Christian Hocquard brgm

Christian
Hocquard
OSUC brgm
2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
1
55 pays
33 Millions Km²
Etats Unis
Inde
La population de l'Afrique va plus que
doubler entre aujourd'hui et 2050.
Chine
2,4 milliards
OSUC 2013, 23 octobre
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2
La croissance remarquable et robuste des économies
africaines
La croissance est forte mais sur une base faible :
dans le classemenent mondial des pays par PNB,
le Nigeria est le premier de l’Afrique, mais n’est
que le 40ème mondial
OSUC 2013, 23 octobre
•
Le taux de croissance du PIB de l’Afrique a été de
5,2% par an sur la période de 2003 à 2011
•
L’année dernière, la croissance de l’économie
africaine a été de 5% (~ le double de la croissance
mondiale de 2.4%).
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3
Afrique : le long terme
Africa’s GDP will grow at between 3.4% to 4.5% per year until 2035
(IEA - World Energy Outlook)
La population de l’Afrique va dépasser celle de la Chine dès 2023
(CAGR croissance annuelle moyenne)
A l’horizon 2040, le PIB (en PPA) de l’Afrique va dépasser celui
des USA d’aujourd’hui
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4
1 - Le contexte minier global
2 - Le contexte minier africain
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5
1 - Le contexte minier global
Le ralentissement de la croissance de l’économie chinoise
La reprise de la croissance américaine et la fin annoncée du QE3
La baisse des cours des matières premières minérales
La reconsideration des grands investissements miniers
L’impact sur la croissance des pays miniers africains
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6
China…
… Feeding
the dragon
A
commodityprices
Supercycle
»
une croissance annuelle de la demande est exponentielle
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–
–
3% par an = ~ doublement en 20 ans7
7% par an = ~ doublement en 10 ans
since 2005, annual iron-ore import volumes have tripled, copper imports
have doubled
2017
42%
2012
66%
2012
45%
2012
* Consommation apparente
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8
Le ralentissement de la croissance économique de la Chine
Le ralentissement de la croissance économique
de la Chine se traduit par une baisse de la
croissance de la consommation de matières
premières.
China official
target of 7.5 %
economic growth
in 2013
(La croissance de 7,8 % s’applique sur un PIB
maintenant énorme, de sorte que cette croissance
est plus importante que celle de 10% d’ il y a 5 ans)
Chine ‐ Industrial output and Purchasing Managers' Index (PMI), june 2013
50
OSUC 2013, 23 octobre
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9
Le contexte minier global
Le ralentissement de la croissance de l’économie chinoise
et l’arrêt du QE3 de la FED
La baisse des cours des matières premières minérales
La reconsideration des grands investisements miniers
L’impact sur la croissance des pays miniers africains
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10
•
•
Charbon thermique (bleu)
Minerai de fer (rouge)
Supercycle 2002-2008
un cycle haussier sans
précédent en intensité
2001
la Chine
entre dans
l’OMC
Cuivre : 14 fev 2010 : 10 148 $/t
plus haut historique
•
•
OSUC 2013, 23 octobre
Cuivre (bleu)
Or (rouge)
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11
Métaux de base
Forte tendance baissière des
cours des matières premières
minérales
Double impact correspondant :
•
Pour les métaux de base (en
particulier nickel (-17% *), cuivre
(-12%) et aluminium (-7 %), au
ralentissement de l’économie chinoise,
et les déstockages
Janvier 2002
Métaux précieux
•
Pour les métaux précieux, à la fin
prochaine des injections de liquidités
par la FED (QE3), d’où le retrait
anticipé des fonds d’investissement du
secteur des ETF-métaux précieux, or et
argent (-25% et -35% depuis début
2013)
* Cours du LME à mi-octobre 2013
Janvier 2002
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
12
Le contexte minier global
Le ralentissement de la croissance de l’économie chinoise
et l’arrêt du QE3 de la FED
La baisse des cours des matières premières minérales
La reconsidération des grands investissements miniers
L’impact sur la croissance des pays miniers africains
OSUC 2013, 23 octobre
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13
Mine: a confidence crisis
The mining industry now has “more projects than cash flows”
• Pour les 4 premiers mois de 2013, les capitalisations boursières des 40 premières majors
minières ont baissé de 17% (soit 200 milliards de $), et leurs bénéfices de 50% par
rapport à décembre 2012.
