GIA-410 Analyse de Rentabilité de Projets - Devoir 3 - Automne 2025

École de technologie supérieure
Service des enseignements généraux
Local B-2500 – [phone]
Site internet : http://www.seg.etsmtl.ca
GIA-410 - ANALYSE DE RENTABILITÉ DE PROJETS
SESSION AUTOMNE 2025
DEVOIR 3
Enseignant : Katy Lagacé
Date de remise : 19 novembre avant 23h – remettre sur Moodle en format Excel
Pondération : 100 (comptant pour 7.5% de la note globale)
Exigence particulière : Faire en équipe de 2 à 5 étudiants - Obligatoire
REMARQUES : 1. Faire tous les calculs nécessaires car peu ou pas de point ne sera accordé pour une réponse seulement.
2. Faire les diagrammes de FLUX monétaire (cash-flow) s’il y a lieu.
3. Indiquer toutes les hypothèses de travail. La réponse seule ne suffit pas.
4. L’interprétation des questions est de la responsabilité de l’étudiant.
5. Utiliser les fonctions d’Excel.

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Question 1 (20 points)
On doit évaluer deux machines à fraiser des plaques de silicium. Le Techron I coûte 125 000 $, il a une durée de vie de trois ans,
ses coûts d’exploitation s’élèvent à 30 000 $ par année et sa valeur de revente est nulle après trois ans. Le Techron II coûte
250 000 $, il a une durée de vie de cinq ans et ses coûts d’exploitation s’élèvent à 17 000 $ par année avec une valeur de revente
de 20 000 $. Déterminer le projet le plus rentable lorsque le taux d’actualisation est de 18 % ? Afin de faire votre
recommandation, vous devez utiliser la répétabilité.
Question 2 (20 points)
Vous êtes responsable financier au sein d’une importante entreprise de fabrication de canettes de bière, et vous êtes sur le
point de négocier « le contrat de votre vie »! Vous prévoyez, en effet, que le marché de la bière désalcoolisée va connaître un
essor remarquable au Bénin, comme ce fut récemment le cas dans les pays voisins. Mais ce pays ne dispose pas, pour l’instant,
de l’infrastructure nécessaire à la production et à la mise en marché du produit. Deux scénarios sont sur la planche à dessins.
Le premier propose de situer les installations à Porto Novo, le second à Lokossa.
La part de l’investissement initial que devra assumer votre entreprise pour la mise en place de l’usine se chiffre à 950 000$ dans
les deux cas. Cependant, comme Lokossa se trouve à l’intérieur des terres, l’approvisionnement de l’usine obligera votre firme
à effectuer un investissement supplémentaire en matériel de transport au coût de 250 000$. Cet inconvénient semble toutefois
compensé par des revenus supérieurs durant les trois dernières années.
Vos interlocuteurs Béninois vous assurent, que votre entreprise bénéficiera d’une exemption complète d’impôts. Ils ont, paraît-
il, d’excellents contacts avec des membres de l’administration en place.

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Après une analyse poussée du marché Béninois, vous estimez que chacun des projets produira les flux monétaires suivants,
selon la localisation de l’usine principale :
Années
Installation à Porto Novo
Installation à Lokossa
1
350 000$
335 000$
2
350 000$
335 000$
3
350 000$
580 000$
4
500 000$
580 000$
5
500 000$
580 000$
Ce projet d’association au Bénin étant passablement risqué, votre supérieur hiérarchique estime que vous devriez exiger au
moins 10% de rendement (composition mensuelle) sur les fonds qui y seront investis.
Enfin, les termes du contrat stipulent qu’au début de la sixième année, votre entreprise devra se retirer du marché africain
(peu importe la localisation choisie). Elle vendra alors sa part des actifs béninois. La vente devrait rapporter 65% de votre coût
d’acquisition de l’usine en cause, mais seulement 5% de celui du matériel de transport (à Lokossa).
Calculez, pour chacun des projets de localisation les différents critères d’investissements suivants et répondez aux questions :
a) Quel est le délai de récupération de chaque projet? Si le délai de récupération cible est de 2 ans, dans quel projet
devrait-on investir?
b) Quel est le délai de récupération actualisé de chaque projet? Si le délai de récupération actualisé cible est de 2 ans,
dans quel projet investirez-vous?
c) Quelle est la valeur présente équivalente (PE) de chaque projet? selon ce critère, dans quel projet devrait-on investir?
d) En utilisant l’analyse différentielle, quel est le TRI de chaque projet, ainsi que le TRI différentiel? Selon ce critère, dans
quel projet devrait-on investir?

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Question 3 (20 points)
Les dirigeants des Entreprises Dupont & Dupond (ED&D) évaluent différentes possibilités d’utilisation d’un immeuble de trois
étages, destiné à la fabrication et l’entreposage, qu’ils viennent d’acquérir pour la somme de 825 000$. Ils pourraient continuer
à le louer à leurs locataires actuels, qui sont d’ailleurs intéressés à rester dans l’immeuble encore au moins 15 ans. Le prix de
location serait de 65 000$ la première année, augmentant de 5% par année par la suite. Les dépenses d’exploitation de
l’immeuble, à la charge de ED&D et essentiellement fixes, s’élèvent à 10 000$ par année et on prévoit qu’elles augmenteront
de 2% par année.
ED&D pourrait aussi entreprendre des aménagements visant à modifier la structure actuelle et l’utiliser pour leurs propres
besoins de production et d’entreposage. Selon un de leurs ingénieurs, il est possible d’aménager l’immeuble en vue de la
production d’une des deux nouvelles gammes de produits de l’entreprise. Les données concernant les coûts et les revenus sur
15 ans associés à ces deux gammes de produits apparaissent au tableau suivant :
Gamme A
Gamme B
Coût des modifications à l’immeuble (t=0)
100 000 $
175 000 $
Coût des équipements de production(t=0)
350 000 $
425 000 $
Revenus de la première année
300 000 $
320 000 $
Taux d’augmentation annuel des revenus
t=2 à t=10
5%
10%
t=11 à t =15
5%
-12%
Dépenses annuelles
Coûts de production fixes (t=1 à t=15)
50 000 $
150 000 $
Coûts de production variables (% des
revenus)
40%
25%

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L’immeuble servirait à la production pendant 15 ans, que ce soit pour le produit A ou le
produit B. Après cette période, il sera devenu trop petit pour abriter la production de l’une ou l’autre gamme. À ce moment-là,
les dirigeants prévoient louer de nouveau l’immeuble à des entreprises similaires au locataire actuel. On estime que le coût de
remise en état de l’immeuble pour des fins de location serait de 125 000$ dans le cas de la gamme A et de 150 000$ dans le cas
de la gamme B.
Pour simplifier les choses, on peut supposer que les flux monétaires d’une année sont générés à la fin de l’année, à l’exception
de ceux qui surviennent à t=0. Le TRAM exigé par ED&D est de 22% sur ce type d’investissement et on peut ignorer toutes les
considérations fiscales.
À la lumière de ces informations, répondez aux questions suivantes :
a) Pris individuellement, est-il plus rentable de louer l’immeuble ou de l’utiliser selon la Gamme A ou B? Justifiez votre
réponse en présentant tous les calculs nécessaires dans votre fichier Excel.
b) En considérant que nous souhaitions utiliser l’immeuble, devrions nous considérez la Gamme A ou la Gamme B ? Justifiez
votre réponse en présentant tous les calculs nécessaires dans votre fichier Excel en utilisant l’analyse différentielle.