Corrigé

EXAMEN&D’ECONOMIE&INDUSTRIELLE&&
Cours&de&Marc&Bourreau&et&Marianne&Verdier&
Master&IREN&
Année&2012&&
!
"#$$%&'!
!
!"#$%&'$%(")#*'+,$%',%&'$%)-&)#&-,./)'$%$"+,%/+,'.(/,$0%
%
%
%
PARTIE&1&:&QUESTIONS&DE&COURS&
&
($')%*+,! -.! #/! -+*! 0#11+*! $'2#1*+*! 2#**%0-+*! 32#/$! )+$4.%1+*! 5/+*4%#1*6! 2-/*%+/$*!
0#11+*! $'2#1*+*! *#14! 2#**%0-+*78! 9+*! :./;.%*+*! $'2#1*+*! *+$#14! 2'1.-%*'+*! 2.$! <+*!
2#%14*!1'&.4%=*8!
!
Question&1&:&&
!
>1! )#1*%<?$+! /1! :.$)@'! */$! -+5/+-! /1+! +14$+2$%*+! #2?$+! +1! :#1#2#-+8! 9.! =#1)4%#1! <+!
)#A4! 4#4.-! <+! -B+14$+2$%*+! +*4! <#11'+! 2.$! "357CD5EFG6! #H! 5! <'*%&1+! -.! 5/.14%4'! 4#4.-+!
2$#</%4+8!9.!=#1)4%#1!<+!<+:.1<+!+*4!<#11'+!2.$!I327CJK28!!9+!:#1#2#-+!2$.4%5/+!/1!
2$%L!'&.-!M!N!
K OP!2CF!
K QP!2CR!
K "P!9B%1;+$*+!<+!-B'-.*4%)%4'!<+!-.!<+:.1<+!
K IP!O/)/1+!<+!)+*!$'2#1*+*!1+!)#1;%+148!!
!
S'2#1*+!N!
!
9+!:#1#2#-+!:.L%:%*+!*#1!2$#=%4!2T5K"3578!>1!.!5CJK2!<#1)!2CJK5!<B.2$?*!-.!=#1)4%#1!<+!
<+:.1<+8!9+!2$#=%4!</!:#1#2#-+!+*4!.-#$*!'&.-!M!3JK575K3D5EFG78!U1!:.L%:%*.14!)+44+!
=#1)4%#16!#1!4$#/;+!5TCF!<#1)!2TCR8!9.!$'2#1*+!Q!+*4!<#1)!V/*4+8!
!
O44+14%#16!-.!$'2#1*+!"!+*4!=./**+!W!"B+*4!-+!4./L!<+!:.$&+!5/%!+*4!%1;+$*+:+14!
2$#2#$4%#11+-!M!-B'-.*4%)%4'!<+!-.!<+:.1<+!
!
Question&2&:&&
!
>1! )#1*%<?$+! /1+! +14$+2$%*+! +1! :#1#2#-+! */$! /1! :.$)@'8! "+44+! +14$+2$%*+! ;+1<! <+*!
:#4+/$*!<B.;%#1!+4!<+*!.;%#1*8!9B'-.*4%)%4'!2$%L!<+!-.!<+:.1<+!*/$!-+!:.$)@'!<+*!.;%#1*!
+*4!'&.-+!M!X8!!(.$:%!-+*!$'2#1*+*!*/%;.14+*6!5/+-3*7!4./L!<+!:.$&+!;#/*!*+:0-+!2#**%0-+!
2#/$!)+44+!+14$+2$%*+!*/$!-+!:.$)@'!<+*!.;%#1*!Y!!
K OP!RGZ!
K QP![GZ!
K "P!\GZ!
K IP!O/)/1+!<+!)+*!$'2#1*+*!1+!)#1;%+148!!
!
!

S'2#1*+!N!
!
]%!-.!=%$:+!'4.%4!+1!:#1#2#-+!/1%5/+:+14!*/$!-+!:.$)@'!<+*!.;%#1*6!#1!.22-%5/+$.%4!-.!
=#$:/-+!<+!-B'-.*4%)%4'!%1;+$*+6!<#1)!-+!4./L!<+!:.$&+!*+$.%4!<+!FPX6!*#%4!JGZ8!>$6!+--+!+*4!
./**%!+1!:#1#2#-+!*/$!-+*!:#4+/$*!<B.;%#16!5/%!*#14!/1!0%+1!)#:2-':+14.%$+!<+*!.;%#1*8!
