seance1

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Montages financiers
Master 2 CCA
Florence André-Le Pogamp

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Objectifs
5 thèmes vont être traités
La structure financière des entreprises
(rappels) (séance 1)
Les moyens de financement : Titres de capital
et Dette (séance 2)
Les titres hybrides: innovation, marché,
caractéristiques, gestion et évaluation (séance 3 et 4)
Fusions-Acquisitions (séance 5)

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Séance 1: La structure
Financière des Entreprises
Introduction : rappels
1- Le théorème de Modigliani et Miller
A- La structure financière en l’absence de fiscalité
B- La structure financière en présence de fiscalité
2- Principaux courants théoriques mettant en cause la
non-neutralité du financement
A- Les coûts de faillite
B- La théorie de l’agence
C- La théorie du signal

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Modigliani et Miller (1958) : Neutralité du financement sur la
valeur de l’entreprise
Modigliani et Miller (1961) : Non neutralité due à la fiscalité
l’endettement permet d’accroître la valeur de l’entreprise
Remarque:
La théorie financière néo-classique suppose que la maximisation
de la valeur des capitaux propres ne saurait être réalisée
autrement qu’en maximisant la valeur de l’entreprise.
Séparation entre l’analyse de la décision d’investissement et de
financement
1 –Le théorème de Modigliani et
Miller

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A- La Structure Financière en
l’absence de Fiscalité
Neutralité de la structure
financière