• (-57% pour Barrick, premier producteur d’or mondial)
Conséquence : des dépréciation d’actifs et le gel d’un très
grand nombre d’investissements miniers
Gel massif des
investissements
Dès fin 2012, les
dépréciations
d’actifs ont dépassé
45 G$
PwC report www.pwc.com/ca/mining
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14
L’impact sur les sociétés
junior en Afrique
AFS
UK
30%-50% of junior miners not
expected to survive - BCSC
Canada
Australie
http://www.bcsc.bc.ca/uploadedFiles/KPMG_Report_Junior_Mining_at_Cros
sroads_Capital_Ideas_2013_final.pdf
Australian mining
Canadian mining
There are now over 200 ASX mining and
exploration companies with over 1,300 projects in
Africa spread across 43 countries
Plan Afrique de l’Ouest de ICM-CIM
http://aamig.com/
The Australia-Africa Mining Industry
Group (AAMIG) :
Christian Hocquard, brgm
Source: Government of Canada, 2010
15
Avec l’arrêt massif des investissements miniers des majors occidentales,
la Chine (et l’Inde) restent les seuls investisseurs face aux juniors, en
particulier pour les projets de minerai de fer d’Afrique de l’Ouest.
Tout projet abandonné par une major occidentale est une opportunité
donnée aux sociétés des pays émergents
La Chine a importé 745 Mt de minerai de fer en 2012
(~ 65 % du tonnage commercialisé dans le monde)
African Minerals Ltd (AML) projet de minerai de fer de Tonkolili en Sierra Leone
–
–
Une resource de 12,800Mt, avec DSO et chapeau d’hématite sur 11,600 Mt de minerai de magnetite.
Capacité prévue de 20Mt/an avec la construction d’une voie ferrée exclusive de 200km
Un pool de sociétés chinoises
•
•
•
2010 - 12.5% China Railway Materials (CRM)
2012 - 25% to Shandong Iron & Steel Group. SISG, a state-owned for US$1 billion.
2013 -16.5% to Tianjin Materials and Equipment Group Corp (Tewoo) for US$990
Soit un projet valorisé à 6 milliards de $ (7 fois la capitalisation boursière de la junior African Minerals qui
valait 830 million de $)
China Power Investment Corp (CPI Corp), entreprise publique chinoise, a signé un accord de cooperation
avec le gouv. de Guinée pour un projet de US$6 billion pour une mine de bauxite de 4Mt/an, une raffinerie
d’alumine, un port et une centrale thermique à charbon
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16
Le contexte minier global
Le ralentissement de la croissance de l’économie chinoise
et l’arrêt du QE3 de la FED
La baisse des cours des matières premières minérales
La reconsidération des grands investisements miniers
L’impact sur la croissance des pays miniers africains
OSUC 2013, 23 octobre
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17
Les économies africaines sont de plus en plus
indexées sur l’économie chinoise
Les économies africaines sont excessivement
dépendante de leurs exportations de matières premières
brutes (avec peu ou pas de valeur ajoutée) vers la Chine
et pourrait devenir, tout comme l’Australie, de plus en
plus couplée à celle de l’économie chinoise
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18
2 - Le contexte minier africain
L’afrique est bien dotée en matières premières minérales
L’exploitation des matières premières pondéreuses est contrainte par
l’insuffisance d’infrastructures de transport
L’exploitation des matières premières stratégiques est souvent associée à
des régions instables et à la montée du “nationalisme des ressources”
Les sociétés minières occidentales présentes en Afrique sont confrontées à
l’activisme des programmes R4I de la Chine
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
19
L’Afrique compte pour 10% de la valeur de la
production minière mondiale
Production minière par région et métal en 2009
Or
Diamants
PGM
Cuivre Minerai de fer
OSUC 2013, 23 octobre
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20
L’ Afrique est bien dotée en ressources minérales
avec des positions quasi-monolistiques sur de nombreux métaux
Part des ressources mondiales de
l’Afrique*
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
95% pour le vanadium (AFS)
88 % pour les diamants (AFS, Botswana,
Angola, Zimbabwe)
82% pour le manganèse (AFS, Gabon)
73% pour le platine (AFS, Zimbabwe)
55% pour le cobalt (RDC)
44% pour la chromite (AFS)
42% pour la bauxite (Guinée)
42% pour l’or (AFS, Ghana, Tanzanie)
38% pour l’uranium (Niger, AFS, Namibie…)
Afrique
30% des ressources
mondiales
Mais aussi de nombreuses autres substances
minérales : minerai de fer, phosphates
(Maroc), charbon thermique et métallurgique
(Mozambique), titane, étain, tantale, lithium,
etc.
