serie02ex01

Série 02
Exercice 1
Exercice 1
Série 02
Exercice 1
1) Volume des facteurs autonomes: (1 point)
Série 02
Exercice 1
1) Volume des facteurs autonomes: (1 point)
FA = AEN + CAT + APA
B
CCT
APP
Série 02
Exercice 1
1) Volume des facteurs autonomes: (1 point)
FA = AEN + CAT + APA
B
CCT
APP
Série 02
Exercice 1
1) Volume des facteurs autonomes: (1 point)
FA = AEN + CAT + APA
13082 + 699 + 290 5518
B CCT APP =
611 7216 = 726
Série 02
Exercice 1
1) Volume des facteurs autonomes: (1 point)
FA = AEN + CAT + APA
13082 + 699 + 290 5518
B CCT APP =
611 7216 = 726
ou encore de manière équivalente:
Série 02
Exercice 1
1) Volume des facteurs autonomes: (1 point)
FA = AEN + CAT + APA
13082 + 699 + 290 5518
B CCT APP =
611 7216 = 726
ou encore de manière équivalente:
Série 02
Exercice 1
1) Volume des facteurs autonomes: (1 point)
FA = AEN + CAT + APA
13082 + 699 + 290 5518
B CCT APP =
611 7216 = 726
ou encore de manière équivalente:
FA = R REF
Série 02
Exercice 1
1) Volume des facteurs autonomes: (1 point)
FA = AEN + CAT + APA
13082 + 699 + 290 5518
B CCT APP =
611 7216 = 726
ou encore de manière équivalente:
FA = R REF = 1046 320 = 726
Série 02
Exercice 1
2) Principaux déterminants des facteurs autonomes: (1
point)
Série 02
Exercice 1
2) Principaux déterminants des facteurs autonomes: (1
point)
Déterminants à e¤et positif, dont la hausse augmente l’o¤re
de monnaie centrale mise à la disposition des banques sur le
marché monétaire:
Série 02
Exercice 1
2) Principaux déterminants des facteurs autonomes: (1
point)
Déterminants à e¤et positif, dont la hausse augmente l’o¤re
de monnaie centrale mise à la disposition des banques sur le
marché monétaire:
Avoirs extérieurs nets;
Série 02
Exercice 1
2) Principaux déterminants des facteurs autonomes: (1
point)
Déterminants à e¤et positif, dont la hausse augmente l’o¤re
de monnaie centrale mise à la disposition des banques sur le
marché monétaire:
Avoirs extérieurs nets;
Concours au Trésor.
Série 02
Exercice 1
2) Principaux déterminants des facteurs autonomes: (1
point)
Déterminants à e¤et positif, dont la hausse augmente l’o¤re
de monnaie centrale mise à la disposition des banques sur le
marché monétaire:
Avoirs extérieurs nets;
Concours au Trésor.
Déterminants à e¤et négatif, dont la hausse abaisse l’o¤re de
monnaie centrale mise à la disposition des banques sur le
marché monétaire:
Série 02
Exercice 1
2) Principaux déterminants des facteurs autonomes: (1
point)
Déterminants à e¤et positif, dont la hausse augmente l’o¤re
de monnaie centrale mise à la disposition des banques sur le
marché monétaire:
Avoirs extérieurs nets;
Concours au Trésor.
Déterminants à e¤et négatif, dont la hausse abaisse l’o¤re de
monnaie centrale mise à la disposition des banques sur le
marché monétaire:
Billets en circulation;
Série 02
Exercice 1
2) Principaux déterminants des facteurs autonomes: (1
point)
Déterminants à e¤et positif, dont la hausse augmente l’o¤re
de monnaie centrale mise à la disposition des banques sur le
marché monétaire:
Avoirs extérieurs nets;
Concours au Trésor.
Déterminants à e¤et négatif, dont la hausse abaisse l’o¤re de
monnaie centrale mise à la disposition des banques sur le
marché monétaire:
Billets en circulation;
Solde du compte courant du Trésor à la banque centrale.
