Sanofi - Sanofi

Fusion par absorption d’Aventis par Sanofi-Aventis
Annexe au rapport du Directoire d’Aventis
présenté à son Assemblée Générale Mixte du 13 décembre 2004,
et au rapport du Conseil d’administration de Sanofi-Aventis
présenté à son Assemblée Générale Extraordinaire du 13 décembre 2004 sur première
convocation et du 23 décembre 2004 sur seconde convocation.
En application du règlement n°98-01 de la Commission des opérations de bourse, l’Autorité des
marchés financiers a apposé sur le présent document le numéro d’enregistrement n°E.04-200, en
date du 9 novembre 2004. Il a été établi par l’émetteur et engage la responsabilité de ses
signataires. Ce numéro d’enregistrement attribué après examen de la pertinence et de la
cohérence de l’information donnée sur les opérations réalisées et les sociétés concernées,
n’implique ni approbation de l’opportunité de l’opération ni authentification des éléments
comptables et financiers présentés. Il atteste que l’information contenue dans ce document
correspond aux exigences réglementaires en vue de l’admission ultérieure au Premier Marché
d’EURONEXT PARIS des titres qui, sous réserve de l’accord des Assemblées Générales, seront
émis en rémunération des apports.
Le présent document intègre par référence le document de référence enregistré par Aventis auprès de
l’Autorité des marchés financiers (l’ « AMF ») sous le n°D.04-0214 du 8 mars 2004, le document de
référence de Sanofi-Synthélabo (redénommée Sanofi-Aventis le 20 août 2004) déposé auprès de
l’AMF sous le n°D.04-0391 du 2 avril 2004, les notes d’information relatives à l’offre publique initiée par
Sanofi-Synthélabo (redénommée Sanofi-Aventis) sur les actions et les bons de souscription d’actions
Aventis visées par l’AMF les 12 février 2004 et 7 mai 2004 sous les n°04-0090 et n°04-384, ainsi que
la note d’information relative au programme de rachat d’actions de Sanofi-Aventis visée le 13
septembre 2004 sous le n°04-0757.
Le présent document est mis, sans frais, à la disposition des actionnaires et du public auprès de
Sanofi-Aventis, 174 avenue de France, 75013 Paris, d’Aventis, 16 avenue de l’Europe, Espace
Européen de l’Entreprise, 67300 Schiltigheim, sur le site de l’AMF (www.amf-france.org), sur le site de
Sanofi-Aventis (www.sanofi-aventis.com) et une copie du présent document peut être obtenue sans
frais par courrier auprès de BNP Paribas Securities Services, GIS Emetteurs, Service Assemblées,
Immeuble Tolbiac, 75450 Paris Cedex 09.

SOMMAIRE
1 Pour Aventis .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 8
1.1 Responsable du document .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 8
1.2 Attestation du Responsable du document .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 8
1.3 Responsable de l'information .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 8
1.4 Responsables du contrôle des comptes .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 8
1.5 Avis des Commissaires aux comptes .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 9
2 Pour Sanofi-Aventis .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 10
2.1 Responsable du document .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 10
2.2 Attestation du Responsable du document .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 10
2.3 Responsable de l'information .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 10
2.4 Responsables du contrôle des comptes .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 11
2.5 Avis des Commissaires aux comptes .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 11
CHAPITRE I RENSEIGNEMENTS SUR L'OPERATION ET SES CONSEQUENCES .. .. .. .. .. .. 14
1 Aspects économiques de la Fusion .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 14
1.1 Liens préexistants entre les sociétés .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 14
1.1.1 Liens en capital .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 14
1.1.2 Cautions .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 16
1.1.3 Administrateurs et dirigeants communs .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 16
1.1.4 Filiales communes .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 16
1.1.5 Accords techniques ou commerciaux .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 16
1.2 Motifs et buts de l'opération .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 16
2 Aspects juridiques de l'opération .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 16
2.1 Description générale de l’opération .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 16
2.2 Contrôle de l’opération .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 20
1

