15 Perspectives de l’économie mondiale Croissance inégale Facteurs à court et long terme

World Economic Outlook, April 2015 (French)
Croissance inégale : facteurs à court et long terme
Perspectives de l’économie mondiale
Perspectives de l’économie mondiale
Croissance inégale
Facteurs à court et long terme
Études économiques et financières
FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL
AVR
FMI
AVR
15
15

Perspectives
de l’économie mondiale
Avril 2015
Croissance inégale
Facteurs à court et long terme
Études économiques et financières
FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL

©2015 Fonds monétaire international
Production : FMI, Division des services multimédias
Couverture et conception artistique : Luisa Menjivar et Jorge Salazar
Composition : AGS
Édition française
Services linguistiques du FMI, Section française
Traduction : Marc Servais
Correction : Monica Nepote-Cit et Van Tran
PAO : Fernando Sole
Cataloging-in-Publication Data
Joint Bank-Fund Library
World economic outlook (International Monetary Fund). French
Perspectives de l’économie mondiale. — Washington, Fonds monétaire international.
v. ; 28 cm. — (Études économiques et financières, 1020-1343)
Semiannual. Some issues also have thematic titles.
Has occasional updates, 1984–
ISSN (print) 0256–6899
ISSN (online) 1564–5215
1. Economic development — Periodicals. 2. Economic forecasting — Periodicals.
3. Economic policy — Periodicals. 4. International economic relations — Periodicals.
I. International Monetary Fund. II. Series: Occasional paper (International Monetary Fund).
III. Series: World economic and financial surveys.
HC10.80
ISBN : 978-1-48435-692-0 (version imprimée)
ISBN : 978-1-47553-565-5 (version ePub)
ISBN : 978-1-48435-706-4 (version Mobipocket)
ISBN : 978-1-48435-756-9 (version PDF)
Les Perspectives de l’économie mondiale (PEM) sont une étude des services du FMI
publiée deux fois par an, au printemps et à l’automne. Rédigées par les services du FMI,
les PEM ont bénéficié des commentaires et suggestions des administrateurs à l’issue de
la séance du conseil d’administration consacrée à l’examen des PEM le 3 avril 2015.
Les points de vue exprimés dans cette publication sont ceux des services du FMI, et
ne représentent pas nécessairement ceux du conseil d’administration ou des autorités
nationales qui y sont représentées.
Référence recommandée : Fonds monétaire international. 2015. Perspectives de l’éco-
nomie mondiale : Croissance inégale — facteurs à court et long terme. Washington (avril).
Les commandes doivent être adressées à :
International Monetary Fund, Publication Services
P.O. Box 92780, Washington, DC 20090 (U.S.A.)
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www.imfbookstore.org

Fonds monétaire international | Avril 2015 iii
Hypothèses et conventions ix
Informations et données supplémentaires xi
Préface xii
Avant-propos xiii
Résumé analytique xv
Chapitre 1. Évolution récente et perspectives 1
Évolution récente et perspectives 1
Aléas 19
Action des pouvoirs publics 24
Dossier spécial : Marchés des produits de base — évolution et prévisions, axées
principalement sur l’investissement sur fond de faiblesse des cours du pétrole 30
Encadré scénario 1. Impact mondial de la baisse des prix du pétrole 7
Encadré scénario 2. Implications mondiales des variations des taux de change 9
Encadré 1.1. L’eondrement des cours du pétrole : question d’ore ou de demande? 38
Encadré 1.2. Comprendre le rôle des facteurs cycliques
et structurels dans le ralentissement du commerce mondial 41
Bibliographie 45
Chapitre 2. Perspectives nationales et régionales 47
États-Unis et Canada : une solide reprise 47
Europe 51
Asie et Pacique : malgré un certain ralentissement, de meilleurs résultats que les autres régions 56
Amérique latine et Caraïbes : une nouvelle année caractérisée par une croissance décevante 60
Communauté des États indépendants : la chute des prix du pétrole assombrit les perspectives 63
Moyen-Orient, Afrique du Nord, Afghanistan et Pakistan : pétrole, conits et transitions 66
Afrique subsaharienne : une capacité de résistance malgré des vents contraires 69
Bibliographie 72
Chapitre 3. Où allons-nous? Points de vue sur la production potentielle 73
Introduction 73
Production potentielle : guide pratique 75
Retour en arrière : comment la croissance potentielle a-t-elle évolué avant la crise? 77
Comment la croissance potentielle a-t-elle évolué pendant la crise? 81
Où allons-nous? 84
Résumé des résultats et implications pour la politique économique 89
Annexe 3.1. Sources des données et groupes de pays 90
Annexe 3.2. Méthodologie de ltrage multivarié 90
Annexe 3.3. Estimation des taux d’activité tendanciels 92
Annexe 3.4. Croissance potentielle après la crise nancière mondiale 94
Annexe 3.5. Projections de croissance du capital humain 97
TABLE DES MATIÈRES

