Évolution de l`économie mondiale et européenne

Évolution de l’économie mondiale et
européenne
Mario de Zamaróczy
Conseiller, FMI
Avec le concours des Départements africain et européen
Sommaire
 Ralentissement
de l’économie
mondiale
 Risques globaux
 Crise en Europe
 Perspectives pour l’Afrique subsaharienne
2
Ralentissement de
l’économie
mondiale
3
La reprise de la croissance économique se poursuit,
mais reste inégale
Économies Avancées:
La croissance du PIB réel, 2000-2012
Pays en développement:
La croissance du PIB réel, 2000-2012
12
10
8
6
4
2
0
-2
-4
2011
United States 1.7
1.4
Euro area
-0.7
Japan
-6
-8
2012
2.1
-0.3
2.0
2013
2.4
0.4
1.7
MENA
Dev. Asia
LAC
SSA
-10
-12
2000
02
04
06
08
10
12
2000
02
04
2011
3.5
7.8
4.5
5.1
06
2012
4.2
7.3
3.7
5.4
2013
3.7
7.9
4.1
5.3
08
10
12
4
Risques globaux
5
Les origines des risques “nouveaux”





Incertitudes budgétaire et financière
accrues
Les marchés doutent de la capacité des
gouvernements à stabiliser leur dettes
publiques et leur systèmes financiers
Volatilité des mouvements de capitaux
Une crise collective de confiance
Possibilité d’un cercle vicieux, la
crainte engendrant la peur
7
0
Markit, April 2012.
1400
1000
250
Germany
200
United Kingdom
800
150
United States
600
100
200
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-12
Apr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-12
Apr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Aug-11
Jul-11
Nov-11
0
Nov-11
50
Oct-11
400
Oct-11
France
Sep-11
1800
Sep-11
Portugal
Aug-11
Ireland
Jul-11
300
Jun-11
0
Jun-11
0
May-11
5000
May-11
25000
Apr-11
Spain
Apr-11
100
Mar-11
200
Mar-11
Belgium
Feb-11
Italy
Feb-11
600
Jan-11
Jul-12
Jun-12
May-12
Apr-12
Mar-12
Feb-12
Jan-12
Dec-11
Nov-11
Oct-11
Sep-11
Aug-11
Jul-11
Jun-11
May-11
700
Jan-11
Jul-12
Jun-12
May-…
Apr-12
Feb-12
Mar-12
Jan-12
Dec-11
Nov-11
Oct-11
Sep-11
Aug-11
Jul-11
1200
Jun-11
1600
May-…
Apr-11
Feb-11
Mar-11
Jan-11
500
Apr-11
Feb-11
Mar-11
Jan-11
Tensions accrues sur la dette souveraine
Ecarts pour les swaps de défaut de crédit (Points de base)
30000
Greece
20000
400
300
15000
10000
Volatilité des flux de capitaux
8
Tensions sur les finances publiques
Dette publique et déficit budgétaire en 2011
9
(pourcentage du PIB)
Balance budgétaire cyclique
Dette brute publique (pourcentage du PIB)
Contagion depuis l’Italie et l’Espagne
Débordements du marché
des titres publics
Débordements du marché
des actions
Ratios de propagation
> .5
.25 to .5
.075 to .25
.025 to .075
-.025 to .025
< -.025
10
Crise en Europe
11
Crise en Europe
Intégration
européenne
Les tensions montent
Les défis
12
Intégration
économique
européenne
13
Intégration européenne
Corrélations des cycles d’affaire
1984-1998
1999-2011
Plus le pays est près du centre, plus la corrélation des cycles d’affaire est élevée
14
Les passifs bancaires « connectent » l’Europe…
Passifs bilatéraux
(trillions de dollars)
Passifs totaux
multilatéraux (trillions
de dollars)
15
Les hypothèses:
 taux d’interet a 5 pourcent
 taux d’interet a 7 pourcent
… et le Monde
Les hypothèses:
 taux d’interet a 5 pourcent
 taux d’interet a 7 pourcent
Passifs bilatéraux
(trillions de dollars)
Passifs totaux multilatéraux (trillions de
dollars)
* Pour la RAS, Europe et Asie Émergeantes
les passifs p/r au reste du Monde
16
Les tensions
montent
17
Les tensions montent
Écarts pour les swaps de défaut de crédit
(Points de base pondérés de la dette brute)
18
Les tensions montent
Perception des niveaux de risque souverain
19
Les défis allant de l’avant
 Croissance
 Intégration
financière et
budgétaire
 Accès aux marchés financiers
20
1er défi: sauver la
croissance
21
Détérioration des perspectives économiques
La croissance du PIB en pourcentage (projections)
Printemps2011
22
Automne 2011
Printemps 2012
Perspectives de croissance
23
Le stress pèse sur la croissance
24
Inflation
25
2e défi: intégration
budgétaire et
financière
26
Critères de Maastricht
27
Critères de Maastricht
28
Règles budgétaires importantes, mais ambitieuses
La balance budgétaire globale (en pourcentage du PIB)
Déficit budgétaire supérieur a 3 pourcent du PIB
(le Pacte de Stabilité et de Croissance)
Intégration budgétaire incomplète
Les transferts budgétaires bruts (en pourcentage du PIB)
Aux États-Unis
30
Dans l’Union Européenne
Intégration financière: une préoccupation majeure
Actifs bancaires (en pourcentage du PIB)
Aux États-Unis
31
Dans l’Union Européenne
3e défi: accès aux
marchés
financiers
32
Besoin de refinancement des États
(En milliards d’euros)
Les hypothèses:
 taux d’intérêt a 5 pourcent
 taux d’intérêt a 7 pourcent
33
Et pour les banques…
(En milliards d’euros)
Les hypothèses:
 taux d’intérêt a 5 pourcent
 taux d’intérêt a 7 pourcent
34
Les besoins de financement
accroissent le stress
35
Liquidité des banques
Opérations de refinancement et SMP (en milliards d’euros)
SMP (programme d’achat de titres)
Les opérations de refinancement hebdomadaire
Les opérations de refinancement à plus long terme
Les hypothèses:
 taux d’intérêt a 5 pourcent
 taux d’intérêt a 7 pourcent
Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13
36
Stress au sein du marché
interbancaire
37
Et maintenant?
38
Intégration budgétaire incomplète
Perspective financière et budgétaire
Partage du risque
Intégration
maximale
Intégration
minimale
39
Finance et gouvernance centralisées
Intégration
maximale
40
41
42
Effort budgétaire
43
Conclusions

Catastrophe évitée jusqu’à présent,
mais les risques s’accumulent.

L’Europe doit agir vite et de façon
décisive!
44
Merci!
45