Balance des paiements et taux de change - Chapitre de manuel

SESAME BUSINESS 2021/2022
Chapitre 5 : La balance des paiements et le taux de change
Partie 1 : La balance de paiements :
Le taux de change d’une monnaie est influencé par les entrées et les sorties de devises. Celles-
ci sont issues des flux entre l’économie d’un pays et le reste du monde qui sont évalués par les
soldes des postes de la balance des paiements.
L’ouverture des frontières économiques ainsi que la croissance des échanges internationaux
rendent de plus en plus importante l’analyse des rapports économiques d’un pays avec ses
partenaires.
1. La balance des paiements
Les relations économiques internationales donnent lieu à un ensemble d’opérations qui
portent tant sur le commerce des marchandises et des services que sur les mouvements de
capitaux. Ces opérations sont retracées et inscrites dans la balance des paiements
internationale.
La balance des paiements est un compte statistique qui enregistre toutes les opérations
commerciales, financières et monétaires intervenues entre un pays (individus, sociétés,
gouvernements,…) et le reste du monde.
C’est un compte de flux et non de stocks. On y trouve la variation des avoirs et des dettes
d’un pays au cours d’une période donnée et non le montant de ces avoirs et dettes.
Le terme résident désigne les personnes physiques, quelle que soit leur nationalité, qui ont
leur domicile principal dans le pays, à l’exception des représentations diplomatiques et
consulaires. Le terme de non-résident désigne les autres personnes physiques et morales.
1.1. L’utilité de la balance des paiements
Les pays doivent se procurer à l’extérieur les marchandises qu’ils ne produisent pas chez eux
et celles qu’ils peuvent obtenir à meilleur prix dans un autre pays.
Le commerce entre les pays soulève la question de la monnaie acceptée dans les paiements et
par conséquent du taux de change.

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Chaque pays possède une réserve d’or et de devises ; cette réserve prend rarement la forme de
billets de banque. Elle est surtout constituée d’avoirs en compte dans une banque étrangère ou
dans un organisme international comme le FMI (Fonds monétaire international).
Quand on achète à l’étranger le stock de devises baisse mais lorsqu’on vend à l’étranger, il
augmente.
Par exemple :
Achat d’un micro-ordinateur américain par un résident canadien se paie en dollars américains.
L’importateur doit se procurer des dollars américains pour les remettre à l’exportateur, ce qui
diminue la quantité de devises américaines détenues au Canada.
Le paiement d’électricité canadienne par des importateurs américains accroît la quantité de
dollars américains détenus au Canada.
1.2. Principe d’enregistrement des données :
La balance des paiements est un compte tenu en crédit (signe +) et débit (signe -). Toute
opération entre le pays déclarant et le reste du monde donne lieu à deux inscriptions de même
montant et de signe contraire. L’une traduit la nature économique de la transaction (ex :
exportation ou importation de marchandises), l’autre traduit le mode de règlement de la
transaction (ex : règlement par virement sur un compte bancaire).
Qu’il s’agisse de flux réels, financiers ou monétaires, les flux de résident à non-résident
s’inscrivent en crédit, les flux de non-résident s’inscrivent en débit.
L’enregistrement des données de la balance des paiements
Crédit
Résidents → Non Résidents
Une valeur inscrite en crédit traduit une diminution des avoirs sur l’extérieur qu’ils soient
réels, financiers ou monétaires.
Débit
Résidents ← Non-Résidents
Une valeur inscrite en débit traduit une augmentation des avoirs sur l’extérieur.

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Exemples d’écriture :
1. Une entreprise résidente exporte des marchandises pour 100 millions d’euros.
Ecrivez cette opération
Crédit
Débit
Exportations et importations de marchandises
100
100
Tableau 1. Echange de compensation (millions d’euros)
Cette exportation est une cession d’actifs réel, donc s’enregistre en crédit, sur la ligne
« exportations et importations de marchandises ».
Cette vente de biens donne lieu à un règlement qui peut prendre plusieurs formes. S’il y a
échange de compensation, c’est-à-dire achats de marchandises pour une valeur égale,
l’opération est enregistrée en débit.
2. Si le paiement se fait au comptant et en devises étrangères.
Crédit
Débit
Exportations et importations de marchandises
Avoirs et engagements en devises étrangères
100
100
Tableau 2. Exportation et règlement en devises (millions d’euros)
L’entreprise résidente reçoit une valeur de 100 millions d’euros sous forme de devises et les
dépose dans un compte bancaire. Le pays voit donc son stock de devises étrangères augmenter
de 100 millions d’euros. Cette augmentation d’avoirs est enregistrée en débit à la ligne
« avoirs et engagements en devises étrangères.
3. Si l’entreprise résidente qui exporte les marchandises octroie à l’entreprise non
résidente importatrice un crédit commercial, l’entreprise résidente reçoit un titre
représentatif de ce crédit.
Crédit
Débit
Exportations et importations de marchandises
Crédits commerciaux
100
100
Tableau 3. Exportation financée par un crédit commercial (millions d’euros).

