Indice de stress financier pour le Canada

Indice de stress financier pour le Canada :
Mesure de l’instabilité financière à l’aide de l’analyse en
composantes principales
Mémoire
Catherine Morin
Maîtrise en économique
Maitre ès arts (M.A)
Québec, Canada
© Catherine Morin, 2014

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Résumé
Les marchés financiers sont souvent sujets à d’importantes perturbations, les plus récentes
ayant été observées lors de la crise financière de 2008. Ces perturbations peuvent être
qualifiées de stress financier, qui se définit comme une interruption du fonctionnement
normal des marchés financiers. Ce mémoire propose de mesurer le stress du marché
financier canadien, en s’inspirant de l’analyse effectuée par KLIESEN et SMITH [2010]
pour les États-Unis.
Ces auteurs, qui travaillent à la Réserve fédérale de Saint-Louis, proposent une approche
basée sur une analyse en composante principale. Nos résultats montrent que le stress sur les
marchés canadiens a une évolution similaire à celui des États-Unis. Un test de causalité de
Granger indique que le stress financier américain cause du stress financier sur le marché
canadien.
Par la suite, la méthode d’analyse en composantes principales non linéaire par noyau
(KPCA) est utilisée sur les données américaines et canadiennes. Cette nouvelle
méthodologie permet de mieux illustrer le comouvement entre les séries temporelles,
lorsque l’on admet des corrélations potentiellement non linéaires. Les résultats montrent
que cette nouvelle méthode permet d’obtenir des graphiques dont le bruit est réduit, et avec
des structures mieux définies. L’amplitude des évènements de stress est changée, mais
l’indice garde la même évolution qualitative.

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Abstract
Financial markets are often affected by important perturbations, as witnessed during the
2008 financial meltdown. These perturbations can be seen as a form of financial stress and
are defined as an interruption of normal working financial market. This thesis proposes to
measure the financial stress in the Canadian market, using a principal component
methodology used by the Saint-Louis Federal Reserve (KLIESEN and SMITH [2010]).
Our results show that the financial stress occurring on the Canadian market is stongly
related to financial stress: notably US financial stress granger causes financial stress on the
Canadian market.
Additionally, we use a kernel principal component analysis (KPCA) on both US and
Canadian data, to account for second and third degree effects in covariance structures. The
kernel analysis reduces the noise on the stress graph. Similar structures are visible and
qualitative features are the same, but the relative amplitude of these structures is changed.