Série 02
Exercice 1
3) Comparaison et déduction: (1 point)
Série 02
Exercice 1
3) Comparaison et déduction: (1 point)
On observe que:
Série 02
Exercice 1
3) Comparaison et déduction: (1 point)
On observe que:
Série 02
Exercice 1
3) Comparaison et déduction: (1 point)
On observe que: FA = 726 < MC d = R = 1046
Série 02
Exercice 1
3) Comparaison et déduction: (1 point)
On observe que: FA = 726 < MC d = R = 1046
Constat:
Série 02
Exercice 1
3) Comparaison et déduction: (1 point)
On observe que: FA = 726 < MC d = R = 1046
Constat:
Série 02
Exercice 1
3) Comparaison et déduction: (1 point)
On observe que: FA = 726 < MC d = R = 1046
Constat: ceci nous permet de déduire que les opérations de
politique monétaire vont injecter un montant de 320
(REF = 1046 726) sous la forme de monnaie centrale.
Série 02
Exercice 1
4) Fonction de demande de monnaie centrale, condition
d’équilibre du marché monétaire et taux directeur: (1.5
points)
Série 02
Exercice 1
4) Fonction de demande de monnaie centrale, condition
d’équilibre du marché monétaire et taux directeur: (1.5
points)
MC d = R = RO + RE
Série 02
Exercice 1
4) Fonction de demande de monnaie centrale, condition
d’équilibre du marché monétaire et taux directeur: (1.5
points)
MC d = R = RO + RE
Série 02
Exercice 1
4) Fonction de demande de monnaie centrale, condition
d’équilibre du marché monétaire et taux directeur: (1.5
points)
MC d = R = RO + RE = 1081
1000
TMMJJ
Série 02
Exercice 1
4) Fonction de demande de monnaie centrale, condition
d’équilibre du marché monétaire et taux directeur: (1.5
points)
MC d = R = RO + RE = 1081
MC d
=
MC o
1000
= REF + FA = 1046
TMMJJ
Série 02
Exercice 1
4) Fonction de demande de monnaie centrale, condition
d’équilibre du marché monétaire et taux directeur: (1.5
points)
MC d = R = RO + RE = 1081
MC d
MC o
1000
TMMJJ
=
= REF + FA = 1046
Puisque les conditions du marché monétaire sont normales, le
taux directeur TD est égal au taux du marché monétaire au
jour le jour TMMJJ, ce qui nous permet de déduire la cible du
taux directeur de la condition d’équilibre sur ce marché:
Série 02
Exercice 1
4) Fonction de demande de monnaie centrale, condition
d’équilibre du marché monétaire et taux directeur: (1.5
points)
MC d = R = RO + RE = 1081
MC d
MC o
1000
TMMJJ
=
= REF + FA = 1046
Puisque les conditions du marché monétaire sont normales, le
taux directeur TD est égal au taux du marché monétaire au
jour le jour TMMJJ, ce qui nous permet de déduire la cible du
taux directeur de la condition d’équilibre sur ce marché:
Série 02
Exercice 1
4) Fonction de demande de monnaie centrale, condition
d’équilibre du marché monétaire et taux directeur: (1.5
points)
MC d = R = RO + RE = 1081
MC d
1000
TMMJJ
MC o
=
= REF + FA = 1046
Puisque les conditions du marché monétaire sont normales, le
taux directeur TD est égal au taux du marché monétaire au
jour le jour TMMJJ, ce qui nous permet de déduire la cible du
taux directeur de la condition d’équilibre sur ce marché:
MC d = 1081
1000
TMMJJ = 1046
Série 02
Exercice 1
4) Fonction de demande de monnaie centrale, condition
d’équilibre du marché monétaire et taux directeur: (1.5
points)
MC d = R = RO + RE = 1081
MC d
1000
TMMJJ
MC o
=
= REF + FA = 1046
Puisque les conditions du marché monétaire sont normales, le
taux directeur TD est égal au taux du marché monétaire au
jour le jour TMMJJ, ce qui nous permet de déduire la cible du
taux directeur de la condition d’équilibre sur ce marché:
MC d = 1081 1000 TMMJJ = 1046
35
) TMMJJ = TD = 108110001046 = 1000
= 3.5%
Série 02
Exercice 1
5 a) Explication de la sous-estimation des FA: (1 point)
Série 02
Exercice 1
5 a) Explication de la sous-estimation des FA: (1 point)
(FA)p = AEN p + CAT p B p CCT p AFN p est inférieur à
FA = AEN + CAT B CCT AFN si:
Série 02
Exercice 1
5 a) Explication de la sous-estimation des FA: (1 point)
(FA)p = AEN p + CAT p B p CCT p AFN p est inférieur à
FA = AEN + CAT B CCT AFN si:
sous-estimation de AEN (càd: AEN p < AEN) et/ou de CAT
(càd: CAT p < CAT );
Série 02
Exercice 1
5 a) Explication de la sous-estimation des FA: (1 point)
(FA)p = AEN p + CAT p B p CCT p AFN p est inférieur à
FA = AEN + CAT B CCT AFN si:
sous-estimation de AEN (càd: AEN p < AEN) et/ou de CAT
(càd: CAT p < CAT );
et/ou sur-estimation de B (càd: B p > B) et/ou de CCT (càd:
CCT p > CCT ) et/ou de AFN.