>1!*.%4!.-#$*!5/B+--+!;.!=%L+$!/1!2$%L!/1!2+/!2-/*!0.*!2#/$!-+*!.;%#1*6!<+!=.^#1!M!
%14+$1.-%*+$!-.!)#:2-':+14.$%4'!+14$+!.;%#1*!+4!:#4+/$*8!
!
9.!$'2#1*+!O!)#1;%+14!<#1)8!
!
Question&3&:&&
!
>1! )#1*%<?$+! -.! *4$.4'&%+! <+! ;+14+! */%;.14+6! 5/%! )#1*%*4+! M! ;+1<$+! <+*! <+14%=$%)+*! 2.$!
-#4*8! 9+! 2$%L! <B/1! 4/0+! <+! <+14%=$%)+! *+/-! +*4! <+! X6J! +/$#*8! 9+! 2$%L! <+! <+/L! 4/0+*! <+!
<+14%=$%)+*!+*4!<+!R!+/$#*8!!
K OP!_-!*B.&%4!<B/1+!=#$:+!<+!<%*)$%:%1.4%#1!2.$!-+*!2$%L!</!*+)#1<!<+&$'8!!
K QP!_-!*B.&%4!<B/1+!=#$:+!<+!<%*)$%:%1.4%#1!2.$!-+*!2$%L!</!4$#%*%?:+!<+&$'8!!
K "P!_-!*B.&%4!<B/1+!*4$.4'&%+!2#/$!+L4$.%$+!2-/*!<+!*/$2-/*!<+*!)#1*#::.4+/$*8!!
!
S'2#1*+!N!
&
9+*!2$%L!=#1)4%#1!<+!-.!5/.14%4'!.)@+4'+!*#14!/1+!=#$:+!<+!<%*)$%:%1.4%#1!2.$!-+*!2$%L8!
"#::+!#1!1+!2+/4!2.*!`!%<+14%=%+$!a!-+*!)#1*#::.4+/$*!./!:#:+14!<+!-B.)@.4!3)#::+!
.;+)!-+*!).$4+*!<B'4/<%.14!./!)%1':.76!%-!*B.&%4!<B/1+!<%*)$%:%1.4%#1!</!*+)#1<!<+&$'8!9.!
$'2#1*+!O!+*4!<#1)!V/*4+8!
!
(.$!.%--+/$*6!-.!<%*)$%:%1.4%#1!;%*+!M!+L4$.%$+!2-/*!<+!*/$2-/*!<+*!)#1*#::.4+/$*8!9.!
$'2#1*+!"!+*4!<#1)!'&.-+:+14!V/*4+8!
!
Question&4&:&&
!
>1! )#1*%<?$+! 4$#%*! +14$+2$%*+*! +1! )#1)/$$+1)+! */$! -+! :.$)@'! <+! -.! 4'-'2@#1%+! :#0%-+8!
"+*!+14$+2$%*+*!*#14!1#4'+*!F6!X6!+4!D8!9.!=#1)4%#1!<+!<+:.1<+!+*4!<#11'+!2.$!b327CXK28!
9+!)#A4!<B/1+!/1%4'!<+!).2.)%4'!<+!2$#</)4%#1!+*4!'-+;'8!9+!)#A4!:.$&%1.-!<+!-.!2$+:%?$+!
+14$+2$%*+!3-B+14$+2$%*+!F7!+*4!1/-8!"+-/%!<+*!<+/L!./4$+*!+14$+2$%*+*!3-+*!+14$+2$%*+*!X!+4!
D7!+*4! '&.-! M!G6J8! b/+--+*!*#14! -+*!5/.14%4'*! ;+1</+*! 2.$!-+*! +14$+2$%*+*!-#$*5/B+--+*!*+!
=#14!)#1)/$$+1)+!*/$!)+!:.$)@'!Y!!
K OP!53F7CF8J!!53X7CG!!!!!!!!!+4!53D7CG8!
K QP!53F7CX!!!!!!53X7CG!!!!!!!!+4!53D7CG8!
K "P!53F7CG6cJ!53X7CG6XJ!+4!53D7CG6XJ8!
K IP!53F7CG6J!!!53X7CG6XJ!+4!53D7CG6XJ8!
K UP!O/)/1+!<+!)+*!$'2#1*+*!1+!)#1;%+14!
