RAPPORT D’INFORMATION N° 97 S É N A T

N° 97
SÉNAT
SESSION ORDINAIRE DE 2005-2006
Annexe au procès-verbal de la séance du 23 novembre 2005
RAPPORT D’INFORMATION
FAIT
au nom de la délégation du Sénat pour la planification (1) sur les perspectives
macroéconomiques et les finances publiques à moyen terme (2006-2010),
Par M. Joël BOURDIN,
Sénateur.
(1) Cette délégation est composée de : M. Joël Bourdin, président ; M. Pierre André, Mme Évelyne
Didier, MM. Joseph Kergueris, Jean-Pierre Plancade, vice-présidents ; MM. Yvon Collin, Claude Saunier,
secrétaires ; MM. Bernard Angels, Gérard Bailly, Yves Fréville, Yves Krattinger, Philippe Leroy, Marcel Lesbros,
Jean-Luc Miraux, Daniel Soulage.
Finances publiques.

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SOMMAIRE
Pages
PRÉSENTATION : À PROPOS DES PROJECTIONS MACROÉCONOMIQUES
EXPOSÉES DANS LE PRÉSENT RAPPORT ............................................................................ 5
CHAPITRE I – LES PERSPECTIVES À COURT TERME ILLUSTRENT
QUELQUES HYPOTHÈQUES PESANT SUR LA CROISSANCE FRANÇAISE.................... 7
I. UNE REPRISE DIFFÉRÉE EN 2005 OU LE POIDS DE L’ENVIRONNEMENT
INTERNATIONAL.................................................................................................................. 7
A. LE POIDS DES CHOCS EXTÉRIEURS SUR LA CROISSANCE............................................. 7
B. FRANCE, ALLEMAGNE, ITALIE : LE TEMPS DES INTERFÉRENCES
NÉGATIVES............................................................................................................................. 9
1. L’Italie ou la folle tentation .................................................................................................... 10
2. L’Allemagne doit-elle être une « économie de bazar » ?......................................................... 12
II. UN RETOUR AU RYTHME DE CROISSANCE POTENTIELLE EN 2006........................ 21
A. UN ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL PLUS PORTEUR............................................... 22
B. UNE REPRISE EN FRANCE..................................................................................................... 22
1. Une demande intérieure solide................................................................................................ 22
2. La probable décrue du chômage ............................................................................................. 24
C. DES DIVERGENCES SIGNIFICATIVES SUR L’ÉVOLUTION DU DÉFICIT
PUBLIC..................................................................................................................................... 26
III. LE PRINCIPAL ALÉA : PRIX DU PÉTROLE ET INFLATION ....................................... 28
CHAPITRE II – LES VOIES ÉTROITES D’UNE CROISSANCE AUTONOME
SOUTENUE................................................................................................................................... 31
I. UN CONTEXTE DE POLITIQUE BUDGÉTAIRE D’AJUSTEMENT
STRUCTUREL QUI FREINE LA CROISSANCE ................................................................ 34
A. LE REDRESSEMENT STRUCTUREL DES COMPTES PUBLICS IMPLIQUE UNE
CROISSANCE SPONTANÉE SUPÉRIEURE À LA CROISSANCE POTENTIELLE .............. 35
B. UNE POLITIQUE BUDGETAIRE PLUS NEUTRE ASSOUPLIRAIT LES
CONDITIONS D’UN RETOUR À UNE CROISSANCE DYNAMIQUE…............................... 36
1. La neutralité de la politique budgétaire favorise la croissance ............................................... 36
2. … et n’empêche pas une réduction du solde public nominal.................................................... 38
a) Le solde public nominal se redresserait............................................................................... 38
b) …mais au prix d’un report de l’assainissement structurel des comptes publics................... 38

