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DICTIONNAIRE D'INGENIERIE FINANCIERE
TERME Français
VALEUR
ACTIONNARIALE
VALEUR ACTIUELLE
NETTE : VAN
VALEUR ACTUELLE
VALEUR ACTUELLE
NETTE (VAN)
VALEUR ACTUELLE
NETTE AJOUTÉE
(VANAJ)
VALEUR ACTUELLE
NETTE AUGMENTÉE
(VANAU)
VALEUR AJOUTE DE
MARCHE
TERME ANGLAIS
DEFINITION
Concept qui mesure la valeur créée par une entreprise pour ses actionnaires. Cette approche n'est pas
seulement financière et boursière mais elle a des implications en matière de management et de stratégie.
La VAN est égale à la différence entre la somme des cash flows actualisés d'un investissement et le
Net present value : NPV montant de l'investissement. Elle indique de combien augmentera la valeur de l'entreprise si l'investissement
est entrepris. Si la VAN d'un projet est positive, on peut accepter l'investissement.
Elle correspond à la valeur actuelle des flux futurs espérés, actualisés au taux de rentabilité exigé par les
investisseurs. La création de valeur est l'objectif de tout dirigeant d'entreprise. Cet objectif est atteint dès
Present value
lors que les investissements de l'entreprise dégagent une rentabilité supérieure au taux de rentabilité exigé
par ses apporteurs de capitaux.
Shareholder value
La valeur actuelle nette d'un titre financier est la différence entre la valeur actuelle de ce titre et sa valeur
de marché ; elle varie en sens inverse du taux d'actualisation. Dans un marché efficient, les valeurs actuelles
nettes sont nulles. La valeur actuelle nette peut également être définie pour un investissement. Elle
représente alors la valeur des flux de trésorerie liés à l'investissement, actualisés au taux de rentabilité exigé
Net present value (NPV)
par le marché compte tenu du risque de cet investissement. Elle représente donc le montant de la création
de valeur anticipé sur l'investissement. D'un point de vue purement financier, un investissement peut être
entrepris dès lors que sa VAN est positive, puisqu'il créera normalement de la valeur. La VAN sera enfin
retenue (de préférence au TRI) lorsqu'il faudra choisir entre deux investissements mutuellement exclusifs.
Calcul de la VAN faisant apparaître l'aspect économique (VAN de base intégrant un financement
Added net present value uniquement par capitaux propres) et l'aspect financier (VAN du financement par dette) de la création de
valeur. La VAN de base ajustée de la VAN du financement est identique à la VAN.
La valeur actuelle nette augmentée permet de prendre en compte dans la valorisation d'un investissement la
Increased net present value valeur des options réelles. Elle est donc égale à la valeur actuelle nette de l'investissement majorée de la
valeur des options réelles.
Mesure de la création de valeur de l'entreprise. Outil d'analyse qui s'utilise en complément de l'EVA. Cette
MVA : Market value added dernière mesure la création de valeur réalisée au cours d'un exercice, la MVA mesure la création de valeur
globale en un instant donné.
DICTIONNAIRE D'INGENIERIE FINANCIERE
TERME Français
VALEUR AJOUTE
ECONOMIQUE
VALEUR AJOUTEE
VALEUR ATTENDUE
VALEUR COMPTABLE
VALEUR DE "PÈRE DE
FAMILLE"
VALEUR DE
LIQUIDATION
VALEUR DE
REMPLACEMENT
VALEUR DE
RENDEMENT
VALEUR D'ÉQUILIBRE
VALEUR ET TITRES
FINANCIERS
VALEUR FUTURE
VALEUR HISTORIQUE
TERME ANGLAIS
DEFINITION
L'EVA est la création de valeur économique de l'entreprise. Concrètement, l'EVA permet une mesure de la
capacité de l'entreprise à rémunérer ses partenaires financiers et à accroître la valeur (ou autrement dit le
EVA : Economic valued pouvoir d'achat) de leur investissement dans l'entreprise. De manière très simple, l'EVA peut être définie
added
comme le résultat opérationnel de l'entreprise, après impôt, diminué de la rémunération du capital utilisé
pour son activité. EVA = capital investit x (ROIC (return on invested capital)-WACC (weighted average
cost of capital)
Richesse créée par l'entreprise au cours d'un exercice. Elle est égale à la différence entre la production et la
Added value
consommation intermédiaire.
Expected value
Somme des rendements possibles multipliée par leur probabilité d'apparition.
La valeur comptable d'un actif est égale au coût de l'actif moins les amortissements cumulés sur cet actif.
Book value
La valeur comptaable d'une entreprise est égale à la différence entre le total des actifs et celui des dettes et
des actions de préférence.
Titres dont le cours présente une hausse régulière et dont le niveau de risque est généralement considéré
Gilt-hedged placement
comme faible.
Montant qui peut être obtenu de la vente d'un actif ou d'une entreprise.
Residual value
Valeur égale à l'actif net, en supposant qu'il peut donner lieu à une vente immédiate et que le passif tient
compte des frais de liquidation.
Replacement cost
Coût auquel peut être remplacé un élément de l'actif.
Profitability value
Pour une entreprise elle résulte de la capitalisation de ses bénéfices.
La valeur d'équilibre d'un titre dans un marché efficient est toujours égale à sa valeur actuelle. Si un
Balance value
déséquilibre existe, les opérations d'arbitrage ont pour objet de ramener la valeur du titre à sa valeur
d'équilibre.