!
S'2#1*+!N!
!
"#::+!-+!)#A4!<B/1+!).2.)%4'!<+!2$#</)4%#1!+*4!'-+;'6!1#/*!*#::+*!2-/*!<.1*!-+!:#<?-+!
<+!"#/$1#4!5/+!<.1*!)+-/%!<+!Q+$4$.1<8!d#/*!*.;#1*!<#1)!5/+!-+*!4$#%*!=%$:+*!;#14!=.%$+!
</!2$#=%4!N!1#/*!2#/;#1*!<#1)!').$4+$!-+*!$'2#1*+*!O!+4!Q8!
!

_-!=./4!$'*#/<$+!-+!:#<?-+!<+!"#/$1#4!2#/$!)@#%*%$!+14$+!-+*!$'2#1*+*!"6!I!+4!U8!9+!2$#=%4!
<+!-.!=%$:+!F!*B')$%4!3XKb75F8!>1!-+!:.L%:%*+!2.$!$.22#$4!M!5F!N!-.!)#1<%4%#1!</!F+$!#$<$+!
+*4!XKbK5FCG6!.;+)!bC5FE5XE5D8!"#::+!-+*!=%$:+*!X!+4!D!*#14!%<+14%5/+*6!M!-B'5/%-%0$+6!
#1!./$.!5XC5DC58!9.!)#1<%4%#1!</!F+$!#$<$+!2#/$!-.!=%$:+!F!<+;%+14!<#1)!5FCFK58!
!
9+!2$#=%4!<+!-.!=%$:+!X!+*4!3XKbKG6J75X8!9.!)#1<%4%#1!</!F+$!#$<$+!*B')$%4!XKbKG6JK5XCG8!>1!
/4%-%*+!'&.-+:+14!-+!=.%4!5/+!5XC5DC5!M!-B'5/%-%0$+6!)+!5/%!2+$:+4!<+!$'')$%$+!-.!)#1<%4%#1!
</!F+$!#$<$+!F6JK5FCD58!>1!$+:2-.)+!5!2.$!FK5F!3+1!/4%-%*.14!-.!)#1<%4%#1!</!F+$!#$<$+!<+!
-.!=%$:+!F78!>1!.!.-#$*!X5FCF6J!*#%4!5FCG6cJ8!>1!+1!<'</%4!5CFK5FCG6XJ8!9.!$'2#1*+!"!+*4!
<#1)!V/*4+8!
!
Question&5&:&&
!
9+*!=-/)4/.4%#1*!<+!-.!<+:.1<+!=.;#$%*+14!-.!)#--/*%#18!!
K OP!)B+*4! =./L6!-+*! =-/)4/.4%#1*!<+! -.!<+:.1<+! $+1<+14!-B%1</*4$%+! :#%1*!$+14.0-+!
<#1)!-.!)#--/*%#1!:#%1*!%14'$+**.14+8!!
K QP! )B+*4! ;$.%6! -+*! +14$+2$%*+*! #14! %14'$e4! M! *B+14+1<$+! 2#/$! .:#$4%$! -+*! )@#)*!
$+-.4%=*!./L!;.$%.4%#1*!<+!-.!<+:.1<+8!!
K "P!)B+*4!=./L6!)+-.!$+1<!-+*!<';%.4%#1*!<+*!4$%)@+/$*!2-/*!<%==%)%-+*!M!$+2'$+$8!!
K IP!)+-.!<'2+1<!<+*!)#1<%4%#1*!<+!:.$)@'!+4!<+!-B%1=#$:.4%#1!<+*!+14$+2$%*+*!*/$!
-.!<+:.1<+8!
!
S'2#1*+!N! )B+*4! -.! $'2#1*+! I8! f#/4! <'2+1<! <+! -B%1=#$:.4%#1! <+*! +14$+2$%*+*! */$! -.!
<+:.1<+8! ]%! +--+! 1+! *#14! 2.*! 2.$=.%4+:+14! %1=#$:'+*6! -+*! =-/)4/.4%#1*! $+1<+14! -.!
)#--/*%#1!2-/*!<%==%)%-+!3).<$+!<+!g$++1!+4!(#$4+$76!*%1#1!+--+!1B#14!2.*!;$.%:+14!<B+==+48!
!
Question&6&:&&
!
