Le coût d`un maintien dans l`euro - ac

28/03/2017 Le coût d’un maintien dans l’euro – RussEurope
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EURO/NOTES/THÉORIEÉCONOMIQUE
Lecoûtd’unmaintiendansl’euro
PARJACQUESSAPIR·28MARS2017
L’Unioneuropéennetraverseaujourd’huicrisemajeure.Ceciapuêtre
constatédansl’absencetotald’enthousiasmeaveclequelfurentcélébrésles
soixanteansduTraitédeRome.L’unioneuropéennenefaitplusrecette.
Al’originedecettecriseontrouvel’Euro,quidéséquilibreéconomiquement
l’UEetlarendincapabled’intégreraumoinsunepartiedesréfugiésquise
pressentàsesportes.Pourtant,lamonnaieuniquesevoulaitle
couronnementdelaconstructioneuropéenne.Enréalité,ellecauseson
déclin,elleprovoquesaruineetellepourraitlaconduireàlamort.Elle
corrodelesfondationséconomiquesetsocialesdespaysquil’ontadopté,
ellemetàmallemodèlesocialetelles’avèrecontradictoireavecla
démocratie.Lamonnaieuniquesusciteaussi,peuàpeu,lamontéede
comportementstyranniques,ungouvernementderèglesquis’opposeau
gouvernementdesloisvotéesparlesParlements.C’estcelaquiproduiten
réaction,maisquiaussijustifie,unevaguedite«populiste»sansprécédent
etsanségal.
Seulel’Allemagnesembleyéchapper;cen’estpasunhasard.L’Euroaété
conçuparetpourl’Allemagne.Permettantunesousévaluationdela
monnaieallemande,sousévaluationquiaétéévaluéeà15%parrapportà
cequedevraitêtreletauxdechanged’unDeutschMarkmaintenu,l’Euro
entraineaussiunesurévaluationdesmonnaiesdepayscommelaFrance,
l’Italie[1]etl’Espagne[2].Celasetraduitparl’énormeexcédentcommercial
structureldel’Allemagneaudétrimentdesesvoisins,unexcédent
commercialquiporteenluilafindel’Unioneuropéenne.
Graphique1

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Sources:basededonnéesduFMI(octobre2016)
Cetexcédentauraitdûproduireuneréévaluationdelavaleurdelamonnaie
allemande,toutcommeilaurait,normalement,conduitàladépréciationdela
valeurdesautresmonnaiesparrapportàlamonnaieallemande.Or,ceciest
impossibledufaitdel’Eurodontlefonctionnementicis’apparenteauxparités
dechangedu«blocOr»desinistremémoiredanslesannées1920et1930.
Ce«blocOr»,encenséparlesuns,maisdécriésparlesautres,futundes
principauxpropagateursdelacrisede1929enEurope.
L’Allemagneavaitainsiunebalancecommercialedéficitairede1,4%duPIB
en1999;elleseretrouveavecunexcédentdeplusde8%en2015.Surtout,
cetexcédentnecessedes’accroîtredepuisl’introductiondel’Euro.Les
crisesdésormaissontpermanentesdepuis2010.Ellesconduisentades
politiquesbudgétairesstupidementrestrictivesadoptéespour«sauver
l’Euro»,quientrainentunechutehistoriquedesinvestissementspesantnon
seulementsurlacroissancemaissurlebienêtredespopulations.Lescrises
àrépétitionentrelespaysdel’UElesdressentlesunscontrelesautres,et
menacentlacoopérationeuropéennecommejamaisauparavant.L’Euro
constitueundéfietundangerpourl’étatd’espriteuropéen.Leconstatest
désormaispartagépardenombreuxéconomistes.Qu’ils’agissedeLord
MervynKing,l’anciengouverneurdelaBankofEnglandouBanquecentrale
duRoyaumeUni,quivientdepublierunlivre[3]oùilétrillel’Euro,de