Série 02
Exercice 1
5 b) Taux du marché monétaire au jour le jour: (1 point)
Série 02
Exercice 1
5 b) Taux du marché monétaire au jour le jour: (1 point)
L’o¤re de re…nancement REF est donnée par:
Série 02
Exercice 1
5 b) Taux du marché monétaire au jour le jour: (1 point)
L’o¤re de re…nancement REF est donnée par:
Série 02
Exercice 1
5 b) Taux du marché monétaire au jour le jour: (1 point)
L’o¤re de re…nancement REF est donnée par:
REF = MC d
(FA)p
Série 02
Exercice 1
5 b) Taux du marché monétaire au jour le jour: (1 point)
L’o¤re de re…nancement REF est donnée par:
REF = MC d
(FA)p = 1046
700 = 346
Série 02
Exercice 1
5 b) Taux du marché monétaire au jour le jour: (1 point)
L’o¤re de re…nancement REF est donnée par:
REF = MC d
(FA)p = 1046
700 = 346
Le taux du marché monétaire au jour le jour égalise cette o¤re
à la demande de monnaie centrale nette des facteurs
autonomes, soit:
Série 02
Exercice 1
5 b) Taux du marché monétaire au jour le jour: (1 point)
L’o¤re de re…nancement REF est donnée par:
REF = MC d
(FA)p = 1046
700 = 346
Le taux du marché monétaire au jour le jour égalise cette o¤re
à la demande de monnaie centrale nette des facteurs
autonomes, soit:
Série 02
Exercice 1
5 b) Taux du marché monétaire au jour le jour: (1 point)
L’o¤re de re…nancement REF est donnée par:
REF = MC d
(FA)p = 1046
700 = 346
Le taux du marché monétaire au jour le jour égalise cette o¤re
à la demande de monnaie centrale nette des facteurs
autonomes, soit:
REF = 346 = MC d
FA = (1081
1000
TMMJJ )
701
Série 02
Exercice 1
5 b) Taux du marché monétaire au jour le jour: (1 point)
L’o¤re de re…nancement REF est donnée par:
REF = MC d
(FA)p = 1046
700 = 346
Le taux du marché monétaire au jour le jour égalise cette o¤re
à la demande de monnaie centrale nette des facteurs
autonomes, soit:
REF = 346 = MC d FA = (1081 1000 TMMJJ )
701 346
34
) TMMJJ = 1081 1000
= 1000
= 3.4%
701
Série 02
Exercice 1
5 b) suite et …n: (0.5 point)
Comparaison et conditions du marché monétaire:
Série 02
Exercice 1
5 b) suite et …n: (0.5 point)
Comparaison et conditions du marché monétaire:
Série 02
Exercice 1
5 b) suite et …n: (0.5 point)
Comparaison et conditions du marché monétaire:
TMMJJ = 3.4% < TD = 3.5%
Série 02
Exercice 1
5 b) suite et …n: (0.5 point)
Comparaison et conditions du marché monétaire:
TMMJJ = 3.4% < TD = 3.5%
Il y a détente sur le marché monétaire.