OSUC 2013, 23 octobre
*données indicatives ne servant qu’à distinguer les pays bien
dotés
21
Christian Hocquard, brgm
11 pays africains sont leaders pour au moins une substance minérale
http://www.mckinsey.com/insights/economic_studies/
africas_path_to_growth_sector_by_sector
The African Union and the UN Economic Commission for Africa
(UNECA) have developed the African Mining Vision 2050
OSUC 2013, 23 octobre
22
Christian Hocquard, brgm
La dépendence des économies
africaines vis à vis des commodités
•
Pour 75% des économies africaines, la part des
commodités dans le montant total de leurs
exportations dépasse 50%.
•
La dépendence des économies africaines vis à vis de
l’exportation de ses commodités* ne cesse de croitre.
–
•
L’index de concentration des exportations africaines (par
rapport à la moyenne mondiale) a augmenté de 0,24 en
1995 à 0,43 en 2011).
Cette dépendance est souvent le fait d’un seul produit.
–
–
•
Afrique – répartition des exportations
entre les 3 groupes de commodités*
sur la période 2009-2010
les exportation d’or de Tanzanie et du Ghana représentent
respectivement 37% et 39% de la valeur totale des
exportations)
Dans 8 pays, un seul produit représente plus de 70% des
exportations (Zambie 84% pour le cuivre, Angola et
Nigeria 90% et 97% respectivement pour le pétrole)
Les produits miniers (minerais et métaux) représentent
16% de la part totale des commodités exportées, mais il
s’agit très majoritairement de produits bruts sans
valeur ajoutée
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
* “soft, hard and energy”
23
Le contexte minier africain
L’Afrique est bien dotée en matières premières minérales
L’exploitation des minerais pondéreux est contraint par l’insuffisance
d’infrastructures de transport
L’exploitation des matières premières stratégiques est souvent associée à
des régions instables et à la montée du “nationalisme des ressources”
Les sociétés minières occidentales présentes en Afrique sont confrontées à
l’activisme des programmes R4I de la Chine
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
24
14 pays Africains sont enclavés, sans accès direct à la mer
7500 km
Mali
Niger
Burkina Faso
Tchad
RCA
OSUC 2013, 23 octobre
Ethiopie
Soudan sud
Rwanda
Burundi
Zambie
Zimbabwe
Botswana
Malawi
Lesotho
Hocquard, 2005
Christian Hocquard,C.
brgm
25
Investissements
Coût
de production
Matieres premières minérales en Afrique : nature versus éloignement
3000 M$
CLT1
CLT2
Risque
achat Risque
ferme actualisation
du prix
Contrats long terme,
achats carbonate Li
Producteur de
Pondéreux
Li2CO3
à partir de(minerais en vrac)
minerai de fer, de phosphate, de
spodumène
Brésil bauxite, nickel lateritique
manganèse,
Risque pays
Risque
s) réserves
tr é l
n
ce cke
n
1500 M$
co c, ni
0 - 5 ans
(
se zin
a
b be
d lom
x
u e, p
a
t
r filière Lithium
Sécurisation de
é ila
v
M u
Or
Analysec de risques
Sn
Ta
> 5 ans
Uyuni
Risque pays
Risque
transport
Projet
minier
sur salar
500 M$
Nouveau procédé
métallurgique :
Li métal à partir de
spodumène
Raymor
Risque nouveau
process, Partenaire
1 000 M$
peu éthique
CLT1 : contrat de type take or pay
Infrastructures (chemin fer, port, énergie)
C.
Hocquard,
2005pays
OSUC 2013,Risque
23 octobre
Christian Hocquard, brgm
26
Les minerais pondéreux
• Il s’agit de minerais à faible valeur à la tonne, exploités à fortes cadences (10 30 Mt/an) à ciel ouvert, qui sont exportés en vrac (avec un traitement minimum).