2.3 Rémunération des apports .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 21
2.3.1 Augmentation du capital de Sanofi-Aventis .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 21
2.4 Traitement des stock options et des BSA .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 22
3 Comptabilisation des apports .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 23
3.1 Désignation et valeur des actifs apportés et des éléments de passif pris en charge .. .. .. 23
3.2 Expertise éventuelle .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 24
3.3 Prime de fusion .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 24
4 Rémunération des apports .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 25
4.1 Parité .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 25
4.2 Description des critères retenus pour la comparaison des sociétés .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 25
4.2.1 Moyennes de cours de bourse .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 25
4.2.2 Rapports des bénéfices nets consolidés part du groupe par action (BNPA) .. .. .. .. .. .. .. 26
4.2.3 Rapports des dividendes par action (DPA) .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 27
4.3 Critère présenté à titre d’information .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 27
4.3.1 Primes offertes lors d’opérations précédentes dans l’industrie pharmaceutique .. .. .. .. .. 27
4.4 Critères non retenus pour la comparaison des sociétés .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 28
4.4.1 Actualisation des flux de trésorerie .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 28
4.4.2 Actif net comptable et actif net réévalué .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 29
4.4.3 Multiples de transactions comparables .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 29
4.5 Résumé des critères utilisés .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 30
5 Conséquences de la fusion .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 31
5.1 Conséquences de la fusion pour Sanofi-Aventis et ses actionnaires .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 31
5.1.1 Impact sur les capitaux propres sociaux .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 31
5.1.2 Impact sur la répartition du capital et des droits de vote .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 31
2

5.1.3 Changements envisagés dans les organes d'administration et de direction de Sanofi-
Aventis .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 33
5.1.4 Etats financiers pro forma condensés combinés non audités au 31 décembre 2003 et 30
juin 2004 .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 33
5.1.5 Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes pro forma combinés .. .. .. .. .. 60
5.1.6 Evolution de la capitalisation boursière de Sanofi-Aventis et Aventis .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 61
5.1.7 Impact sur le bénéfice net consolidé par action de l’Offre, l’Offre Réouverte et la
fusion .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 61
5.1.8 Impact financier —Résultat net ajusté —Résultat net combiné avant éléments non
récurrents .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 61
5.1.9 Prévision à court et à moyen termes concernant l’activité et d’éventuelles restructurations,
les résultats et la politique de distribution de dividendes. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 64
6 Facteurs de risques et déclarations prospectives .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 64
6.1 Facteurs de risques .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 64
6.2 Avertissement relatif aux déclarations prospectives .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 67
7 Historique de la fusion et avis du Conseil d’administration de Sanofi-Aventis et des
Directoire et Conseil de surveillance d’Aventis .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 67
7.1 Historique de la fusion .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 67
7.2 Recommandation du Conseil d’administration de Sanofi-Aventis .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 70
7.3 Recommandation du Directoire et du Conseil de surveillance d’Aventis .. .. .. .. .. .. .. .. .. 70
CHAPITRE II PRESENTATION DE SANOFI-AVENTIS (SOCIETE ABSORBANTE) .. .. .. .. .. .. 71
1 Renseignements de caractère général concernant Sanofi-Aventis .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 71
1.1 Dénomination sociale .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 71
1.2 Direction .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 71
1.3 Organisation .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 74
2 Renseignements de caractère général concernant le capital de Sanofi-Aventis .. .. .. .. .. 75
2.1 Capital social .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 75
2.2 Octroi des autorisations d’augmentation du capital par l’Assemblée Générale du 23 juin
2004 .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 75
3

2.3 Répartition actuelle du capital et des droits de vote .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 78
2.4 Dividende versé au titre de l’exercice 2003 .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 79
2.5 Opérations réalisées au titre des options consenties sur les actions de la société .. .. .. .. 79
2.6 Autorisation d’acheter et de vendre les actions en bourse .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 80
2.7 Marché des titres .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 80
2.8 Pacte d’actionnaires .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 80
2.9 Modification des statuts .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 81
3 Renseignements financiers concernant Sanofi-Aventis .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 81
3.1 Comptes semestriels consolidés au 30 juin 2004 et rapport d’activité semestriel tels que
publiés au BALO du 8 septembre 2004 .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
81
3.1.1 Comptes semestriels consolidés au 30 juin 2004 .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 81
3.1.2 Rapport de gestion relatif au premier semestre 2004 .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 93
3.1.3 Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes semestriels de
Sanofi-Aventis .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 105
4 Faits exceptionnels et litiges .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 106
5 Aspects réglementaires .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 108
6 Evolution récente .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 108
6.1 Offre obligatoire de Sanofi-Aventis sur Hoechst et offre publique de retrait obligatoire par
Aventis sur Hoechst .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 108
6.2 Offre sur 20% du capital d’Aventis Pharma Limited India .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 109
6.3 Autres évènements .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 110
CHAPITRE III PRESENTATION D’AVENTIS (SOCIETE ABSORBEE) .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 112
1 Renseignements généraux sur Aventis .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 112
1.1 Direction .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 112
1.2 Conventions réglementées .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 116
2 Renseignements de caractère général concernant la société .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 117
2.1 Capital .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 117
4