Master 206 Industrie de la Gestion d`ACtifs

Master 203
Industrie de la Gestion d’Actifs
Philippe Zaouati
Séance 5 – Gérer un portefeuille d’actions

TYPOLOGIES
•METHODES DE SELECTION DE TITRE
A PARTIR DE DONNES HISTORIQUES
- ANALYSE TECHNIQUE
- ARBITRAGE PRICING THEORY
- MODELES MULTI-FACTORIELS
A PARTIR DE PREVISIONS DE RENTABILITES
- CONSENSUS : DIVIDEND DISCOUNT MODEL
- GERANTS : OPTIMISATION MOYENNE / VARIANCE

DIVIDEND DISCOUNT MODEL
•ADAPTATION AUX ACTIONS DES TECHNIQUES ACTUARIELLES
P = Dt / ( 1+ r) t
•PRIX = SOMME ACTUALISEE DES DIVIDENDES FUTURS
•r = TRI = TAUX DE RENTABILITE INTERNE
•Dt = DIVIDENDES FUTURS

DIVIDEND DISCOUNT MODEL
•OU ENCORE :
P = Dt / ( 1+ r) t+ PT/ ( 1+ r) t
•PT : PRIX DE REVENTE A LA MATURITE T
• r PEUT ALORS ETRE COMPARE AU TAUX D’UNE OBLIGATION A
TAUX FIXE DE MATURITE T

MODELISATION DU FLUX DES DIVIDENDES
•POLITIQUE DE DIVIDENDE DES SOCIETES : LIEN DIFFICILE
ENTRE DIVIDENDE ET RESULTAT COMPTABLE
•ON ASSIMILE LA CROISSANCE DES DIVIDENDES A CELLE DU
BENEFICE :
Dt+1 = Dt* ( 1+ gt)
•RESTE ALORS A MODELISER LE TAUX DE CROISSANCE DES
BENEFICES