>1! )#1*%<?$+! 4$#%*! +14$+2$%*+*! +1! )#1)/$$+1)+! M! -.! Q+$4$.1<! 5/%! *+! =#14! )#1)/$$+1)+!
4#/4+*! -+*! <+/L! 2'$%#<+*! */$! /1! :.$)@'8! 9+*! 0%+1*! 2$#2#*'*! 2.$! -+*! +14$+2$%*+*! *#14!
2.$=.%4+:+14!@#:#&?1+*8! 9+!)#A4!:.$&%1.-! <+!2$#</)4%#1!+*4!1/-8! >1!1#4+!<! -+!=.)4+/$!
<B+*)#:24+8!!9.!)#--/*%#1!+*4!*#/4+1.0-+!*/$!)+!:.$)@'!*%!3-+!*%&1+!h<'*%&1+!-B+L2#*.147!N!
K OP!<iXPD!
K QP!<i3XPD7h3FPX7!
K "P!<i3FPX7h3FPX7!
K IP!O/)/1+!<+!)+*!$'2#1*+*!1+!)#1;%+148!!
!
S'2#1*+!N! -+! &.%1! +1! ).*! <+! )#--/*%#1! +*4!!!/3!2+1<.14! 4#/4+*! -+*! 2'$%#<+*6! *#%4!
(!!/3)(1+!!+⋯)=(!!/3)(1/(1−!!)).!9+!&.%1! +1!).*! <+!<';%.4%#1! +*4!!!!2#/$!-.!
2'$%#<+! )#/$.14+6! 2/%*! G! V/*5/BM! -.! =%1! <+*! 4+:2*8! 9.! )#--/*%#1! +*4! <#1)! *#/4+1.0-+! *%!
(!!/3)(1/(1−!!))>!!6!*#%4!.2$?*!/1!2+/!<+!:.1%2/-.4%#1!δi3XPD7h3FPX78!"B+*4!<#1)!
-.!$'2#1*+!Q8!
!
Question&7&:&&
!
>1!)#1*%<?$+!/1! :.$)@'! */$!-+5/+-!<+*!+14$+2$%*+*!*+!=#14! )#1)/$$+1)+!2#/$!2$#</%$+!
/1! 0%+1! 5/%! 1B+*4! 2.*! 2/0-%)8! 9+! :.1.&+$! 2+1*+! 5/+! *B%-! ./&:+14+! *+*! <'2+1*+*! <+!
2/0-%)%4'6!)+-.!;.!$+1=#$)+$!-.!)#1)/$$+1)+!+14$+!-+*!+14$+2$%*+*8!!
K OP!)B+*4!;$.%!+1!2$'*+1)+!<+!)#A4*!<+!$+)@+$)@+8!!

K QP!)B+*4!;$.%!2#/$!-.!2/0-%)%4'!2+$*/.*%;+8!!
!
S'2#1*+!N!)B+*4!-.!$'2#1*+!O8!U1!2$'*+1)+!<+!)#A4*!<+!$+)@+$)@+6!-.!2/0-%)%4'!=#/$1%4!<+!
-B%1=#$:.4%#1!./L!)#1*#::.4+/$*6!)+!5/%!$'</%4!-+*!)#A4*!<+!$+)@+$)@+!+4!<#1)!$+1=#$)+!
-B%14+1*%4'!<+!-.!)#1)/$$+1)+8!
!
Question&8&:&&
!
>1! )#1*%<?$+! -+! *+)4+/$! <+! -B%1</*4$%+! <+! -.! -+**%;+!*/$! -+5/+-! /1+! +14$+2$%*+! +*4! +1!
:#1#2#-+8!9B'-.*4%)%4'!2$%L!<+!-.!<+:.1<+!*/$!)+!:.$)@'!+*4!'&.-+!M!G6GFX8!9B'-.*4%)%4'!<+!
-.! <+:.1<+! ./L! <'2+1*+*! <+! 2/0-%)%4'! +*4! '&.-+! M! G6J8! 9+*! <'2+1*+*! <+! 2/0-%)%4'! <+! )+!
*+)4+/$!*+$#14!;$.%*+:0-.0-+:+14!2$#)@+*!<+!N!!
K OP!X6RZ!</!)@%==$+!<B.==.%$+8!
K QP!G6[Z!</!)@%==$+!<B.==.%$+8!
K "P!RF6JZ!</!)@%==$+!<B.==.%$+8!