Ils nécessitent des infrastructures & équipements lourds :
Matériels miniers - Voie ferrée - Port en eau profonde - Vraquiers (minéraliers)
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
27
Valeur de la production mondiale de minerais et métaux en 2011
L’importance du minerai de fer
3 substances comptent pour
près de 70% du total de la production
mondiale de minerais et métaux*
•
•
•
Minerai de fer = 39 %
Or = 16%
Cuivre = 13%
Les minerai de fer c’est (en % de
la marge brute* des majors) :
• 78 % pour Rio
• 92 % pour Vale
• 43 % pour BHP
*ebida : earnings before interest, depreciation
and amortization
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Christian Hocquard, brgm
28
Projets miniers avancés de minerai de
fer dans le monde, par région
256 milliards de tonnes de minerai de fer identifiés en
projets avancés dans le monde, dont 20% en Afrique
Data source: SNL MEG’s MineSearch database
May/June 2013
iron-ore prices to $115/t from around $132
due to weaker-than-expected Chinese steel demand
and more iron ore supply coming through
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
29
African Emerging
Iron Ore hubs
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
30
Les contraintes d’un chemin de fer « minéralier »
Mauritanie
voie ferrée dédiée au transport
du minerai de fer de Zouérate
au port de Nouadhibou.
• 700 km
• 200 wagons de 85 t*,
• 3 à 4 locomotives diesel
• 2,5 km de long
• 17 000 tonnes/train
SNIM (Société Nationale Industrielle et Minière)
* et deux wagons de passagers…
OSUC 2013, 23 octobre
20 à 30 t par essieu :
problèmes d’usure rapide et
d’écartement/déraillements
Le propriétaire de la ligne a-t-il
l’exclusivité du trafic ?
Christian Hocquard, brgm
31
Guinée : quel traçé pour évacuer le
minerai de fer des Mont Nimba et
du Simandou ?
Guinea has granted Sable permission to
export through iron ore Liberia, which could
increase the viability of its Nimba project
Mts Nimba (Sable)
Simandou : projets miniers de
Rio Tinto-Chalco et de Vale)
32
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
The iron-ore juniors
La Chine devrait profiter des prix bas
pour faire son marché, mais attentisme
•
•
•
•
•
•
•
•
•
African Aura
Sundance
Afferro Mining
Core Mining (Severstal)
Equamineral
African Iron
Equatorial Res. Ltd
Waratha Res.
Zanaga Iron (GlencoreXstrata)
long-term price of iron ore
at US$90/t
At US$70/t, this emerging
iron-ore projects are not
economical
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
33
Le désenclavement de la copperbelt est proche
Benguela railway to link DRC mines with Angola’s Atlantic port of Lobito
Reconstruction completed to
Luau station in August 2013.
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
34
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
35
Sur les 10 gisements mondiaux les plus riches en
cuivre, 7 sont en RDC
*
OSUC 2013, 23 octobre
*
*
*
*
Christian Hocquard, brgm
*
*
36
Mozambique
Ta
Ta
OSUC 2013, 23 octobre
Ti
•
2013 PNB : 7,9%
•
•
Gaz off-shore
Produits miniers
• Aluminium
• Charbon (surtout de qualité métallurgique)
• Mx de titane
• Tantale, fer-V, graphite
•
Objectif : 100 Mt/an de charbon exporté
• Hub minier du Tete
•
Impératif de nouvelles voies ferrées : 12 G$ !
• 3 Corridors
Christian Hocquard, brgm
37
Le contexte minier africain
L’afrique est bien dotée en matières premières minérales
L’exploitation des matières premières pondéreuses est contrainte par
l’insuffisance d’infrastructures de transport
L’exploitation des matières premières stratégiques et des métaux
précieux est souvent associée à des régions instables et à la montée du
“nationalisme des ressources”
Les sociétés minières occidentales présentes en Afrique sont confrontées à
l’activisme des programmes R4I de la Chine
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
38
Concentration monopolistique des productions de métaux rares critiques
•
•
•
OSUC 2013, 23 octobre
Uranium
Terres rares
Etain
Christian Hocquard, brgm
39
Resource nationalism
Les réformes des lois minières et
de la fiscalité visent à capter une
part plus importante de la manne
minière
Mais elles sont presque
toujours validées à contre cycle
•
•
•
Hausse de la fiscalité minière
royalties, taxes sur les sociétés,
« windfall tax », « tax hollydays »,
taxes douanières, etc. (impact sur le
cut-off)
Participation de l’Etat
Transfert progressif du contrôle de la
société
cas extrême du Zimbabwe, où la "loi
d'indigénisation" de 2010 impose
aux entreprises étrangères de céder
51 % de leur participation à l'Etat,
sans indemnisation…
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Christian Hocquard, brgm
40
Une pensée pour Daniel Larribe
Niger
3 pays d’approvisionnement :
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
•
Kazakhstan : le plus rentable,
•
Canada : Areva non majoritaire
vend ses actifs.
