart Van Craeynest, Économiste en chef
[e-mail]Tel + 32 2 229 62 32
Jérôme van der Bruggen Head of Investments - Private Banking
[e-mail]Tel + 32 2 229 64 96
A propos de Petercam
Petercam est une entreprise d'investissement indépendante spécialisée dans le private banking, la gestion
institutionnelle, et l’investment banking (corporate finance et intermédiation en actions et en obligations).
En Belgique, Petercam offre ses services à partir de ses bureaux à Bruxelles (siège), Anvers, Gand, Hasselt, Knokke,
Louvain, Liège, Roulers et Wavre. Au niveau international, elle dessert des clients en Europe avec des implantations en
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Au 31 décembre 2012, Petercam employait 421 collaborateurs et gérait ca 14 milliards d'euros pour le compte de
clients privés et institutionnels, d'entreprises et d'institutions publiques.