Série 02
Exercice 1
5 c) Représentation graphique: (1 point)
Tjj
Ref
Td
Tjj
MCd-FAp
MCd-FA
MC
Série 02
Exercice 1
5 d) Action à mettre en oeuvre: (1 point)
Série 02
Exercice 1
5 d) Action à mettre en oeuvre: (1 point)
Pour ramener le taux du marché monétaire au jour le jour à sa
cible du taux directeur, la banque centrale doit e¤ectuer des
opérations de réglage …n consistant à éponger de la monnaie
centrale sur le marché monétaire et ce en vendant ferme ou en
mettant en pension des titres auprès des banques.
Série 02
Exercice 1
5 d) (suite) Représentation graphique: (1 point)
Tjj
Ref'
Ref
Td
Tjj
d
MC -FA
MC
Série 02
Exercice 1
6) Mesure à prendre: (0.5 point)
Série 02
Exercice 1
6) Mesure à prendre: (0.5 point)
Pour ramener le taux du marché monétaire au niveau de sa
cible opérationnelle, la banque centrale peut alternativement
agir sur les conditions de demande en augmentant le taux de
réserves obligatoires, ce qui a pour e¤et d’augmenter le besoin
et la demande de monnaie centrale pour n’importe quel taux
d’intérêt, déplaçant ainsi la courbe de demande de monnaie
centrale vers le haut et à droite.
Série 02
Exercice 1
6) (suite) Chi¤rage de la mesure: (0.75 point)
Série 02
Exercice 1
6) (suite) Chi¤rage de la mesure: (0.75 point)
L’équilibre sur le marché monétaire avec la nouvelle fonction
0
de demande de monnaie centrale MC d s’écrit:
Série 02
Exercice 1
6) (suite) Chi¤rage de la mesure: (0.75 point)
L’équilibre sur le marché monétaire avec la nouvelle fonction
0
de demande de monnaie centrale MC d s’écrit:
Série 02
Exercice 1
6) (suite) Chi¤rage de la mesure: (0.75 point)
L’équilibre sur le marché monétaire avec la nouvelle fonction
0
de demande de monnaie centrale MC d s’écrit:
REF = 346 = MC d
0
FA
Série 02
Exercice 1
6) (suite) Chi¤rage de la mesure: (0.75 point)
L’équilibre sur le marché monétaire avec la nouvelle fonction
0
de demande de monnaie centrale MC d s’écrit:
REF = 346 = MC d
D’où:
0
FA
Série 02
Exercice 1
6) (suite) Chi¤rage de la mesure: (0.75 point)
L’équilibre sur le marché monétaire avec la nouvelle fonction
0
de demande de monnaie centrale MC d s’écrit:
REF = 346 = MC d
D’où:
0
FA
Série 02
Exercice 1
6) (suite) Chi¤rage de la mesure: (0.75 point)
L’équilibre sur le marché monétaire avec la nouvelle fonction
0
de demande de monnaie centrale MC d s’écrit:
REF = 346 = MC d
0
FA
D’où:
MC d
0
= RO 0
1000
3.5% = REF + FA = 346 + 701
Série 02
Exercice 1
6) (suite) Chi¤rage de la mesure: (0.75 point)
L’équilibre sur le marché monétaire avec la nouvelle fonction
0
de demande de monnaie centrale MC d s’écrit:
REF = 346 = MC d
0
FA
D’où:
0
MC d = RO 0 1000 3.5% = REF + FA = 346 + 701
) RO 0 = g 0 DAVB = 346 + 701 + 35 = 1082
Série 02
Exercice 1
6) (suite) Chi¤rage de la mesure: (0.75 point)
L’équilibre sur le marché monétaire avec la nouvelle fonction
0
de demande de monnaie centrale MC d s’écrit:
REF = 346 = MC d
0
FA
D’où:
0
MC d = RO 0 1000 3.5% = REF + FA = 346 + 701
) RO 0 = g 0 DAVB = 346 + 701 + 35 = 1082
RO 0
RO
1081
) g 0 = DAVB
= 1082
9460 = 11.4376% > g = DAVB = 9460 =
11.4271%
Série 02
Exercice 1
6) (suite et …n) Représentation graphique: (0.75 point)
Série 02
Exercice 1
6) (suite et …n) Représentation graphique: (0.75 point)
Tjj
Ref
Td
Tjj
d
(MC )'-FA
d
MC -FA
MC