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plusieursprixNobel,dontJosephStiglitz[4],oud’unlivrecoécritpar
plusieurséconomistes[5]–touspensentdemême.Defait,lenombre
d’économistesderenomaujourd’huiopposésàl’Euronecessedemonter.
Ilsnesontpaslesseuls.Despolitiquesdepremierplan,commeOskar
Lafontaine(exdirigeantduSPDetfondateurdupartiDieLinke[6]),Stefano
Fassina,ancienministredugouvernementdecentregaucheenItalie[7],ont
jointleurvoixauxcritiques.Cescritiquessontleversantpolicédelamontée
desmouvementspopulistesdanslesdifférentspayseuropéens,quecesoit
leMouvement5étoilesenItalie,PODEMOSenEspagne,leFrontNational
enFrance,oudesmouvementssimilairesauPaysBasetmêmeen
Allemagne(avecl’AfDquivientd’entrerdansleparlementdelaSarreà
l’occasiondesélectionsrégionalesallemandes).Etcelanousmèneàune
questionévidente:pourquoidoncl’Euroatilétémisenplace?
1.L’histoiredel’Euro
Leprojetestancien.Laréflexionsurunemonnaieuniqueeuropéennedate
delafindesannées1960aveclerapportWerner[8].Lesobstaclesétaient,
euxaussietdéjà,bienconnus.En1977,leprésidentdelaCommission
européennedel’époque,leBritanniqueRoyJenkins,proposalacréation
d’unemonnaieuniquepourlespaysquicomposaientalorslaCommunauté
économiqueeuropéenne.Maisilliaitsapropositionàunbudget
communautairedontlemontants’élèveraità10%duproduitintérieurbrut
(PIB)desEtatsmembres.Cetteidéeétaittechniquementlogique,maiselle
futpolitiquementrejetéeparlatotalitédespaysconcernés.Ellel’esttoujours
aujourd’hui,alorsquelebudgetdel’Unioneuropéennenedépassepasles
1,25%duPIB.Or,sansbudgetfédéral,l’Euronepeutfonctionner.Malgré
cettefaiblesse,onainstituél’Eurotoutensachantquelebudgetdédiéàson
fonctionnementétaitinsuffisant.Celaappelleplusieursexplications.
Depuislafindesannées1980,etenparticulieravecleTraitédeMaastricht
entréenfonctionen1993etquiacréél’Unioneuropéennes’estainsiaffirmé
unprojetpolitique:mettreenplacedesinstitutionsfédéralesouencore
supranationales.Or,cesinstitutionsavaientété,etsonttoujours,rejetéespar
lespeupleseuropéensàchaquefoisquel’onaconsentiàleurdemander
leuravis.RappelonsnousleprojetdeTraitéConstitutionnel,rejetépar

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référendumparlaFranceetlesPaysBasen2005.Ilfallaitdoncruser.Les
dirigeantseuropéensontdoncconsciemmentconstruitsdesinstitutions
incomplètes,dontl’Euroestlemeilleurexemple,enespérantquelescrises
naissantdecetteincomplétudeamèneraientlespeuplesàconsentir,dans
l’urgence,ceàquoiilss’étaientrefusésdemanièreraisonnée.Mais,cette
ruseafailli.Lescrisessesontmultipliées,lesunesaprèslesautres.
Pourtant,aucunen’apuengendrercedépassementfédéralquelespèresde
l’Euroappelaientdeleursvœux.Legouvernementfrançaisestbienseul,
aujourd’hui,àporterleprojetfédéral.Mêmelegouvernementallemand,qui
futlongtempssonmeilleurallié,sedétournedésormaisd’unelogique
politiquequiferaitpesersursesseulesépauleslefardeaudelamiseen
placedecefédéralisme.Ainsisecontentetellededéfendreunstatuquoqui
l’avantageàl’évidence.
Noussommesdansuneimpasse.Nepouvantalleraudelà,etn’osantpas
retournerendeçà,noussommescondamnésàlacrise.Audelà,l’Euro
détruitlentementlesvieillesnationsauseindesquelless’étaitconstruiteet
consolidéladémocratie.Avecletraitésurlacoopérationetlagouvernance,
ditaussiTSCG,queFrançoisHollandefitratifierenseptembre2012,c’estla
maîtrisedubudget,élémentessentieldenotresouveraineté,quiestretirée
auxélusdelaNation.Lespoliticiensorganisentainsileurpropre
impuissancepourfuirleursresponsabilités.Onréaffirmealorsundogme:
«l’Europrotège».Mais,dequoi,etcomment,celan’estjamaisdit,etpour
cause…«L’Eurofavoriselacroissance»estunautrepointducrédo,que
démententpourtantlesfaitslesplusévidents.L’Euron’estpas–etnepeut
pasêtre–unobjetéconomique.Iln’estmêmepasunobjetpolitique.Ilest
devenuunfantasme,celuiquidévoileenréalitécegranddésirdenombreux
responsablesetdirigeantspolitiquesdesefondredansunemasse
indifférenciéepouréchapperàleursresponsabilités.
2.La«bonnenouvelle»deséconomistesetl’imposture
Ilfautdoncrevenirsurlesoriginesdel’Euro.Ilnousfutprésentécommeune
terredegrandespromesses;maiselles’estdepuis,transforméencelledu
grandmensonge.Telslestroismagesdesévangiles,troisprincipales
contributions,cellesdeRobertMundell,deR.McKinnonetdePeterKennen,

