Le rôle de la spéculation sur les marchés pétroliers : une analyse

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Le rôle de la spéculation sur les marchés
pétroliers : une analyse économétrique
et comportementale
Prof. E. Hache, IFP-School, [e-mail]
Prof. F. Lantz, IFP-School, [e-mail]
Séminaire AEE-CFE, Mardi 29 juin 2010

Séminaire AEE-CFE, 29 juin 2010
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Introduction et retour sur quelques concepts :
Spéculation, liquidité
Revue de littérature
Contexte historique sur le marché pétrolier :
Episodes spéculatifs
Analyse descriptive des marchés financiers du pétrole
Analyse économétrique :
Méthodologie de tests
Résultats empiriques
Conclusion
Le rôle de la spéculation sur les marchés...

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Introduction : retour sur quelques concepts clés...
Rôle et effet de la spéculation : L'opinion publique ne retient de la
spéculation que les opérations de grande envergure (Ex : Livre, Argent
et sucre)
Est spéculative toute opération qui assume un risque de prix pour
en tirer un gain. C'est un comportement somme toute banal et
connu : spéculer c'est prendre une décision soumise à un aléa de
prix futur
La spéculation semble avoir un rôle sur les marchés de matières
premières à travers
L'élargissement des marchés financiers
La stabilité (ou l'instabilité) des marchés financiers

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Liquidité, stabilité des marchés
Liquidité et profondeur des marchés :
Black (1971) : un marché liquide doit répondre à au moins 4
propriétés
l'immédiateté des transactions
l'étroitesse des écarts de prix
la profondeur (variation des volumes sans variation des
prix)
la résistance des prix (rapidité du retour vers le prix
considéré comme tendanciel)
Qu'est ce qu'un marché stable ?
Un marché est stable si, à la suite d'une perturbation qui le
déséquilibre, il recèle des mécanismes qui tendent à le
ramener à l'équilibre

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Le rôle de la spéculation sur les marchés
Quel est le problème avec la spéculation ? :
L'action des spéculateurs provoquerait un écart entre la valeur
fondamentale d'un actif et le prix observé sur les marchés. Cet effet
est communément appelé bulle dans la littérature financière
Les spéculateurs manipulent le marché (ou les marchés) : entente
sur des actions concertées sur les marchés
Les spéculateurs sont des acteurs qui ont une vision faussée ou qui
sont, au final, peu informés sur la réalité sectorielle des marchés
Trading = extrapolation des tendances passées (Analyse
technique)
Trading = imitation ("Herding")