PERSPECTIVES DE L’ÉCONOMIE MONDIALE : CROISSANCE INÉGALE — FACTEURS À COURT ET LONG TERME
iv Fonds monétaire international | Avril 2015
Encadré 3.1. Contre vents et marées : estimation de la production soutenable 98
Encadré 3.2. Retombées de la productivité totale des facteurs aux États-Unis 101
Encadré 3.3. Croissance de la productivité totale des facteurs
dans les pays avancés : étude des tendances sectorielles 104
Encadré 3.4. Les eets de la crise nancière sur la productivité
de la main-d’œuvre : le rôle de la réaectation sectorielle 107
Encadré 3.5. Les eets des réformes structurelles sur la productivité totale des facteurs 109
Bibliographie 113
Chapitre 4. L’investissement privé : où est le hic? 117
Assiste-t-on à un eondrement mondial de l’investissement privé? 119
La chute de l’investissement privé est-elle due au secteur du logement ou à des facteurs plus vastes? 120
Dans quelle mesure l’eondrement de l’investissement des entreprises
est-il attribuable à une activité économique atone? 122
Quelles entreprises ont le plus réduit leurs investissements? Le rôle des contraintes nancières
et de l’incertitude des politiques économiques 129
Les décisions d’investissement des entreprises ont-elles encore un rapport avec la rentabilité
et les valorisations boursières? 134
Implications pour les politiques économiques 134
Annexe 4.1. Données agrégées 136
Annexe 4.2. Données recueillies auprès des entreprises 138
Annexe 4.3. Estimation des variables instrumentales 139
Annexe 4.4. Méthodes de projection locale 141
Annexe 4.5. Résultats de l’estimation du modèle d’accélérateur 141
Encadré 4.1. Après le boum : l’investissement privé dans les pays émergents et les pays en développement 145
Bibliographie 149
Appendice statistique 151
Hypothèses 151
Modications récentes 152
Données et conventions 152
Classication des pays 153
Caractéristiques générales et composition des diérents groupes de pays 153
Tableau A. Classication par sous-groupes types et parts des divers sous-groupes dans le PIB global,
le total des exportations de biens et de services et la population mondiale en 2014 155
Tableau B. Pays avancés classés par sous-groupes 156
Tableau C. Union européenne 156
Tableau D. Pays émergents et en développement classés par région
et par principale source de recettes d’exportation 157
Tableau E. Pays émergents et en développement classés par région, par position extérieure nette
et appartenance au groupe des pays pauvres très endettés et des pays en développement à faible revenu 158
Tableau F. Pays dont la période de déclaration est diérente 160
Tableau G. Principaux documents relatifs aux données 161
Encadré A1. Hypothèses de politique économique retenues pour les projections 171
Liste des tableaux 175
Production mondiale (tableaux A1–A4) 176
Ination (tableaux A5–A7) 183
Politiques nancières (tableau A8) 188
Commerce extérieur (tableau A9) 189
Transactions courantes (tableaux A10–A12) 191