Situation macro-économique 31/10/2016 Le calme avant la tempête ? Le mois d’octobre a été calme et n’a pas réservé de surprise particulière au niveau des données économiques, de la stratégie des banques centrales et de la politique mondiale. Cette situation s’est traduite par un statu quo sur la plupart des marchés. Seules les obligations étaient quelque peu sous pression en raison de rumeurs selon lesquelles la Banque centrale européenne (BCE) réfléchirait à une stratégie pour sortir de son programme de rachat. Mario Draghi a néanmoins démenti ces rumeurs durant la séance de questions organisée après la réunion de la BCE. Du reste, la banque centrale n’a touché ni à ses taux directeurs ni à son programme d’assouplissement quantitatif durant sa réunion d’octobre. La conférence de presse du président Mario Draghi contenait donc peu de nouveautés. Il faudra attendre que les différents comités apportent leur contribution et leurs prévisions pour soutenir la politique à moyen terme. La Réserve fédérale (Fed) se réunit le 2 novembre pour prendre une décision sur les taux. Les marchés ne pensent toutefois pas que la banque centrale américaine prendra des mesures à 6 jours des élections présidentielles. Tous les yeux restent donc tournés vers la réunion de décembre pour le prochain relèvement de taux, d’autant que les données économiques gardent le cap. Les Britanniques se sont de nouveau retrouvés sous le feu des projecteurs ce mois-ci. Plusieurs déclarations de la Première ministre Theresa May ont suscité une grande nervosité sur les marchés (monétaires). Elle a ainsi demandé d’examiner si le parlement britannique devait bel et bien voter pour l’activation de l’Article 50. Elle a également plaidé pour un renforcement des règles d’immigration obligeant les entreprises à démontrer que les fonctions actuellement exercées par des expatriés ne pourraient pas l’être par des Britanniques. La livre sterling a dégringolé au cours du mois écoulé. Depuis le début de l’année, la monnaie britannique a perdu plus de 20% de sa valeur par rapport à l’euro et se situe à son niveau le plus faible en 30 ans par rapport au dollar. La plupart des analystes s’inquiètent de la montée du sentiment anti-européen parmi la population. Les difficultés rencontrées dans le cadre du traité de libre-échange entre l’UE et le Canada (CETA), qui ont failli déboucher sur un échec en raison de l’opposition de la Wallonie, n’étaient pas le premier coup dur porté à l’esprit européen ces dernières années. Indeces 31/10/2016 % Mois % YTD Taux 31/10/2016 ∆ Mois ∆ YTD Euro Stoxx 50 3055,25 + 1,77% - 6,50% Duitse 10Y + 0,16% + 0,28% - 0,47% Bel 20 3.540,56 - 0,43% - 4,32% Belgische 10Y + 0,40% + 0,26% - 0,57% S&P 500 2.126,15 - 1,94% + 4,02% Amerikaanse 10Y + 1,83% + 0,23% - 0,44% Nikkei 225 17.425,02 + 5,93% - 8,20% Japanse 10Y - 0,05% + 0,04% - 0,31% YTD (year-to-date) = évolution depuis le 31/12/2015 Banque J.Van Breda & Co | www.banquevanbreda.be Société anonyme | Ledeganckkaai 7 | BE-2000 Antwerpen | TVA BE 0404055 577 IBAN BE 16 6453 4879 1174 | BIC JVBABE 22 | FSMA 014377 A | RPM Anvers 1|3 EUROPE : L’inflation progresse peu à peu Selon une première estimation, la croissance économique s’est stabilisée à 0,3% (en glissement trimestriel) au 3e trimestre. Avec une activité économique de 0,2%, la Belgique se situe dans la moyenne. L’inflation européenne a gagné du terrain en octobre, passant de 0,4% à 0,5% sur base annuelle. Il s’agit du niveau le plus élevé en 2 ans. L’augmentation reste surtout imputable à la hausse des prix pétroliers par rapport à l’année dernière. L’inflation de base, qui ne tient pas compte des prix volatils de l’énergie et de l’alimentation, est restée stable à 0,8%. En Belgique, l’inflation a poursuivi sa chute au mois d’octobre pour atteindre 1,81%. C’est le troisième mois d’affilée que l’inflation baisse. La confiance des consommateurs en Belgique est descendue à son niveau le plus bas depuis novembre 2014. En octobre, l’indicateur est passé de -10 à -13, alors qu’il affichait encore -4 au mois d’août. Cette dégringolade est surtout due aux récents licenciements collectifs annoncés notamment dans le secteur financier. Dans la zone euro, en revanche, la confiance des consommateurs a légèrement progressé pour atteindre -8,0 et demeure