K IP!O/)/1+!<+!)+*!$'2#1*+*!1+!)#1;%+148!
S'2#1*+!N! #1! .22-%5/+! -.! =#$:/-+! <+! I#$=:.1K]4+%1+$!N! OPSC+4.P+2*%-#18! I#1)6! %)%6!
OPSCG6JPG6GFXCRF6cZ8!"B+*4!-.!$'2#1*+!"8!
!
Question&9&:&&
&
>1!)#1*%<?$+!FG!+14$+2$%*+*!%<+14%5/+*!+1!)#1)/$$+1)+!*/$!/1!:.$)@'!*/$!-+5/+-!-+!)#A4!
<B/1+!/1%4'!<+!).2.)%4'!<+!2$#</)4%#1!+*4!'-+;'8!9B'-.*4%)%4'!<+!-.!<+:.1<+!*/$!)+!:.$)@'!
+*4!'&.-+!M!G6X8!b/+!;./4!-B%1<%)+!<+!9+$1+$!*/$!)+!:.$)@'!Y!
K OP!G6J8&
K QP!G6X8&
K "!P!G8&
K IP!O/)/1+!<+!)+*!$'2#1*+*!1+!)#1;%+148&
!
S'2#1*+!N!-+!)#/4!<B/1+!/1%4'!<+!).2.)%4'!<+!2$#</)4%#1!+*4!'-+;'6!<#1)!1#/*!*#::+*!
<.1*!-+!).<$+!</!:#<?-+!<+!"#/$1#48!9+*!FG!=%$:+*!*#14!%<+14%5/+*6!<#1)!)@.)/1+!.!/1+!
2.$4!<+!:.$)@'!<+!FGZ8!d#/*!.22-%5/#1*!-.!=#$:/-+!9C2<:P+2*%-#18!>1!4$#/;+!<#1)!
9CG6FPG6XCG6J8!"B+*4!<#1)!-.!$'2#1*+!O8!
!
Question&10&:&&
&
]+-#1!-B')#-+!<+!j.$;.$<6!
K OP!2-/*!/1!:.$)@'!+*4!)#1)/$$+14%+-6!2-/*!-B.--#).4%#1!<+*!=.)4+/$*!<+!2$#</)4%#1!
*+$.!2$#)@+!<+!-B#24%:/:8!
K QP!2-/*!/1!:.$)@'!+*4!)#1)+14$'6!2-/*!/1+!*%4/.4%#1!<+!)#--/*%#1!*+$.!2$#0.0-+8!
K "P! /1! :.$)@'! )#1)+14$'! 2+/4! $+=-'4+$! -B+==%).)%4'! <+*! =%$:+*! 5/%! #2?$+14! */$! )+!
:.$)@'8!
!
S'2#1*+!N!-+*!$'2#1*+*!O!+4!Q!)#$$+*2#1<+14!M!-.!4@?*+!<+!-B')#-+!<+!j.$;.$<!3]"(78!!
!
!
!
!
!

PARTIE&2&:&LA&VENTE&DE&MONTRES&SUR&INTERNET&
!
U1! XGGJ6! -.! *#)%'4'! =$.1^.%*+! Q%V#/$.:.6! /1! *%4+! <+! ;+14+! */$! _14+$1+4! <+! 2$#</%4*!
<B@#$-#&+$%+6! .! *.%*%! -+! "#1*+%-! <+! -.! )#1)/$$+1)+6! */%4+! ./! $+=/*! </! &$#/2+! k+*4%1.6! /1!
2$#</)4+/$! <+! :#14$+*6! <+! -/%! 2+$:+44$+! <+! )#::+$)%.-%*+$! -+*! :#14$+*! <+! )+44+!
:.$5/+8!
!
1) Le&marché&pertinent&
!
I.1*!*.!<')%*%#1!</!XR!V/%--+4!XGG[6!-+!"#1*+%-!1#4+!N!
!