•
Niger : Cominak et Somaïr ont
10-20 ans de réserves. Imouraren
: 5000 t/an pour 1,9 G€ de capex,
démarrage 2015-2016
41
Enjeux sociétaux : les oppositions locales aux nouveaux projets miniers
Périodiquement les
ONG se saisissent d’un
theme sensible en le
faisant remonter dans
les médias ‘blood
diamonds’, ‘dirty gold’
ou ‘3T conflict
minerals’
Marikana, August 16, 2012
34 protesting miners,
employees of Lonmin mines,
were shot dead by police
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
42
Valeur ajoutée
Les revenus des Etats Africains exportateurs de matières premieres
sont trop fluctuants, car soumis à la forte volatilité des cours
L’absence d’éléments à valeur ajoutée
dans le portefeuille d’exportations de
l’Afrique, majoritairement axé sur les
matières premières brutes, rend les
revenus du continent excessivement
sensible aux chocs sur ces produits
“commodity-based industrialization can provide
an engine of growth for the continent, reducing its
marginalization in the global economy and
enhancing its resilience to shocks.”*
* Making the Most of Africa’s Commodities: Industrializing for Growth,
Jobs and Economic Transformation ECONOMIC REPORT ON AFRICA
United Nations Economic Commission for Africa, 2013 www.uneca.org
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
43
Valeur ajoutée, enjeux et contraintes
Les pays africains sont de plus en plus tentés d'amener les compagnies occidentales à
transformer leurs productions sur place.
•
Le constat
– l’Afrique consomme une très faible part des ressources qu’elle produit et exporte donc
la quasi-totalité des matières premières qu’elle produit, le plus souvent sous forme
brute, sans ou avec très peu de valeur ajoutée
– Exceptions : en Afrique du sud (ferro alliages chrome, manganèse), en Zambie
(raffinerie de cuivre), et surtout au Botswana où la commercialisation des diamants de
De Beers (Anglo American) a du quitter Londres pour Gaborone, une raffinerie d’or
au Mali, une centrale thermique pour produire de l’électricité sur un gisement de
charbon au Mozambique.
•
Les contraintes
– Transformer les produits bruts sur place se heurte des contraintes diverses
(investissements élevés, surcapacités mondiales, manque d’énergie, etc.)
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
44
Les contraintes de l’industrialisation du
chrome en Afrique du Sud
L’Afrique du sud était le leader historique de la production mondiale de ferrochrome.
• 82% of world chrome ore reserves
• 47% of chrome ore production
• 42% of ferrochrome production
Mais en raison de l’augmentation du prix de l’électricité qui représente 22% du coût total de
production du ferrochrome, la production est en déclin rapide (il est plus rentable pour les
opétateurs de revendre leurs quotas d’électricité à Eskom)
De plus, les nouveaux producteur de platine, qui exploitent maintenant l’horizon UG2 génèrent
beaucoup de chromite en sous-produit qu’ils veulent également exporter
l’Afrique du sud en est aujourd’hui réduite à redevenir un exportateur de minerais et
concentrés de chromite
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
45
La valeur ajoutée du Co en RDC - effets pervers
Filière normale
Minerai et concentré
Produits intermédiaires
Métal
Pour la RDC, la valeur ajoutée sur le cobalt
signifie passer du concentré au métal.
Or la matière première pour élaborer les produits
chimiques à base de cobalt des cathodes des
batteries Li-ion n’est pas le métal, mais le
concentré minier, lequel est menacé de ban
d’exportation.
Principaux types de batteries Lithium-ion
avec une cathode contenant du cobalt
OSUC 2013, 23 octobre
En conséquences, les transformateurs chinois,
qui sont les principaux importateurs de cobalt de
RDC, vont être contraint d’importer directement
du cobalt métal pour le retransformer en
produits chimiques. C’est possible mais
absurde.
Ou trouver de nouveaux fournisseurs
Christian Hocquard, brgm
46
Le contexte minier africain
L’afrique est bien dotée en matières premières minérales
L’exploitation des matières premières pondéreuses est contrainte par
l’insuffisance d’infrastructures de transport
L’exploitation des matières premières stratégiques est souvent associée à
des régions instables et à la montée du “nationalisme des ressources”
Les sociétés minières occidentales présentes en Afrique sont
confrontées aux programmes R4I de la Chine
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
47
Chine : le programme “resource for infrastructure” (R4I)
« infrastructures contre minerais »
L’objectif est pour les sociétés
métallurgiques chinoises de
sécuriser leurs
approvisionnements en minerais
bruts pour alimenter leurs
usines
“buy it before China do it.”