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II. LES HYPOTHÈQUES INTERNATIONALES : QUELLE RÉSORPTION DES
ÉQUILIBRES MONÉTAIRES INTERNA-TIONAUX ET QUELS RISQUES
D’INFLATION ?....................................................................................................................... 39
A. UNE RÉSURGENCE INFLATIONNISTE SERAIT DÉFAVORABLE ..................................... 43
1. Le retour à l’inflation limité à la France exercerait des effets durablement
défavorables ........................................................................................................................... 45
2. Un choc inflationniste général, sans être souhaitable serait moins défavorable...................... 47
3. Un resserrement de la politique monétaire pour lutter contre le choc inflationniste
amplifierait ses effets récessifs................................................................................................ 48
B. MAIS UN RISQUE QU’IL NE FAUT PAS SURESTIMER ....................................................... 50
III. UNE HYPOTHÈQUE INTÉRIEURE : Y A-T-IL DES RÉSERVES POUR LA
CONSOMMATION DES MÉNAGES ?.................................................................................. 52
A. DES SCÉNARIOS CONDITIONNÉS À UNE FORTE DYNAMIQUE DE LA
CONSOMMATION DANS UN CONTEXTE DE PROGRESSION MODÉRÉE DU
REVENU DES MÉNAGES ....................................................................................................... 53
1. La consommation doit être particulièrement dynamique dans le scénario central… ............... 54
2. … mais aussi dans des scénarios alternatifs où les autres agents contribuent
davantage à la croissance....................................................................................................... 55
a) un scénario de forte croissance de l’investissement ............................................................ 55
(1) Les perspectives offertes par une plus forte reprise de l’investissement… ................................ 55
(2) …ne doivent pas être surestimées........................................................................................ 57
b) L’impact d’une contribution positive du commerce extérieur ............................................. 57
(1) Une plus forte contribution des échanges extérieurs à la croissance favoriserait la
réalisation des scénarios envisagés. ..................................................................................... 58
(2) La probabilité d’une forte contribution du commerce extérieur à la croissance est faible
et suspendue à des conditions d’environnement international plus ou moins maîtrisables. .......... 60
B. RETOUR SUR LES CONDITIONS D’UNE RÉDUCTION DU TAUX D’ÉPARGNE
DES MÉNAGES........................................................................................................................ 62
1. Les variables traditionnelles échouent à rendre compte de la dynamique de la
consommation......................................................................................................................... 64
2. Les conditions d’accès des ménages au crédit......................................................................... 65
3. Questions sur la politique fiscale ............................................................................................ 73
IV. PRÉCISIONS SUR QUELQUES ASPECTS DU DÉBAT SUR LA POLITIQUE
ÉCONOMIQUE ....................................................................................................................... 76
A. AFFRONTER LE DILEMME DE LA PRODUCTIVITÉ ........................................................... 82
1. Retour sur le ralentissement de la productivité au cours des années 90.................................. 85
2. Quelle productivité à moyen terme ?....................................................................................... 89
B. L’IMPORTANCE DE LA MODÉRATION SALARIALE.......................................................... 90
CHAPITRE III – FINANCES PUBLIQUES : LES ENSEIGNEMENTS DES
PROJECTIONS ET DES TENDANCES RÉCENTES ................................................................ 92
I. LES PROJECTIONS METTENT EN ÉVIDENCE LES CONDITIONS DE
RÉALISATION DE LA TRAJECTOIRE D’AJUSTEMENT DES COMPTES
PUBLICS.................................................................................................................................. 94

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A. LES RÉSULTATS DES PROJECTIONS SONT EN LIGNE AVEC LE PROGRAMME
DE STABILITÉ ET DE CROISSANCE DU GOUVERNEMENT. ............................................ 94
1. Le programme de stabilité à horizon 2009 .............................................................................. 95
a) Un objectif traditionnel de retour graduel à l’équilibre….................................................... 95
b) … dans le cadre d’une gestion de finances publiques évoluant sensiblement dans
ses composantes….............................................................................................................. 98
c) …ce qui n’est pas sans d’importantes conséquences...........................................................100
2. Les résultats des projections ...................................................................................................102
a) Les résultats du « scénario central » à 2,25 % de croissance ...............................................102
b) Quel serait l’impact d’une croissance supérieure ? .............................................................103
B. DES RÉSULTATS DONT LES CONDITIONS DE RÉALISATION SONT
CLAIREMENT IDENTIFIÉES PAR LES PROJECTIONS........................................................104
1. La maîtrise des dépenses publiques.........................................................................................105
2. La simulation en variantes de quelques aléas relatifs aux dépenses publiques........................107
a) L’impact d’une tension sur les taux d’intérêt ......................................................................108
b) Quelques questions sur la baisse de la part des dépenses publiques dans le PIB .................109
c) Quelle évolution à moyen terme pour les dépenses de santé ?.............................................111
II. POUR UNE POLITIQUE BUDGÉTAIRE ACTIVE ET SOUTENABLE ET DES
INTERVENTIONS PUBLIQUES EFFICACES .......................................................................113
A. PRÉCISIONS SUR LES CRITÈRES DE JUGEMENT DE L’ORIENTATION
DONNÉE À LA POLITIQUE BUDGÉTAIRE...........................................................................114
B. BREF RETOUR SUR LES ENSEIGNEMENTS RELATIFS À LA POLITIQUE
BUDGÉTAIRE ..........................................................................................................................116
1. La politique budgétaire est d’autant plus maniable qu’elle n’est pas bridée par des
règles......................................................................................................................................118
2. La politique budgétaire peut être franchement contra-cyclique, avec succès ..........................119
3. La politique budgétaire est d’autant plus efficace que certaines conditions sont
réunies....................................................................................................................................120
4. Toutes les politiques budgétaires de soutien conjoncturel recourant au déficit
peuvent être qualifiées d’insoutenables, ce qui ne suffit pas à les discréditer…......................122
5. …à la condition que les politiques budgétaires soient symétriques. ........................................124
6. Il n’existe pas de justification économique à un solde budgétaire structurel à
l’équilibre...............................................................................................................................124
a) L’effacement de tout déficit structurel est un objectif abusivement « dérivé » du
Pacte de stabilité et de croissance… ...................................................................................124
b) … qui est critiquable. .........................................................................................................125
(1) Un affaiblissement des facultés stabilisatrices de la politique budgétaire…...............................125
(2) … au nom d’un objectif financier plus que discutable ............................................................125
C. PROMOUVOIR ENFIN L’ÉVALUATION DES POLITIQUES PUBLIQUES AU
SERVICE DE LA RÉFORME DE L’ÉTAT...............................................................................127
1. Les enjeux de l’évaluation des politiques publiques ................................................................127
2. Un constat d’échec..................................................................................................................128
3. La voie du succès : avant tout, réussir l’institutionnalisation de l’évaluation des
politiques publiques................................................................................................................129
EXAMEN EN DÉLÉGATION......................................................................................................135
ANNEXE OFCE ............................................................................................................................142
B.1. QUATRE SCÉNARIOS DE CROISSANCE MODÉRÉE ........................................................199