supérieure à la moyenne à long terme de -12. L’indice composite des directeurs d’achats (PMI), qui mesure l’activité du secteur industriel et celle du secteur des services, a progressé de 52,6 à 53,7 en octobre. Les chiffres définitifs ne sont pas encore connus, mais l’indice semble être en hausse pour l’instant. L’important indice IFO, qui mesure la confiance des entrepreneurs allemands, est ressorti à 110,5. Un niveau meilleur que prévu et inédit depuis plus de deux ans. Il est frappant de constater que la confiance des entrepreneurs se redresse dans une période dominée par l’incertitude (Brexit, CETA, réfugiés, etc.). La confiance en l’avenir était elle aussi plus élevée que prévu, ce qui pourrait avoir un impact positif sur les futurs investissements et donc sur la croissance économique. ÉTATS-UNIS : Élections présidentielles le 8 novembre Moins de deux semaines avant les élections, Donald Trump, en retard dans les sondages, a reçu un coup de pouce inattendu de la part du patron du FBI, James Comey, sous la forme d’une réouverture de l’enquête sur la messagerie privée d’Hillary Clinton. Le suspense dans la course à la Maison-Blanche reste donc entier. Il ressort d’une première estimation que l’économie américaine a enregistré une croissance de 2,9% sur base annuelle au 3e trimestre. Un résultat supérieur au trimestre précédent (1,4%) et aux estimations (2,6%). Le rebond des exportations a compensé une augmentation plus faible des dépenses de consommation. En outre, les entreprises constituent davantage de stocks. aux prévisions qui s’établissaient à 172 000. Le nombre d’emplois créés le mois dernier a cependant été revu à la hausse de 16 000 unités. De plus, le taux de chômage a légèrement augmenté, passant de 4,9% à 5,0%. Cette évolution est toutefois due à une hausse du nombre de personnes désirant travailler. L’indice des directeurs d’achats de l’industrie, mesuré par l’ISM, a augmenté de 49,4 à 51,5 en octobre. L’industrie se trouve donc à nouveau en phase d’expansion. Le secteur des services a également inversé la tendance, interrompant sa dégringolade de septembre (-4,1 points) pour progresser de 5,7 points et atteindre 57,1. Avec 156 000 nouveaux postes en septembre, la croissance du marché de l’emploi est restée inférieure Banque J.Van Breda & Co | www.banquevanbreda.be Société anonyme | Ledeganckkaai 7 | BE-2000 Antwerpen | TVA BE 0404055 577 IBAN BE 16 6453 4879 1174 | BIC JVBABE 22 | FSMA 014377 A | RPM Anvers 2|3 ASIE : L a Chine répond aux attentes L’économie chinoise a enregistré une croissance de 6,7% (sur base annuelle) au 3e trimestre. La croissance reste donc stable par rapport aux deux premiers trimestres et conforme aux objectifs. Des inquiétudes subsistent néanmoins concernant la deuxième économie mondiale après le net recul des exportations en septembre (-10,0% en dollars américains). Contrairement aux exportations, l’inflation chinoise a quant à elle connu une amélioration : de 1,3% en août à 1,8% en septembre. Au Japon, les ventes au détail ont perdu -1,9% en septembre par rapport à l’année passée. Il s’agit déjà de la septième baisse consécutive. Wim Oste, CFA Steven Andries, spécialiste ALM Conclusions pour vos placements • es placements sûrs à rendement fixe continueront sans doute L à générer un rendement faible pendant un certain temps. • i vous voulez un rendement plus élevé, vous devez être S disposé à investir une partie de votre portefeuille de façon dynamique, conformément à votre profil d’investisseur et à vos objectifs personnels. • a constitution d’un patrimoine repose sur une approche à long L terme, basée sur une discipline d’investissement rigoureuse et le respect de la stratégie choisie. À cet égard, vous devez savoir que les placements dynamiques connaissent toujours une évolution volatile. • e maître mot est la diversification : durées, classes d’actifs et L gestionnaires. • ous nous ferons un plaisir d’en discuter avec vous sur la base N de votre trajet financier personnel. N’hésitez pas à nous contacter pour un entretien. Plus d’infos : [email protected], responsable placements Banque J.Van Breda & Co | www.banquevanbreda.be Société anonyme | Ledeganckkaai 7 | BE-2000 Antwerpen | TVA BE 0404055 577 IBAN BE 16 6453 4879 1174 | BIC JVBABE 22 | FSMA 014377 A | RPM Anvers 3|3