Inquiétudes sur la croissance : fin du bull market

Inquiétudes sur la
croissance :
fin du bull market ?
Asie –Europe -USA
27.08.2015

Chine, la croissance plus faible qu’attendue ?
21/04/2017 2
•Le Yuan s’est considérablement apprécié en 5 ans, ce qui a eu
pour conséquence une perte de compétitivité.
•Changement de dogme : l’augmentation de la flexibilité du taux
de change vise à ce que le Yuan soit reconnu comme une devise
de réserve internationale.
•L’impact sur la croissance économique est très modeste, car le
taux de change réel pour les principaux partenaires commerciaux
devrait à peine changer.
•Cette meilleure flexibilité des taux de change permet à la Chine de
limiter les impacts de hausse des taux de la Fed à venir aux USA.

Chine, la croissance plus faible qu’attendue ?
Le bear market des actions chinoises influence faiblement
la croissance chinoise.
Environ 5,6% de l’épargne privée des chinois sont investis en
actions, la chute des actions affecte donc peu la consommation.
Les marchés jouent un rôle secondaire dans le financement des
entreprises, moins de 5% du capital est émis en actions cotées.
Quelle est la différence avec 2007 ?
Il n’y a pas de crise financière en Chine, les blue chips et les
actions des financières ont perdu bien moins que le marché.
Le programme des réformes est clair; Il est mené par un
gouvernement fort et orienté « marchés ».
Le marché de l’immobilier débute une reprise (indicateur clé
pour toute l’économie).
Une meilleure implication des investisseurs professionnels
étrangers.
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Y a-t-il un risque global de contamination ?
La faible dévaluation du Yuan envers les partenaires commerciaux pourrait ne pas mener à
une baisse des exportations, la France bénéficiant encore d’un euro faible.
La croissance de l’eurozone a été pénalisée par la faiblesse de
la consommation et de l’investissement dans la construction.
En revanche, l’euro faible, la chute du pétrole, des taux d’intérêt bas
et la hausse de l’octroi des crédits par les banques sont des
signaux positifs pour la croissance.
La consommation US est principalement dirigée par la
consommation, les mouvements de taux de change
influent donc relativement peu la croissance.
Les hausses attendues des taux d’intérêts US devraient être
plus faibles et limitées que prévu lors du dernier cycle de
croissance.
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Signal d’alarme sur la baisse des matières premières ?
Le renforcement de la consommation domestique et du secteur
des services conduit à un ralentissement de la demande de
matière première en Chine.
Au même moment, l’offre d’un grande partie des matières
premières a beaucoup augmenté ces dernières années. En
Australie, des mines de cuivres ont fermé à cause du manque
de rentabilité.
Lors des 12 derniers mois, la demande de pétrole a augmenté de
0,5 million de barils par jour alors que l’offre a crû de 3,5 millions,
pour atteindre 96,6 millions. La guerre des parts de marchés est
le facteur influençant le plus le prix du pétrole.
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