MV = PT - Université Toulouse 1 Capitole

L’inflation
Thèses monétaristes et keynésiennes à
partir d’une égalité comptable
M.V = P.T
Masse
monétaire
T. Auvray,
IEP Toulouse, 2008-2009
Vitesse de
circulation
de la
monnaie
Indice des
prix
P.T = PIB
Transactions
M.V = P.T
5*3=15€
A
5€
5€
30/15 = 2
7,5€ = 30/4
D 15€
4 transactions ont été réalisées
pour un montant total de 30€ à
partir d’une masse monétaire de15€
15€
5€
E
5€
B
5€
15€
C
5€
4
La vitesse de circulation de la
monnaie (le nombre de fois qu’une
unité monétaire sert à la réalisation
des transactions) est donc de 2
Monétaristes (Friedman)
La MM détermine
le niveau des prix
• Hypothèses :
M .V = P.T
exogène
fixe
fixe
variable
– Monnaie exogène : les banques centrales (BC) peuvent créer de
la monnaie indépendamment des besoins du système productif
et financier
– Les BC contrôlent le niveau de la masse monétaire (MM) : tous
les moyens de paiements d’une économie sont corrélés au
montant de monnaie émit par la BC, selon un multiplicateur fixe
– La vitesse de la circulation de la monnaie est stable
– Le niveau de transactions (et donc la demande de monnaie) est
stable
• L’inflation est un phénomène monétaire : si V et T sont
fixes, une augmentation de M se traduit nécessairement
par une hausse de P
Keynésiens (Kaldor)
M.V = P.T
endogène
fluctuant
•
Hypothèses
variable
le PIB (les revenus)
détermine la MM
variable
:
– Monnaie endogène : le système productif et financier crée la monnaie
dont il a besoin (la demande de monnaie crée sa propre offre) : un
entrepreneur désirant investir s’endette auprès d’une banque qui crée
un crédit, augmentant ainsi la MM
– Les BC ne contrôlent pas le niveau de la MM : une BC peut contrôler un
agrégat monétaire particulier, mais pas tous les moyens de paiements
qui existent et se développent grâce aux innovations financières
– La vitesse de la circulation de la monnaie n’est pas stable (elle
augmente particulièrement pendant les périodes spéculatives)
– Le niveau de transactions n’est pas stable
•
L’inflation est un phénomène productif : une hausse des salaires ou
du prix des matières premières est répercutée sur le prix de vente
des biens et services