`!&'%1"+$'/&%('%&-%)"+)#..'+)'%-%.'&'23%4#'%&'%$'),'#.%3,-/,%(/2/$3%5-.%&'$%5."6'$$/"++'&$%'+%
,."/$%$'7*'+,$8%'+%6"+),/"+%('%&-%*-.4#'%('$%*"+,.'$%',%('$%5./9%5.-,/4#3$%:%&'%$'7*'+,%;-$%
)"+)'.+-+,%('$%*"+,.'$%-+"+<*'$%(/$,./;#3'$%(-+$%('$%.3$'-#9%+"+% $53)/-&/$3$%=%#+%5./9%
*"<'+% #+/,-/.'% ('% >??% 6.-+)$8% $"/,% '+2/."+% @?% '#."$% A% &'% $'7*'+,% *"<'+% )"+)'.+-+,% ('$%
*"+,.'$%('% *-.4#'%(/$,./;#3'$% '+%7.-+('$% $#.6-)'$%',% 5-.%('$% B".&"7'.$C;/D"#,/'.$%=% ('$%
5./9%)"*5./$%'+,.'%>??%',%EF?%6.-+)$8%$"/,%'+,.'%@?%',%GGF%'#."$%A%&'%$'7*'+,%B-#,8%("*/+3%
5-.%&'$%7.-+('$%*-.4#'$%$#/$$'$%',%&'$%D"-/&&/'.$%6.-+H-/$8%&'$%2'+,'$%('%)'%('.+/'.%$'7*'+,%
3,-+,%-$$#.3'$%5-.%#+%+"*;.'%&/*/,3%('%(3,-/&&-+,$%(-+$%&'%)-(.'%(I#+'%5"&/,/4#'%('%*-.4#'%
-2')%#+%32'+,-/&%('%5./9%2-./-+,%('%J??%=%5&#$%('%G??%???%6.-+)$8%$"/,%('%K?%=%GF%???%'#."$%
'+2/."+8!a!!
!
UL2-%5/+,! */$! 5/+--+*! 0.*+*! -+! "#1*+%-! *+! =#1<+! 2#/$! <'=%1%$! -+! :.$)@'! 2+$4%1+148!
b/+--+3*7!./4$+3*7!:'4@#<+3*7!./$.%4K%-!2/!/4%-%*+$!Y!O!;#4$+!.;%*6!5/B+*4K)+!5/%!+L2-%5/+!-+!
)@#%L!<+!-.!:'4@#<+!.<#24'+!+1!<'=%1%4%;+!2.$!-+!"#1*+%-!Y!!
!
S'2#1*+!N!-+!"#1*+%-!/4%-%*+!<+*!=.%*)+./L!<B%1<%)+*!l!%)%6!-+!1%;+./!<+!2$%L!+4!-+!:#<+!<+!
<%*4$%0/4%#18! 9+! "#1*+%-! ./$.%4! 2/! /4%-%*+$! -.! :'4@#<+! </! :#1#2#-+/$! @m2#4@'4%5/+6!#/!
+1)#$+! *B%14'$+**+$! M! -.! <'=%1%4%#1! &'#&$.2@%5/+! </! :.$)@'8! "+2+1<.146! %-! *B.&%4! <B/1+!
2+4%4+!.==.%$+6!-+!"#1*+%-!/4%-%*+!<#1)!%)%!/1+!:'4@#<+!2-/*!*%:2-+!+4!:#%1*!)#A4+/*+!+1!
$+**#/$)+*8! S.22+-! <+! -.! <'=%1%4%#1! </! :.$)@'! 2+$4%1+14!N! +1*+:0-+! <+*! 2$#</%4*!
*/0*4%4/.0-+*!</!2#%14!<+!;/+!<+!-B#==$+!+4!<+!-.!<+:.1<+8!
!
2) La&part&de&marché&de&Festina&
!
I+/L! +*4%:.4%#1*! <+! -.! 2.$4! <+! :.$)@'! <+! k+*4%1.! */$! -+! :.$)@'! <+*! :#14$+*! *#14!
<#11'+*!)%K<+**#/*!<.1*!<+/L!4.0-+./L!<%*4%1)4*6! -B/1!=#/$1%!2.$!Q%V#/$.:.6!-B./4$+!2.$!
k+*4%1.8! b/B+*4K)+! 5/+! )@+$)@+14! M! <':#14$+$! )@.)/1+! <+! )+*! <+/L! +14$+2$%*+*!Y!
(#/$5/#%! -.! 5/+*4%#1! %:2-%)%4+! .0#$<'+! ./! 4$.;+$*! <+! )+*! <+/L! 4.0-+./L! +*4K+--+!
%:2#$4.14+!Y!O!;#4$+!.;%*6!5/B.!2/!)#1)-/$+!-+!"#1*+%-!Y!
!