Investments

The McGraw-Hill Companies, Inc., 1999
INVESTMENTS
Fourth Edition
Bodie Kane Marcus
Irwin/McGraw-Hill 12-1
Efficience des
marchés
Chapitre 12

The McGraw-Hill Companies, Inc., 1999
INVESTMENTS
Fourth Edition
Bodie Kane Marcus
Irwin/McGraw-Hill 12-2
Est-ce que les prix des actifs financiers
reflètent l’ information ?
Question importante pour
-les entreprises concernées par la cotation de
leurs titres
-les investisseurs
Hypothèse d’ Efficience des Marchés

The McGraw-Hill Companies, Inc., 1999
INVESTMENTS
Fourth Edition
Bodie Kane Marcus
Irwin/McGraw-Hill 12-3
Les prix des titres sont aléatoires
-en fait : submartingale
trend temporel positif (rendement espéré positif)
aléa autour de ce trend
Marche aléatoire

The McGraw-Hill Companies, Inc., 1999
INVESTMENTS
Fourth Edition
Bodie Kane Marcus
Irwin/McGraw-Hill 12-4
Marche aléatoire et trend temporel
Prix
Temps

The McGraw-Hill Companies, Inc., 1999
INVESTMENTS
Fourth Edition
Bodie Kane Marcus
Irwin/McGraw-Hill 12-5
Pourquoi les changements de prix sont-ils
aléatoires ?
les prix réagissent à l’ information
l’information arrive de façon aléatoire
donc, les variations de prix sont aléatoires
Marche aléatoire