2008
10G$
2010
cuivre
2009
La Chine lance deux nouveaux fonds
d'investissement d'un milliard en Afrique
minerai de fer
2007
2006
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
48
L’Inde est également un investisseur majeur dans le secteur
des matières premières minérales en Afrique
India need to import coal and is expected
to turn to a net iron ore importer by 2014
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
Jindal – Mozambique (coal)
49
L’Afrique n’est plus la chasse gardée des
multinationales minières occidentales
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
50
Majors des Pays développés et Majors des pays émergents :
Deux finalités distinctes
Sociétés
minières
pays développés
pays émergents
Structure
sociétés maj. cotées
sociétés majoritairement publiques
Activité
sociétés surtout minières
sociétés surtout métallurgiques
Objectif
Court et moyens termes
Long terme
Impératif de rentabilité et de
dividentes (satisfaire les
actionnaires)
La finalité première est la sécurisation
des approvisionnements des usines
métallurgiques en produits miniers bruts
Financement
Banques privées (taux
élevés)
Prêts de l’Etat chinois (taux faibles à
nuls)
Gouvernance
ONG & opinions publiques
“ faible contrainte” de gouvernance
Pays ciblés
pays à faible gouvernance
Exclusion des pays à risques élevés
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
51
Conclusion
Tenke-Fungurume
56% Freeport-McMoRan
24% Lundin
20% Gécamines (Government DRC)
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Christian Hocquard, brgm
52
I - Les pays dont l'économie repose sur l'exportation des ressources minérales
1.
Les pays miniers dont les productons représentant un enjeu international
–
–
–
–
–
2.
Afrique du sud : manganèse, chrome, minerai de fer, platine,or, diamants, titane
Guinée : bauxite-alumine
Niger : uranium
RDC : cobalt, tantale, cuivre, diamants, etc.
Maroc : phosphate
Les pays miniers où la production minière est un enjeu national (% des exportations)
–
–
–
–
–
–
Libéria, Mauritanie : minerai de fer
Ghana, Mali, Burkina Faso : or
RCA, Angola, Namibie : diamant
Mozambique : charbon
Gabon : manganèse
Namibie : uranium, diamants, zinc, etc.
3. Les pays dont les ressources minérales sont amenés à long terme à prendre une part déterminante
dans l'économie en raison des importantes ressources identifiées
–
–
–
Congo / minerai de fer
Cameroun : minerai de fer, potasse
Guinée : minerai de fer
II - Les pays à faible intensité de ressources
OSUC 2013, 23 octobre
Christian Hocquard, brgm
53
Afrique, principaux enjeux identifiés
•
•
•
Création de « hub minier » régionaux autour de grands projets miniers structurants
L’activité extractive restera le moteur économique majeur de croissance des
pays à ressources abondantes (Botswana, Guinée, RDC, Zambie, Mozambique,
Niger…)
Les économies africaines sont excessivement dépendante de leurs exportations
de matières premières brutes.
–
–
•
•
•
•
•
•
Impact de la volatilité des cours, une rente minière instable permet difficilement de financer
les programme de développement à long terme
Impact de la bonne santé de l’économie de la Chine : “ La croissance des économies des
pays africain exportateurs de matières premières sont indexées sur celle de la Chine ”
Valeur ajoutée : de nombreuses contraintes
Infrastructures : une complexité spécifique, de nombreux blocages politiques
Investissements miniers : L’arrêt brutal des investissements des majors
occidentales, devrait être une aubaine pour les majors chinoises et indiennes (même
avec une roupie faible). Tout projet abandonné par une major occidentale est une
opportunité donnée aux sociétés des pays émergents
L’Or : il représente une réelle capacité de développement nationale ou locale
Le « resource nationalism » (fiscalité accrue) se manifeste trop souvent à contrecycle (AFS, Zimbabwe, Cote d’ivoire, Kenya, etc)
le mécanisme des prêts « R4I » de la Chine a contraint plusieurs pays à
« révisiter » les permis miniers jusqu’ici accordés.
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À plus long terme
Conséquence du ralentissement économique mondial, les déséquilibres offredemande sont maintenant repassés du côté de l’offre, excédentaire pour une
majorité de métaux. Ces surplus font grossir les stocks.
