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PERSPECTIVES PROVINCIALES | MARS 2017
Ontario
À l’avant-scène
Dans un monde où la croissance économique ralentit, les résultats de l’Ontario au cours
des trois dernières années (croissance moyenne de 2,6 % par an) sont probablement le
mieux que l’on puisse espérer d’une grande économie arrivée à maturité et diversifiée.
Pourtant, ces résultats sont à toutes fins pratiques passés inaperçus, en partie parce qu’ils
ont été éclipsés par ceux encore plus robustes de la Colombie-Britannique (croissance
moyenne de 3,3 % pendant la même période). Nous croyons que l’Ontario retiendra davantage l’attention en 2017, car pour la première fois depuis 2000, il devrait mener le bal
au pays en matière de croissance cette année. Paradoxalement, cette domination devrait
coïncider avec un léger fléchissement prévu de la croissance dans la province par rapport
aux trois dernières années, à 2,5 % (le ralentissement devrait être relativement plus prononcé en Colombie-Britannique). La progression économique en Ontario sera limitée par
une modération de l’activité sur le marché du logement en 2017 et la montée de l’incertitude quant au commerce avec les États-Unis. Nous tablons sur une autre légère décélération de la croissance, à 2,0 %, en 2018.
Ontario : mises en chantier
Milliers d'unités, taux annuel désaisonnalisé, moyenne sur six mois
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
Source : Société Canadienne d'hypothèques et de logement, Recherche économique RBC
Ontario : dépenses en immobilisations non résidentielles
Milliard $
80
70
60
50
40
30
20
10
0
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
*
*Intentions
Source : Enquête sur les dépenses en immobilisations et réparations de Statistique Canada, Recherche économique RBC
Ontario - prévisions en bref
Variation en %, sauf indic ation c ontraire
2013
2014
2015
2016P
2017P
PIB réel
1,5
2,7
2,5
2,6
2,5
2018P
2,0
PIB nominal
2,2
4,7
4,9
4,4
4,3
3,7
Emploi
1,8
0,8
0,7
1,1
1,3
0,9
Taux de chômage (%)
7,6
7,3
6,8
6,5
6,3
6,1
Ventes au détail
Mises en chantier (unités)
Indice des prix à la consommation
2,3
5,0
4,2
4,7
4,0
3,8
61 085
59 134
70 156
74 952
79 300
68 000
1,1
2,3
1,2
1,8
2,4
2,1
Un ton positif persistant au début de 2017
Les indicateurs économiques ont en général donné des signaux positifs récemment. Cette
bonne tenue traduit notre opinion selon laquelle la plupart des secteurs économiques de
l’Ontario continuent fermement de croître. Grâce à une création d’emplois soutenue (plus
de 100 000 postes ont été créés au cours de la période de six mois terminée en janvier
2017) et à l’orientation à la baisse du taux de chômage (qui a atteint un creux en huit ans
de 6,2 % au cours des derniers mois), le niveau de confiance des ménages est raisonnable. Cet optimisme transparaît dans les ventes au détail, qui continuent de croître à l’un
des meilleurs taux (3,9 % sur 12 mois au quatrième trimestre de 2016) au pays. Les consommateurs ontariens sont particulièrement friands de véhicules automobiles neufs.
Après une année record en 2016, les ventes des concessionnaires connaissent un excellent début d’année. Les données sur le secteur manufacturier provincial continuent de
montrer que la reprise se poursuit dans l’ensemble, quoiqu’à un rythme modéré. La construction résidentielle reste sur un élan irrésistible. Les mises en chantier continuant de
surprendre par leur vigueur, nous avons revu à la hausse notre prévision pour 2017, de 72
500 unités à 79 300 unités. Il ne fait aucun doute que l’insuffisance de propriétés à
vendre dans la région du Grand Toronto (RGT) maintient une forte pression sur les constructeurs pour qu’ils augmentent l’offre. La vague d’immigration de la dernière année a
certainement contribué à cette pression.
Un soutien additionnel offert par une hausse des investissements...
L’expansion économique en Ontario sera également soutenue par les investissements en
2017. Le sondage sur les dépenses en immobilisations en 2017 indique que les sociétés
privées et les organismes publics prévoient accroître leurs dépenses de 4,0 % cette année.
Ce résultat découle avant tout d’une envolée de 10,3 % des investissements des administrations publiques (à commencer par les gouvernements municipaux et régionaux). Les
sociétés des secteurs immobilier et manufacturier prévoient aussi hausser leurs dépenses
d’investissement de façon notable, soit de 19,8 % et 8,3 % respectivement.
... amoindri par le ralentissement du marché immobilier
Même s’il n’y a que des signes ténus d’une décélération de l’activité depuis l’automne
2016, nous continuons de prévoir un affaiblissement des reventes de logements en Ontario en 2017. De fortes tensions liées à l’accessibilité dans la RGT et les perspectives
d’une augmentation des taux d’intérêt freineront forcément la demande. Si ces facteurs
sont sans effet et que l’accélération des prix des logements devient par conséquent encore
plus effrénée dans la RGT, nous nous attendons à ce que les législateurs interviennent.
Robert Hogue
Économiste principal
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