L*Europe et ses crises

L’Europe et ses crises
UTLM 2016-2017
Nicolas Danglade
• Les conséquences de l’Union économique
• Les conséquences de l’Union monétaire
1) Les conséquences de l’Union
Economique ?
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Un projet antérieur: la CECA
Marché commun (1957) + PAC (1962)
Marché unique (1993) : les 4 libertés
Le projet ?
Le fonctionnement ?
Le projet de l’Union économique
Disparition des frontières intérieures
+ Concurrence
Apparition d’entreprises de « taille
européenne »
Les entreprises les moins
compétitives disparaissent
Économie d’échelle : baisse
des coûts / hausse
compétitivité
meilleure utilisation des
ressources = croissance
Le fonctionnement de l’Union
économique
L’intégration européenne a
effectivement stimuler la
croissance des Etats membres
L’intégration européenne a
produit un effet de
concentration des activités
économiques
Notamment des économies en
rattrapage
Pourquoi ?
Phénomènes d’agglomération
Croissance et rattrapage
• Toutes les évaluations montrent que
l’intégration éco a apporté des gains de
croissance aux Etats membres
• Rattrapage : Italie (année 1970/1980) +
Irlande (1990) + Espagne/Portugal/Grèce
(1990/2000)
• Les PIB par tête en Europe converge
Phénomènes d’agglomération
Les entreprises à forte valeur ajoutée cherchent à tirer
profit d’économies d’échelles « externes » : la proximité
avec les autres entreprises apportent des gains =
Circulation de l’information
Marché du travail
= développement logique de coopétition
Avec l’entrée des PECO, le
« cœur » de l’Europe se
déplace vers l’Est. La France
n’est plus au centre
géographique de l’Europe
les inégalités territoriales se
creusent
Les écarts de richesses entre
régions « riches » et « pauvres »
augmentent au sein de l’UE
Conclusion : Union économique
• De la croissance, du rattrapage mais
• Des inégalités territoriales plus importantes et
une redistribution de la géographie
économique
2) Les conséquences de l’Union
monétaire
• Un projet ancien: le rapport Werner 1970
• Une coopération monétaire : serpent
monétaire puis système monétaire européen
• Le passage à la monnaie unique : 1994-2002
• Le projet : « one market, one money » ?
• Le fonctionnement ?
Le projet d’Union monétaire
Monnaie unique ?
Remplacer le régime de
change fixe adopté depuis
les années 1970
Faire disparaître les crises
de change et l’inflation
Baisse des coûts de
transaction : disparition risque
de change, suppression coût
du change
Stimule la circulation des biens
et des capitaux
Plus de croissance et meilleure
allocation du capital
Conséquence de la monnaie unique
• Elle s’accompagne d’une libéralisation des
mouvements de capitaux
• Elle renforce la dynamique des échanges = +
de croissance et de rattrapage
D’autres conséquences ?
Pays en rattrapage : Europe du Sud
Rattrapage = + d’inflation
Activité stimulée
taux d’intérêt réel plus faible
+ Croissance
Baisse compétitivité prix des
productions domestiques
Recul des exportations et hausse des importations :
déséquilibre de la balance courante
Le taux d’intérêt réel
Taux d’intérêt réel = taux d’intérêt nominal – inflation
6 % = 10 % - 4 %
2 % = 10 % - 8 %
Les écarts d’inflation se répercutent sur la
compétitivité prix du secteur industriel
La situation des pays d’Europe du Sud
Écart d’inflation = baisse de la
compétitivité prix sur les
productions de moyen et de
bas de gamme
Les entrées de capitaux =
financement de l’économie mais
aucun effort supplémentaire en
R&D =
Pas de hausse de la productivité
globale des facteurs
Des économies qui se
modernisent peu
Résumé : conséquences de l’UEM
L’Union économique et monétaire
De la croissance, du
rattrapage
économique entre
économies nationales
des inégalités
territoriales entre
régions plus
importantes
Un creusement
des déficits
extérieurs
Le financement des déséquilibres
extérieurs : rappels
Économie en besoin de
financement
Économie en capacité de
financement
Les dépenses sont
supérieures aux revenus
Les revenus sont
supérieures aux dépenses
L’économie emprunte à
des agents non résidents
L’économie prête à des
agents non résidents
3) L’UEM : conséquence sur les
politiques économiques
Certaines politiques sont
transférées au niveau
européen: politique
monétaire, politique de
change par exemple
D’autres politiques restent
des politiques décidées par
les Etats
Fiscalité , budget, protection
sociale
Certaines sont coordonnées : règles de
finances publiques (pacte de stabilité et
de croissance et Traité pour la stabilité)
Conclusion : UEM ? De 1993 à 2010
• Supplément de croissance
• Rattrapage des pays en
retard
• Des balances commerciales qui
se creusent
• Des inégalités territoriales qui
se creusent
• Des stratégies non coopératives
entre Etats membres qui se
développent
Les « crises » de l’Union européenne
• La crise des dettes
souveraines : la Grèce à
partir de fin 2010; Un
sudden stop ? Les capitaux
ne rentrent plus, en
particulier pour financer la
dette publique
• Des inégalités territoriales qui
se creusent : les régions riches
acceptent de moins en moins la
redistribution qui s’opère
nationalement = séparatisme
territorial
• Des stratégies non
coopératives entre Etats
membres : les Etats qui
cherchent à attirer les facteurs
mobiles = une course au moins
disant fiscal et social
1) La crise des dettes souveraines
Certains économies nationales : les
dépenses globales dépassent les revenus
générés par la production
Les agents à besoin de financement se
financent = entrée de capitaux
Quand les capitaux ne rentrent plus (sudden stop)
L’Etat ne peut plus se financer,
notamment pour faire « rouler »
sa dette = crise de la dette
souveraine
Les agents privés ne peuvent
plus se financer = crise bancaire,
chute consommation … crise de
l’endettement privé
2) Le séparatisme territorial
La redistribution des revenus entre « riches » et « pauvres » se
fait essentiellement au sein de chaque Etat
Conséquence: la région de Porto au Portugal « subventionne » les
régions pauvres du Portugal alors que le PIB/tête y est identique à
la région de Chemnitz en Allemagne qui se fait aidée par les autres
régions riches allemandes
Les régions riches des pays pauvres
trouvent cela injuste : elles veulent
moins d’Etat et plus d’Europe
Afin d’être aidées par les
régions riches européennes
Afin de réduire la fiscalité
nationale et augmenter leur
compétitivité prix
3) La course au moins disant fiscal et
social
• Les Etats ne peuvent plus
utiliser de politique de
change
• Les Etats sont contraints
dans les politiques de relance
par la demande
• La politique industrielle de
l’Etat est moins
interventionniste
• La concurrence entre
territoires européens est plus
intense
• Les entreprises et les salariés
les plus qualifiés migrent
facilement
Comment faire pour les attirer et
stimuler la croissance ?