La forte baisse des cours a contraint les sociétés minières à fermer les mines,
à abandonner les projets non économiques en raison de cours à long terme
revus à la baisse, à céder les mines marginales, et à réduire leurs
explorations. L’heure est aux économies, à l’amélioration de la productivité
et à la préservation des liquidités
Cet arrêt massif des investissements prépare le prochain
déséquilibre offre-demande*.
*Le prochain boom économique pourrait intervenir vers 2020-25 avec l’épuisement de nombre de
gisements non remplacés et le développement de nouveaux émergents (Inde, Indonésie, Brésil, etc.)
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Une tendance baissière générale est anticipée à moyen
terme (2025) pour les matières premières minérales
La deuxième moitié du supercycle
La Chine passe au stade d’une
économie en transition*
Un changement progressif vers
une forte consommation intérieure, la
fabrication de produits à valeur ajoutée
et donc une évolution qualitative des
commodités consommées par la Chine
* l’économie chinoise est proche du « point de
retournement de Lewis ». Passé ce point, une maind’oeuvre plus chère rend les exportations moins
compétitives et réoriente le développement vers les
marchés nationaux, réorientation qui figure en tête du
XIIe Plan quinquennal
INDICES PONDÉRÉS POUR UNE SÉLECTION DE MATIÈRES PREMIÈRES (2005=100)
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Le niveau de développement atteint par la Chine à moyen terme
(2025-2030) va se traduire par une baisse de sa consommation d’acier
Diminution de la croissance de sa production d’acier (1-3%/an contre 5-8% /an)
De nombreux projets miniers greenfield de minerai de fer n’apparaissent plus
prioritaire, en particulier en Afrique . En d’autres termes, hormis quelques projets,
l’Afrique aura raté la fenêtre d’opportunité de ce supercycle pour mettre en valeur
ses énormes gisements de minerai de fer
Supercycle turning
point
Mt
2025‐20301 pic de production d’acier à 1 milliard de tonnes
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Vous êtes les témoins de l’Afrique, vous êtes les témoins
d’un monde nouveau qui sera demain
Léopold Sédar Senghor
LE XXIe SIECLE
SERA AFRICAIN
… Grace
aux matières premières
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Mineral dependence "Blessing or curse” ?
from 2005 to 2010, when commodity prices started to soar. non-fuel,
mineral-dependent countries became dependent on non-fuel minerals.
For Africa, the most at risk were Burkina Faso, DRC, Ghana, Mali,
Mauritania, Tanzania and Zambia.
19 Dec 2011 Oxford Policy Management : OPM report, "Blessing or curse?
The rise of mineral dependence among low- and middle-income countries."
http://www.opml.co.uk/issues/extractive-industries
• EITI's [Extractive Industries Transparency Initiative] multistakeholder
approach, Publish what to pay,
• World Bank's six World Governance Indicators (WGI) with two indices:
an economic and institutional development index, and a mineral
dependence index.
• Processus de Kimberley
• etc.
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60
Les types de sociétés minières
•
Les multinationales minières occidentales : ce sont surtout des sociétés privées, cotées en
bourse, à gouvernances scrutées par les ONG
– diversifiées (“multi-commodity” ou “Resource driven” : cuivre, minerai de fer, charbon, or) :
BHP Billiton, Rio Tinto, Glencore-Xstrata, Anglo American
– spécialisées (“single commodity” ou “pure player”) sur une substance et à forte intégration
verticale (de la mine à la métallurgie) Eramet (Ni), TeckCominco (Zn), Mittal (fer-acier),
Alcan (Al), Newmont et Barrick (or), Freeport (Cu), Cameco (U) etc.
•
Les multinationales des pays émergents : ce sont surtout des sociétés métallugiques,
publiques, avec un financement aisé, et sans contraintes de gouvernance
• Brésil : Vale
• Chine : Shenhua (Charbon), Minmetals (trading), Chalco (cuivre, aluminium), Zinjin
(or), Jinchuan (Ni), China Metallurgical Group Corp (MCC), etc.
• Russie : Rusal (aluminium), Norilsk (nickel), Alrosa (diamant), Polyus Gold (or)
• Inde : Vedanta (métaux de base), Tata Steel (minerai de fer), Coal India (charbon)
•
Les juniors (sociétés d’exploration)
– Ce sont des sociétés cotées en bourse (90 % en Australia et Canada) dont le but est de
découvrir un gisement pour faire monter la valeur de leurs actions, et au final se faire
racheter par une major pour encaisser une copieuse plus-value. Mais pour l’instant, elles sont
OSUCexangues,
2013, 23 octobre
Hocquard, brgm
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une période propiceChristian
à des fusac.