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sontvenuesporterla«bonnenouvelle».Pourtant,desétudesrécentes
montrentlecontraire.
Lathéoriedeszonesmonétairesoptimales(ouZMO)aétéénoncéepar
l’économisteRobertMundellen1961[9].Elleentendfonderlesraisons
théoriquesdel’existencedezonesoùilseraitavantageuxd’avoiruneseule
etmêmemonnaie.Deuxansplustard,c’estAllanRobertMcKinnonqui
apportasapierreàl’édifice[10].Ilexpliquequeplusl’ouvertured’une
économiesurl’extérieurestimportante,plusl’importancedutauxdechange
s’entrouveréduite.L’intérêtd’unajustementparletauxdechangedevenait
faible.QuantàPeterKennen[11],ilmontraitque,sil’économied’unpays
étaitdiversifiée,cettediversificationréduisaitl’ampleurdecequeles
économistesappellentdes«chocsexogènes»,etpermettaitàcepays
d’êtreliéàd’autresparuntauxdechangefixe.Decestravaux,onpouvait
doncdéduirequ’unpaysavaitintérêtàselieràd’autresparunemonnaie
uniquesousréservequelecapitaletletravailsoientparfaitementflexibles,
qu’ilsoittrèsouvertsurlecommerceinternationaletquesonéconomiesoit
largementdiversifiée.Certainséconomistesavaientdéduitdesmouvements
monétairesextrêmementimportantsquis’étaientproduitsde1975à1990
quelasensibilitédesexportations(etdesimportations)auprixdeces
produitsétaitfaibledansl’économiemoderne.S’étaitalorsdéveloppéel’idée
quelecommerceinternationalsejouaitessentiellementsurlaqualitédes
produits.Demêmeonaprétendudémontrerquedespaystireraientdes
avantageséconomiquesimportantsd’unemonnaieunique.Cettedernière
étaitcenséeengendreruneaugmentationtrèsfortedesfluxcommerciaux
entrelespaysdelazonemonétairecequeprétendaitdémontrerAndrewK.
Rose[12].Unelittératureextrêmementfavorableauxunionsmonétairesse
développa,décrivantlesmonnaiesnationalescommedes«obstacles»au
commerceinternational[13]etàl’augmentationdelaproductionetdes
échangespotentiels[14].L’unionmonétaireeuropéenneallaitcréerles
conditionsderéussitedela«ZoneMonétaireOptimale[15]»,dansun
mouvementquisemblaitdevoirêtreendogène[16].
Ilyeutlesdéclarationsimprudentesdedivershommespolitiquesaffirmant
quel’Euroallaitconduire,deparsaseuleexistence,àunefortecroissance.
JacquesDelorsetRomanoProdiontaffirméquel’Euroallaitfavoriserla
croissanceeuropéennede1%à1,5%paranetcepourplusieurs