Investment Newsletter

28 Octobre 2016
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LA BANK OF ENGLAND DEVRAIT PASSER SON TOUR
Jusqu’à présent les données économiques étaient plutôt
en grande partie de la faiblesse de la livre sterling, ainsi que
rassurantes outre-manche et ont démontré qu’en dépit du
la baisse des investissements des entreprises en raison des
vote surprise en faveur du Brexit, le choc économique
inquiétudes liées au Brexit devraient pénaliser l’activité au
anticipé par la plupart des économistes n’a pas encore eu
cours des prochains trimestres. La faiblesse de la devise
lieu. Les chiffres du PIB de cette semaine publiés par
devrait certes profiter aux entreprises exportatrices et au
l’Office for National Statistics (ONS) ont souligné cette
secteur du tourisme, mais la remontée de l’inflation et donc
incroyable
l’économie
des prix d’importation devrait freiner le principal moteur de
britannique. Au troisième trimestre de l’année, l’activité a
l’économie, à savoir la consommation. Ces effets négatifs
progressé de 0,5% (en rythme trimestriel) contre des
devraient être d’autant plus marqués lorsque le Royaume-
attentes du marché à 0,3%. Même si pour le troisième
Uni se décidera à activer l’article 50 du Traité de Lisbonne
trimestre de l’année la croissance de l’activité outre-
qui entamera les démarches officielles pour quitter
manche s’affiche en ralentissement par rapport au trimestre
l’Europe.
capacité
de
résistance
de
précédent, en rythme annuel on peut cependant observer
une légère accélération. En effet, alors que l’activité avait
Compte tenu de ce ralentissement économique qui reste très
progressé de 2,1% (en rythme annuel) au second trimestre,
probable, la BOE sera confronté à un dilemme cornélien:
la croissance de l’activité s’établit désormais à 2,3%.
soutenir la croissance ou lutter contre la remontée de
l’inflation. À un moment ou à un autre, la BOE pourrait
Même si la croissance résiste actuellement au choc du
être contrainte de durcir sa politique monétaire au détriment
Brexit, celle-ci demeure très déséquilibrée. La bonne tenue
de la croissance. Cependant, afin de limiter les effets
de l’activité britannique relève tout particulièrement du
néfastes de ce durcissement, elle pourrait dans un premier
dynamisme observé dans le secteur des services. Celui-ci a
temps annoncer un prolongement, voire une extension de
permis de compenser en partie les contractions observées
son programme d’achats d’actifs.
dans l’industrie, l’agriculture et la construction. Comme l’a
souligné un récent article Bloomberg, le secteur des
services peut dire merci à Hollywood. Selon l’ONS, le
dynamisme du secteur des services résulte dans une
Dr William Telkes
Economiste
BCEE Asset Management
certaine mesure de la hausse enregistrée des recettes des
cinémas.
Dans ce contexte favorable, la Bank of England (BOE)
devrait passer son tour lors de la réunion de politique
monétaire qui se tiendra le 3 novembre prochain. Même si
l’activité outre-manche résiste dans l’immédiat au choc du
vote en faveur du Brexit, un ralentissement de la croissance
reste cependant en vue. La remontée de l’inflation résultant
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