Capitalisations
boursières des
principales majors
206
53
153
129
54
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Christian Hocquard, brgm
Grandes familles de majors
minières en fonction de leur
taille boursiere, de leur
internationalisation et du
nombre de substances
produites
> 62
Gold has the potential to transform countries and to boost communities
Gold’s direct contribution to the world’s economy in 2012 was $210-billion *
•
Ghana’s Gold mining
ranks 10th in worldwide
production and second in
Africa, after South Africa.
•
13 large mining companies
and 300 small mining
groups
•
total gold production 3.7
million ounces in 2011.
Mining’s contributions :
• in 2012, 8% of Ghana’s
GDP .
• $5.0 billion in exports in
2011, or 40 % of exports.
• 50 % of foreign direct
investment inflows
• 2011 GDP growth to 14 %
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* World Gold Council (WGC) PwC50-page study
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THE GOLD VALUE CHAIN
Gold mining, which had a significant impact in some developing
countries in 2012, 8% of Ghana’s and 6% of Tanzania’s GDP .
West African Gold Production and Prices, 2002‐11
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Guiana Shield and the Birimian Shield of West Africa.
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MALI
Les gisements d’or de
l’Afrique de l’Ouest
MALI
Burkina F.
West Africa
gold output (Ghana,
Mali, Guinea, Burkina
Faso, Mauritania and
Ivory Coast) rise 65 %
over the last 5 years to
190 t per year.
Guinée
Ghana
less than 8 % of the
2,500 t of gold mined
globally.
Mali: une raffinerie
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Cote d’Ivoire
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Rough Diamond Production by Country, 2011
(Total: 124 mil ct)
RCA
SNL Metals Economics Group - Strategic Report, May/June 2013
•
•
•
•
The Democratic Republic of Congo (DRC) produced 19.2 million ct, down 4.5% from 2010, but remained in third place.
Angola moved from eighth place in 2010 to sixth in 2011, despite production dipping less than 0.4% to 8.3 million ct (7% of
global production).
South Africa dropped one spot to seventh as production decreased 7.4% to 8.2 million ct (7% of global production).
Namibia was the only other country with more than 1 million ct in 2011, producing 1.3 million ct, or 1% of the total. Fourteen
OSUC
2013,
octobreless than 400,000 ctChristian
Hocquard,
brgm1.8 million ct, or 1% of the total.
67
other
countries
each23
produced
of diamondsfor
an aggregate
Pourcentage de
la production
mondiale des
différents pays
africains
subsahariens
*
* Position dominante
*
http://www.africaprogresspanel.or
g/en/publications/africa-progressreport-2013/apr-documents/
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Or
Diamants
*
*
*
68
Christian Hocquard, brgm
Contribution de la mine au PIB de l’Afrique du Sud
L’importance des revenus miniers indirects sur le reste de l’économie
Contribution Directe
= 9% du PIB
Contribution totale
(directe + indirecte)
= 19% du PIB
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In the longer term, Africa is expected to
become a key suppliers of rare earths
• Malawi - Songwe Hill rare earth project in Malawi. Canadian company Mkango
Resources Ltd, (& Japan Oil, Gas and Metals National Corporation - JOGMEC)
• South Africa has re-opened two mines that could be some of the first to enter
production in Africa.
• Steenkampskraal, high concentrations.
• Zandkopsdrift, quantity
dysprosium and neodymium
http://www.thisisafricaonline.com/News/Africa-s-rare-earth-boon
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70
China M&A deals
2013 and 2014 will be the years of Chinese offshore investment
Chinese companies have not yet taken advantage of the slump in company valuations to undertake mergers
and acquisitions, due to expectations of domestic lower demand,
Chinese companies are no longer looking to wholly own companies or investments, but are happy to
acquire 51% or even a smaller strategic interest of 19.9%
Chinese investment focus to companies that are close to, or already in, production.
China had shifted from its initial targets of iron ore, base metals (mainly copper) and metallurgical
coal, to a wider range of opportunities as uranium, gold and silver and potash projects
La Chine est devenue le premier partenaire
commercial de l’Afrique. Entre 2000 et 2011, elle y a
investi pour plus de 75milliards de dollars, presque
autant que les Etats-Unis
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71