Rapport 2015: Épargne et financement de l`économie belge

❙ ❙
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3. 
3.1 
des sociétés et des particuliers
‑
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tend à soutenir le revenu disponible des agents endettés en
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(1)
Les entreprises belges ont accru leurs investissements
et renforcé leurs réserves de liquidités, mais leur
recours à de nouveaux nancements externes est
demeuré relativement limité
(1) 

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❙ ❙
à laquelle elles avaient procédé l’année précédente
‑
‑
doivent par conséquent contracter de nouveaux engage‑
     ‑
       ‑
Le nancement obligataire est resté important
en 2015
        ‑
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‑
Tableau 10 TRANSACTIONS DES SOCIÉTÉS NON FINANCIÈRES
(milliards d’euros)
Neuf premiers mois
2011 2012 2013 2014 2014 2015
Création d’actifs ......................................... 65,1 49,7 54,9 52,1 33,9 44,7
Formation brute de capital fixe
(1) ......................... 50,9 52,5 52,8 57,0 41,0 42,3
Variation desstocks
(1) .................................. 4,7 1,9 –0,3 –1,0 0,8 –3,8
Acquisition d’actifs nonfinanciers nonproduits
(1) ........... 0,8 0,2 0,8 1,1 0,6 0,4
Acquisition d’actifs financiers
(2) .......................... 8,8 –4,9 1,5 –5,0 –8,5 5,7
Moyens de financement .................................. 71,3 68,7 70,7 59,5 41,7 50,6
Épargne brute et transferts en capital
(1) ................... 49,2 53,9 59,7 58,9 46,8 48,8
Nouveaux engagements financiers
(2) ...................... 22,7 14,8 11,0 0,5 –5,1 1,7
Source : BNB.
(1) Données issues de comptes nonfinanciers.
(2) Données issues de comptes financiers. À l’exclusion de celles sur titres de créance, les transactions réalisées avec d’autres sociétés non financières, les institutions financières
captives et prêteurs non institutionnels, ainsi qu’avec le secteur non bancaire étranger ne sont pas prises en compte.

❙ ❙
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en vigueur le 1er
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‑
la période correspondante de 2014. Pour leur part, les
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Graphique 51 NOUVEAUX ENGAGEMENTS CONTRACTÉS PAR
LES SOCIÉTÉS NON FINANCIÈRES
(1) ENCORE EN
GRANDE PARTIE CONSTITUÉS DE TITRES DE
CRÉANCE
2011 2012 2013 2014
–10
–5
0
5
10
15
20
25
30
2014 2015
–10
–5
0
5
10
15
20
25
30
Crédits bancaires
Crédits non bancaires
Actions et autres participations
Titres de créance
Autres engagements
Total
Neuf premiers
mois
(1) 
Graphique 52 FINANCEMENT PAR ÉMISSION D’OBLIGATIONS :
TOUJOURS PLUS AVANTAGEUX QUE L’EMPRUNT
BANCAIRE
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
0
2
4
6
8
10
12
0
2
4
6
8
10
12
Coût global pondéré (1)
Actions cotées (2)
Obligations d’entreprise (3)
Crédits bancaires (4)
(1) 
(2) 
(3) 
notation supérieure à Baa ; indice pondéré par les encours.
(4) 

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Dans un contexte d’assouplissement des conditions
de crédits, les entreprises ont davantage emprunté
auprès des banques résidentes
l’encours des crédits accordés par les banques résidentes
des banques et des contraintes bilancielles, et à une aug‑
‑
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de repli graduel de leurs taux, en particulier pour les
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débiteurs proposés aux entreprises. Dans le contexte de
Graphique 53 HAUSSE DES CRÉDITS OCTROYÉS PAR LES
BANQUES RÉSIDENTES AUX SOCIÉTÉS NON
FINANCIÈRES RÉSIDENTES, APRÈS UN RECUL
EN 2014
(1)
2007 2009 2011 2013 2015
–10
–5
0
5
10
15
20
–10
–5
0
5
10
15
20
Belgique
Zone euro
(1) 
Graphique 54 NIVEAU TOUJOURS TRÈS BAS DES TAUX
D’INTÉRÊT EN VIGUEUR SUR LE MARCHÉ
MONÉTAIRE ET NOUVELLE BAISSE DES TAUX
DES CRÉDITS BANCAIRES À LONG TERME
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
–1
0
1
2
3
4
5
6
–1
0
1
2
3
4
5
6
Taux directeur de la BCE
Taux swap à trois mois
Taux swap à cinq ans
Crédits à court terme (1)
Crédits à long terme (2)
(1) 
ou égale à un an.
(2) 