supervision et contrôle de la liquidité du système monétaire

Licence 1ère année Gillig Philippe
Semestre 2 Faculté des sciences sociales
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SO00BM24 – Introduction aux politiques économiques
PARTIE 2 : LES POLITIQUES ÉCONOMIQUES CONJONCTURELLES
CHAPITRE 2 : LA POLITIQUE MONETAIRE
I. Préambule sur la Monnaie
1. La création monétaire
A. Comment créer de la monnaie ?
1) Quand la monnaie était encore basée sur l’or
2) Aujourd’hui avec la monnaie fiduciaire et scripturale
B. Les acteurs de la création monétaire en France
2. La monnaie et ses contreparties
A. Les 3 sources de la création monétaire
1) Les « crédits à l’économie »
2) Les « créances sur le Trésor »
3) Les « créances sur l’étranger »
B. De quoi est constituée la masse monétaire en circulation ?
3. Peut-il y avoir trop de monnaie créée ?
II. Le rôle de la Banque Centrale : supervision et contrôle de la liquidité du système monétaire
1. Pourquoi une banque centrale (BC) ?
2. Refinancer les banques commerciales
A. Pourquoi les banques ont-elles besoin de se refinancer ?
B. Comment se refinancent les banques commerciales ?
1) Sur le marché interbancaire
2) Le refinancement direct auprès de la BC
III. Comment la politique monétaire influence-t-elle l’activité économique « réelle » ?
1. Modifie les comportements d’épargne et la richesse des agents
A. Effet de substitution
B. Effet revenu
C. Effet de richesse
2. Modifie la capacité d’emprunt, donc la demande
3. Modifie le taux de change, donc le commerce extérieur
***
Bibliographie :
- M. Bassoni, A. Beitone, Monnaie, théories et politiques, Sirey, 1997.
- Dominique Plihon, La monnaie et ses mécanismes, La Découverte, Collection Repères, 2003
- Agnès Bénassy-Quéré, Benoît Coeuré, Pierre Jacquet, Jean Pisani-Ferry, Politique Economique, De Boeck,
2004, chapitre 4, p. 211 et suivantes
- Agnès Bénassy-Quéré, Laurence Boone, Virginie Courdert, Les taux d'intérêt, La Découverte, Collection
Repères, 2003
- Christian Bordes, La politique monétaire, La Découverte, Collection Repères, 2007
- Anne Lavigne, Jean-Paul Pollin, Les théories de la monnaie, Repères n°226
 Site internet de la BCE : http://www.ecb.int/ecb/html/index.fr.html
→ Voir notamment les vidéos en ligne : http://www.ecb.int/ecb/educational/movies/html/index.fr.html
 Site internet de la Banque de France : http://www.banque-france.fr/accueil.html
 Bon article dans le Hors-série d’Alternatives économiques sur l’histoire du crédit, 1er trim 2008, p.12-15

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I. Préambules sur la Monnaie
1. La création monétaire
Voir le documentaire « L’argent dette » de Paul Grignon :
http://www.dailymotion.com/video/x75e0k_l-argent-dette-de-paul-grignon-fr-i_news
A. Comment créer de la monnaie ?
1) Quand la monnaie était encore basée sur l’or
2) Aujourd’hui avec la monnaie fiduciaire et scripturale
Document 1. Bilan de la banque Z avant crédit
Actif (= créances)
Passif (= dettes)
Trésorerie + 100
DAV (dépôt à vue) + 100 (Léa)
Document 2. Bilan de la banque Z avant crédit et après retrait de billets
Actif (= créances)
Passif (= dettes)
1. Trésorerie + 100
2. Compte à la BC – 10 (billets)
1. DAV + 90 (Léa)
Document 3. Bilan de la BC après retrait de billets
Actif (= créances)
Passif (= dettes)
1. Billets + 10
2. Compte de la banque Z – 10
Document 4. Bilan comptable de la banque Z après crédit
Actif (= créances)
Passif (= dettes)
1. Trésorerie + 90
2. Crédit (Nabila) + 90
1. DAV + 90 (Léa)
2. DAV + 90 (Magasin)
B. Les acteurs de la création monétaire en France
Document 5. Les acteurs de la création monétaire
Quels acteurs ?
En quelles occasions ?
Banques commerciales
(banques de 2nd rang)
- Octroi de crédits
- Achats de devises
- Achats de bons du Trésor, OAT
« Système Européen de banques centrales » (SEBC) =
BCE + 28 BC nationales de l’UE
« EUROSYSTEME » = BCE + 19 BC nationales de la zone
euro
- Refinancement des banques
- Avances au Trésor Public (supprimé en 1993)
Le TRESOR PUBLIC (agent financier de l’Etat)
- Crédits aux titulaires de CCP (supprimé en 1993)