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Le stock de titres possédé par le pays augmente. Il y a un accroissement des avoirs possédés
par le pays, sous la forme de crédits commerciaux. Cette augmentation d’avoirs est
enregistrée en débit sur une ligne intitulée « crédits commerciaux ».
4. Si le crédit commercial vienne à échéance avant la fin de l’année et que l’entreprise
importatrice non résidente rembourse le crédit en remettant des devises étrangères. Le
remboursement du crédit commercial engendre pour l’entreprise résidente l’extinction
d’une créance, détenue jusque-là sous forme d’un crédit commercial.
Crédit
Débit
Crédits commerciaux
Avoirs et engagements en devises étrangères
100
100
Tableau 4. Remboursement d’un crédit à court terme par versement de devises étrangères (millions d’euros).
Cette diminution du stock d’avoirs financiers détenus par le pays est enregistrée en crédit,
comme toute diminution d’avoirs, sur la ligne « crédits commerciaux ». Le versement de
devises étrangères effectué en contrepartie, vient grossir le stock de devises étrangères
possédé par le pays et s’enregistre en débit sur la ligne « avoirs et engagements en devises
étrangères ».
5. Si le paiement des exportations est effectué au comptant et en monnaie nationale, en
l’occurrence en euros, le stock d’euros détenus par les non-résidents diminue.
Crédit
Débit
Exportations et importations de marchandises
Avoirs et engagements en devises étrangères
100
100
Tableau 5. Exportations payées au comptant en euros (millions d’euros).
Ceci est une diminution d’engagements des résidents, puisque la monnaie nationale détenue
par des non-résidents est un engagement des résidents à l’égard de l’extérieur. Une diminution
d’engagements est assimilée à une augmentation d’avoirs et inscrite en débit.
1.3 Les postes de la balance de paiements :
Commentez la balance des paiements du Canada 2001.

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Cas de la France :
La banque de France et le ministère de l’Economie, des Finances et de l’Industrie définissent
la balance des paiements comme « Un document statistique présenté suivant les règles de la
comptabilité en partie double qui rassemble et ordonne, dans un cadre défini, l’ensemble des
opérations économiques et financières donnant lieu à transfert de propriété entre les résidents
d’un pays-ou d’une zone économique- et les non résidents au cours d’une période donnée.
La balance des paiements détaille ainsi la composition du compte courant et les transactions
qui assurent son financement.
Dans cette section, nous proposons une analyse en détail des différents postes de la balance
des paiements de la zone euro.
La balance des paiements retrace l’ensemble des flux entre résidents et non résidents durant
une période donnée.
Pour éviter de sombrer dans la complexité de la balance des paiements, il faut garder en
mémoire la règle de la comptabilité en partie double. Toute transaction internationale est
automatiquement enregistrée deux fois dans la balance des paiements : une fois au crédit, une
autre au débit.
Les flux entrants sont enregistrés au débit et se voient attribuer un signe négatif tandis que les
flux sortants sont enregistrés au crédit et se voient attribuer un signe positif.
Les flux économiques et financiers entre résidents et non –résidents sont répartis dans la
balance des paiements en distinguant le compte courant, le compte de capital et le compte
financier.
1.3.1. L’identité fondamentale de la balance des paiements :
Toute transaction internationale donne lieu automatiquement à l’enregistrement de deux
écritures comptables compensatoires dans la balance des paiements. C’est pourquoi, la somme
du compte courant, du compte financier et du compte de capital est nécessairement nulle :
Compte courant + compte financier + compte de capital = 0 (1)
De cette identité comptable, on déduit également que la somme du compte courant et du
compte de capital (qui correspond à la variation totale des actifs nets étrangers d’un pays, y
compris les transferts d’actifs non marchands) doit nécessairement être égale à la différence
entre les importations et les exportations d’actifs, soit l’opposé du compte financier.