Université PANTHEON-ASSAS (PARIS II) Droit – Economie – Sciences Sociales Melun Session : Septembre 2015 Année d’étude : Deuxième année de licence économie-gestion mention sciences économiques Discipline : MACROECONOMIE MONETAIRE (Unité d’Enseignements fondamentaux 2) Titulaire du cours : M. Sébastien LOTZ Les étudiants traiteront les deux exercices et répondront aux quatre questions suivantes. Aucun document n’est autorisé pendant l’épreuve. L’utilisation de la calculatrice est interdite. Exercice 1 (7 points): L’économie est décrite par le système d’équations suivant : C = a(Y-T) I = I0 G = G0 T = T0 (M d/P) = l0 +bY+ ki Les variables I0, T0, G0 et l’offre nominale de monnaie (M0) sont exogènes. A) Les prix sont rigides. 1) Déterminez et justifiez le signe des coefficients a, t, b et k. 2) Déterminez les pentes des courbes IS et LM. Faites une représentation graphique. 3) Calculez, en expliquant clairement votre démarche, le revenu d’équilibre et le taux d’intérêt d’équilibre de cette économie. 4) Si la banque centrale retire de la monnaie par une politique d’open-market, calculez et expliquez l’effet de cette mesure sur le taux d’intérêt et le revenu d’équilibre. Faites une représentation graphique. 5) Quel est l’effet d’une politique de hausse des dépenses publiques financées a) par emprunt, b) par création monétaire, sur le taux d’intérêt et le revenu d’équilibre. Comparez ces deux multiplicateurs, commentez et faites une représentation graphique. 6) Supposons que l’Etat souhaite diminuer les impôts des ménages. Quel serait l’impact d’une telle mesure sur l’économie. Même question lorsque l’Etat souhaite maintenir son déficit public constant. B) Les prix redeviennent flexibles. 1) Calculez l’effet d’une baisse des prix (non anticipée) sur le revenu d’équilibre et le taux d’intérêt d’équilibre dans le modèle IS/LM. Expliquez. Exercice 2 (5 points): Soit une rente perpétuelle dont le principal est P, rapportant chaque année un coupon constant C. On note i0 le taux d’intérêt contractuel initial et it le taux d’intérêt au temps t. 1. 2. 3. 4. 5. Comment va évoluer au cours du temps le prix Pt de cette rente ? (Expliquez préalablement comment se calcule le prix de cet actif). Soit un agent économique qui pense que le taux du marché sera i1 l’an prochain. S’il achète la rente perpétuelle aujourd’hui et la revend dans un an, quelle plus-value ou moins-value réalisera-t-il ? Quel sera alors son gain annuel net ? On appelle taux critique le taux d’intérêt courant pour lequel le gain net anticipé est nul. Quelle est sa valeur ? Commenter. Si l’agent dispose d’un patrimoine W, tracer sa demande de monnaie pour motif de spéculation en fonction du taux d’intérêt anticipé pour la période 1 (on supposera qu’il n’a le choix qu’entre la monnaie et les rentes et qu’il est sûr de ses prévisions). Si l’économie est composée de plusieurs agents hétérogènes, quelle forme prend alors la demande de monnaie agrégée ? Expliquez. Questions (8 points): 1) Après avoir défini la « trappe à liquidité », expliquez quelle politique économique est la plus efficace pour relancer l’économie (faire une représentation graphique). 2) Après avoir expliqué le phénomène « d’éviction financière », montrez dans quels cas celui-ci apparaît ou n’apparaît pas (faire une représentation graphique). 3) Qu’appelle-t-on mesure « conventionnelle » et « non conventionnelle » de politique monétaire ? 4) Quels sont les mécanismes de transmission de la politique monétaire ?