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2. La monnaie et ses contreparties
A. Les 3 sources de la création monétaire
1) Les « crédits à l’économie »
2 cas :
 1er cas : l’escompte
E accorde un délai de paiement (effet de commerce) de 1000 € à son client
↓
E le vend à la banque
↓
Banque crédite le compte de E de [1000 € – x% de 1000 €]
x% = taux d’escompte
Document 6. Bilan comptable de l’entreprise E après la vente de son effet de
commerce
Actif (= créances)
Passif (= dettes)
Effet de commerce (= promesse de remboursement
d’un agent)
– 1000
Avoir sur son compte bancaire
+ 990
(taux d’escompte de 1%)
 2e cas : le découvert
Document 7. Bilan comptable de l’entreprise E après accord d’un découvert
Actif (= créances)
Passif (= dettes)
Avoir sur son compte bancaire
+ 1000
Dette à l’égard de la banque
+ 1000
2) Les « créances sur le Trésor »
3) Les « créances sur l’étranger »
Document 8. Bilan comptable de la banque après rachat de devises
Actif (= créances)
Passif (= dettes)
Devises (£, Sucre…)
+ 1000
Compte de l’exportateur
+ 1000

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Document 9. Schéma récapitulatif de la création monétaire :
 Addendum sur les titres financiers :
ACTION
OBLIGATION
- titre de propriété
→ actionnaire = propriétaire d’une partie de l’entreprise
qui l’a émise
- du point de vue de l’entreprise :
en émettant une action, elle reçoit un capital financier à
titre définitif (= elle ne doit jamais le rembourser)
Ex d’action :
En vendant une action, DSK reçoit ici, « pour
toujours », 20€.
- du point de vue du détenteur (l’actionnaire) : 1)
permet de toucher des dividendes (= bénéfice
distribué/nombre d’actions)
ex : 1 000 000€ de bénéfice distribué par DSK pour
1 000 actions = 1 000€ de dividende par action
(1 000 000 / 1 000).
2) donne droit de vote à l’Assemblée générale des
actionnaires au cours de laquelle sont pris les choix
fondamentaux de l’entreprise
- titre d’emprunt
→ le détenteur d’une obligation n’est pas
propriétaire d’une partie de l’entreprise qui
l’a émise.
- du point de vue de l’entreprise :
en émettant une obligation, elle s’endette :
elle doit rembourser avec intérêts
Ex d’obligation :
En vendant une obligation, DSK reçoit ici
10 000€ qu’elle devra rembourser dans 8
ans avec un taux d’intérêt de 5% / an.
- du point de vue du détenteur : il touche
des intérêts et retrouve forcément son
capital financier (ici ses 10 000€ qu’il a
prêté).
Banques ou institutions
de crédit
- Octroi de crédits aux
associations, aux
entreprises, aux particuliers
- Achat de titres publics,
octroi de crédits à l’Etat
- Achat de devises
étrangères
Banques ou institutions
de crédit
- Remboursement de
crédits aux entreprises et
aux particuliers
- Vente de titres de
créances par les banques
- Vente de devises
étrangères
–
Destruction
de
Monnaie
+
Création
de
Monnaie
Si création > destruction
=
↑ de la masse monétaire
ACTION _ Entreprise BHL
20 €
OBLIGATION_ Entreprise BHL
10 000€ sur 8 ans à 5%/an

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Remarque : ces titres sont dits « négociables » = peuvent être revendu sur ce marché financier particulier qu’on
appelle la bourse.
Dans ce cas :
Si prix vente > prix d’achat = « plus-value »
Si ------------ < -------------- = « moins-value »
NB : 1 action = 1 voix (et non pas 1 actionnaire = 1
voix)
Intérêt pour
une
entreprise
Ne s’endette pas = argent gratuit (mis à part les
dividendes à verser)
Reste maître de ses droits de propriété
Inconvénients
- dilue son capital, ses droits de propriété → risque de
perdre le contrôle d’elle-même
- doit obtenir une rentabilité suffisante pour satisfaire
les actionnaires (si elle veut un jour à nouveau émettre
des actions) → « dictature des actionnaires ».
Remarque : Elle pourrait ne jamais verser de
dividendes ; mais elle risque alors de voir chuter le
cours de son action en bourse (car alors plus personne
n’en veut donc tout le monde cherche à les vendre)
Financement coûteux : il faut rembourser et
en outre payer des intérêts.