Utiliser des politiques dont ils
gardent la souveraineté ?
Conséquences du maintien de la
souveraineté dans certains domaines ?
Les biens, les capitaux et les
personnes circulent librement
La dynamique européenne produit
des inégalités territoriales, des
effets d’agglomération
Chaque Etat essaie d’attirer les
« facteurs mobiles »: capital et
travail très qualifiés
Les écarts de fiscalité et de protection sociale
deviennent des « atouts » de la compétitivité
d’une économie nationale = dumping social et
fiscal entre pays européens
Union Economique et Monétaire
Augmenter
l’hétérogénéité des
économies
Augmenter les
inégalités entre régions
Contestation des « riches »
des pays « pauvres »
Rattrapage
économique
Des stratégies non
coopératives pour
attirer les « facteurs
mobiles »
Augmenter les
déséquilibres de la BP
Endettement externes =
risque sudden stop
Quelle(s) voie(s) de sortie ?
• Fédéralisme budgétaire
• Créer des zones monétaires plus petites avec
des pays structurellement proches
• Sortir de la zone euro ?
• Sortir de l’UE ?
Le fédéralisme budgétaire
Des transferts budgétaires de l’UE vers ses
régions les moins développées : répondre au
défi de l’hétérogénéité
Financer une partie du déficit
courant extérieur de cette
région/Etat : plus de sudden
stop + financer capital humain
La redistribution devient
davantage européenne et
moins nationale = fin du
séparatisme territorial
Créer un budget européen : des transferts
de compétences vers l’UE = réduire poids
budgets nationaux = moins de marge de
manœuvre pour « dumper »
• Le fédéralisme est la seule solution qui
permettent à des économies différentes (avec
des balances courantes différentes) de
pouvoir cohabiter ensemble sans que cela ne
se termine en crise de la balance des
paiements
• Théorie des zones monétaires optimales
Créer deux/trois zones monétaires
• Avantages :
Des économies qui ont des caractéristiques
structurelles proches partagent la même monnaie car
elles forment une « zone monétaire optimale »
Économie forte = monnaie forte
Économie faible = monnaie faible
• Inconvénients:
Les pays à monnaie faible manipulent leur monnaie
pour gagner en compétitivité ; nécessité d’une
coordination des deux politiques monétaires
Où placer la France ?
Sortir de l’euro ?
• Soit parce que tout autre possibilité échoue (Stiglitz)
• Soit parce que « souverainiste » (Sapir)
• Revenir à une monnaie nationale
Soit laisser flotter sa monnaie
Soit ancrer sa monnaie sur l’euro (change fixe)
• Avantages ?
La baisse de la valeur de la monnaie = stimuler les
exportations
• Inconvénients ?
Hausse des coûts de transaction
Hausse du prix des importations
Hausse des dettes exprimées en monnaie étrangère
Sortir de l’UE ?
Avantages ?
• Tout dépend si le pays participent à Schengen
et l’euro
Inconvénients ?
• Augmenter les coûts de transaction
• Réduire les échanges
• Réduire surplus du consommateur
• Augmenter le prix des biens intermédiaires
Conclusion
Défi de la construction européenne
aujourd’hui
Etre capable de « gérer » l’hétérogénéité des
économies qui composent l’UE
Cette hétérogénéité est le fruit de la dynamique de
l’intégration européenne (donc normale); de « mauvaises »
politiques nationales peuvent la renforcer.
La réponse à ce défi est politique = avancer vers davantage
d’intégration politique européenne = mettre en œuvre un
budget « fédéral » sur le modèle USA
Pourquoi tant de difficulté à faire
avancer cette dimension de
l’intégration européenne ?
Les pro-européens ne sont pas d’accord sur ce
que doit être l’Europe politique
Sur la place des Etatsnations qui composent
l’UE
Sur le rôle de la
puissance publique au
niveau européen
Sur la place des Etats-nations
qui composent l’UE
Europe des Etatsnations
(une Confédération)
Europe fédérale
Sur le rôle de la
puissance publique au
niveau européen
Conception française :
Tradition de l’Etat
interventionniste qui naît
après 1945
Politiques Top-Down
Conception allemande :
Tradition de l’ordolibéralisme qui naît après
1945
Respect de la « règle »
Références bibliographiques
• Joseph Stiglitz « L’euro. Comment la monnaie
unique menace l’avenir de l’Europe » 2016
• Jean Pisani-Ferry « Le réveil des démons »
2011
• Patrick Artus et Isabelle Gravet « La crise de
l’euro » 2011
• Michel Aglietta « Zone euro. Eclatement ou
fédération » 2011