Licence 1 Economie Gestion - Rémi Bazillier
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Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Initiation à la Macroéconomie - Licence 1 Economie Gestion Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Rémi Bazillier 1 1 [email protected] http://remi.bazillier.free.fr Université d’Orléans Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Plan 1 Politique budgétaire Déplacement de IS Effet d’une hausse des impôts sur LM et sur l’équilibre Politique budgétaire dans la zone “classique” de LM Politique budgétaire dans la zone “keynesienne extrême” 2 Politique monétaire Effets d’une politique monétaire expansionniste Limites à l’efficacité de LM 3 Le policy mix Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Rappel: Le modèle IS-LM IS : Y = C(Y − T ) + I(Y , i) + G (1) LM : M = PYL(i) (2) Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Modèle IS-LM Pertinence politiques économiques Efficacité relative: Modifications exogènes d’origine financière (impôts et dépenses publiques) Modifications exogènes d’origine monétaire (offre de monnaie) Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Déplacement de IS Effet d’une hausse des impôts sur LM et sur l’équilibre Politique budgétaire dans la zone “classique” de LM Politique budgétaire dans la zone “keynesienne extrême” Politique budgétaire Politique budgétaire: déplacement IS Exemple: Réduction du déficit budgétaire par augmentation des impôts Contraction budgétaire / consolidation fiscale Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Déplacement de IS Effet d’une hausse des impôts sur LM et sur l’équilibre Politique budgétaire dans la zone “classique” de LM Politique budgétaire dans la zone “keynesienne extrême” Effet d’une hausse des impôts sur IS Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Déplacement de IS Effet d’une hausse des impôts sur LM et sur l’équilibre Politique budgétaire dans la zone “classique” de LM Politique budgétaire dans la zone “keynesienne extrême” Effet d’une hausse des impôts sur LM Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Déplacement de IS Effet d’une hausse des impôts sur LM et sur l’équilibre Politique budgétaire dans la zone “classique” de LM Politique budgétaire dans la zone “keynesienne extrême” Effet d’une hausse des impôts sur l’équilibre Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Déplacement de IS Effet d’une hausse des impôts sur LM et sur l’équilibre Politique budgétaire dans la zone “classique” de LM Politique budgétaire dans la zone “keynesienne extrême” Effets sur les différentes composantes de la demande Dépenses publiques inchangées (exogènes) Baisse consommation (impôts et effet multiplicateur) Effet sur l’investissement? Investissement fonction de i Investissement fonction de Y Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Déplacement de IS Effet d’une hausse des impôts sur LM et sur l’équilibre Politique budgétaire dans la zone “classique” de LM Politique budgétaire dans la zone “keynesienne extrême” Politique budgétaire dans la zone “classique” de LM Hypothèse classique: La politique monétaire n’a pas d’effet sur le revenu LM: droite verticale Effet d’éviction total Les politiques budgétaires influent le taux d’intérêt mais non le revenu global Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Déplacement de IS Effet d’une hausse des impôts sur LM et sur l’équilibre Politique budgétaire dans la zone “classique” de LM Politique budgétaire dans la zone “keynesienne extrême” Politique budgétaire dans la zone “keynesienne extrême” Hypothèse: trappe à liquidité Le taux d’intérêt reste constant Préférence absolue pour la liquidité (absence de confiance dans le système bancaire): exemple crise années 30 Pas d’effet d’éviction L’effet multiplicateur joue pleinement Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Effets d’une politique monétaire expansionniste Limites à l’efficacité de LM Politique monétaire Hausse offre de monnaie -> Expansion monétaire Baisse offre de monnaie -> Contraction monétaire Cas d’une expansion monétaire Conséquences sur IS Conséquences sur LM Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Effets d’une politique monétaire expansionniste Limites à l’efficacité de LM Effet d’une hausse des impôts sur l’équilibre Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Effets d’une politique monétaire expansionniste Limites à l’efficacité de LM Limites efficacité politique monétaire ∆M ⇒ ∆i: trappe à liquidité ∆i ⇒ ∆I: Sensibilité investissement au taux d’intérêt Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Effets d’une politique monétaire expansionniste Limites à l’efficacité de LM Le rôle déterminant de l’élasticité par rapport au taux d’intérêt Chez les classiques: équation de Fisher MV = PT (3) T = T (Y ) (4) ⇒ MV = PY (5) Keynes: lien entre i et M et préférences pour la liquidité Si Md inelastique au taux d’intérêt: Equation de Cambridge Md = kPY Un niveau de Md par revenu LM droite verticale Ineficacité politique budgétaire: ∆G ⇒ ∆i ⇒ ∆I (substitution dépenses publiques / dépenses privées) Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Effets d’une politique monétaire expansionniste Limites à l’efficacité de LM Le rôle déterminant de l’élasticité par rapport au taux d’intérêt Plus la demande de monnaie est sensible au taux d’intérêt, plus la politique budgétaire est efficace Moins la demande de monnaie est sensible au taux d’intérêt, plus la politique monétaire est efficace Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Le policy mix Annuler les effets pervers d’une contraction budgétaire sur la demande de biens par une politique monétaire expansionniste Eviter les effets d’éviction lors d’une relance budgétaire Palier l’inefficacité de la politique monétaire Policy mix “contraints”: tensions entre autorité monétaire et gouvernement Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Exemple 1: Le policy Mix Clinton-Greespan Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Exemple 1: Le policy Mix Clinton-Greespan Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Exemple 2: la réunification allemande et la lutte budgétaro-monétaire Table: Quelques variables macro en Allemagne de l’Ouest (1988-1991) Croissance PIB Croissance Invest Excédent budg. Tx i CT 1988 3.7 5.9 -2.1 4.3 Rémi Bazillier 1989 3.8 8.5 0.2 7.1 1990 4.5 10.5 -1.8 8.5 1991 3.1 6.7 -2.9 9.2 Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Exemple 2: la réunification allemande et la lutte budgétaro-monétaire Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Un policy mix est-il toujours possible: l’exemple de l’UEM Aujourd’hui dans la zone euro: Banque Centrale Européenne: objectif unique de lutte contre l’inflation Pas de gouvernement européen Pacte de stabilité et de croissance Quelles politiques économiques en Europe? Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Le modèle IS/LM décrit-il réellement ce qui se passe dans l’économie? Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM Politique budgétaire Politique monétaire Le policy mix Le modèle IS/LM décrit-il réellement ce qui se passe dans l’économie? Rémi Bazillier Chapitre 6: Les politiques économiques dans le modèle IS-LM