D'un point de vue financier, l'objectif de toute entreprise est de créer de la valeur, c'est à dire être capable
de réaliser des investissements dont le taux de rentabilité dégagé est supérieur au taux de rentabilité exigé
Value and financial security
compte tenu du risque. Si cette condition est remplie, le cours ou la valeur du titre financier progressera ;
dans le cas contraire, elle régressera.
Future value
Historical cost
Valeur qu'un placement aura atteint à une date future en tenant compte des revenus escomptés. Si une
somme S est placée à x% (intérêts composés) pendant n années, la valeur future SN est égale à S(1+x)^n
Valeur d'origine
DICTIONNAIRE D'INGENIERIE FINANCIERE
TERME Français
VALEUR INTRINSÈQUE
VALEUR MOBILIÈRE
VALEUR MOBILIERE DE
PLACEMENT
VALEUR NETTE
COMPTABLE
VALEUR NOMINALE
TERME ANGLAIS
DEFINITION
Intrinsic value
Différence entre le cours de l'actif sous-jacent et le prix d'exercice de l'option d'achat. Pour une option de
vente, c'est l'opposé. Par définition, la valeur intrinsèque n'est jamais négative.
Pour une entreprise, elle est égale à la différence entre l'actif brut corrigé et les dettes
Security ; Stock ; Share
Titre de propriété (action) ou de créance (obligation) aux caractéristiques et droits standardisés (chacune
pour une émission donnée ayant le même montant nominal, le droit au même coupon ou dividende, cotée
sur la même ligne en bourse, etc.). Elles sont négociables, ce qui les rendent aptes à être cotées sur les
bourses, même si toutes ne le sont pas, une procédure d'admission appelée « introduction en bourse » étant
nécessaire en ce cas. Dématérialisation des valeurs mobilières françaises : Elle a consisté à remplacer les
titres physiques par des inscriptions en compte chez les intermédiaires au nom des titulaires. Les titres
physiques devaient alors être restitués aux émetteurs. Ils sont néanmoins restés de bonne livraison sous
leur forme vive jusqu'au 3 mai 1988. Les titres non présentés à la dématérialisation à cette date ont été
vendus et le produit de leur vente est tenu à la disposition des propriétaires pendant 30 ans.
Investments
Titre (comme les actions, les obligations, les bons du Trésor…) détenu temporairement par les entreprises
pour placer des excédents de trésorerie et en tirer un revenu direct ou une plus-value à court terme. Elle
s'oppose aux titres de participations détenus dans un but de contrôle et à moyen, long terme.
Net book value
Nominal value
VALEUR NUE D'UNE
OBLIGATION
CONVERTIBLE
VALEUR
PATRIMONIALE
VALEUR RADIÉE
Net assets
Valeur d'un actif, déduction faite des amortissements.
La valeur nominale d'un titre appelée aussi valeur faciale, est celle fixée à l'émission. Pour les actions, la
valeur nominale a un sens uniquement comptable. C'est le capital figurant au bilan de la société divisé par
le nombre d'actions émises par celle-ci. Pour les obligations, elle sert mathématiquement de capital auquel
s'applique le taux d'intérêt (on parle de ce fait aussi d'intérêt nominal). Elle est généralement égale ou assez
voisine du prix de souscription et/ou du prix de remboursement.la différence entre valeur nominale et prix
de souscription est la prime de souscription (positive ou négative). Celle entre valeur nominale et prix de
remboursement est la prime de remboursement.
La valeur d'une obligation convertible s'analyse comme la somme de la valeur d'une obligation classique et
de la valeur d'une option d'achat d'actions. On appelle valeur nue d'une obligation convertible, ou plancher
actuariel, la valeur de cette obligation classique. Elle se calcule en actualisant les flux futurs liés à
l'obligation au taux du marché.
Valeur de l'entreprise estimée en faisant la différence entre l'actif (corrigé) et les dettes
Valeur mobilière supprimée de la cote ou transférée vers un compartiment moins liquide.
DICTIONNAIRE D'INGENIERIE FINANCIERE
TERME Français
VALEUR RESIDUELLE
TERME ANGLAIS
DEFINITION
Residual value
Salvage value
Valeur d'un bien en crédit-bail à la fin de la durée du contrat
Valeur d'un investissement à la fin de la durée de l'investissement
Se dit des titres dont le potentiel de hausse est important, mais qui connaît des évolutions fortes. Le risque
associé à la détention de valeurs spéculatives est élevé.
Ensemble des biens que l'entreprise met en œuvre pour obtenir son résultat. Cette valeur ne tient pas
compte des actifs hors exploitation mais inclut les éléments qui participent au résultat d'exploitation
comme, par exemple, les biens qui font l'objet d'un contrat en crédit-bail
Anticipation d'une augmentation de la valeur intrinsèque. La valeur temps décroît avec le passage du
temps, puisque la probabilité que le cours de l'actif sous-jacent dépasse le prix d'exercice devient de plus en
plus faible au fur et à mesure que l'on se rapproche de cette date.
Perte potentielle maximale d'un investisseur sur la valeur d'un actif ou d'un portefeuille d'actifs financiers
compte tenu d'un horizon de détention et d'un intervalle de confiance. Elle se calcule à partir d'un
échantillon de données historiques ou se déduit des lois statistiques habituelles.
Outil statistique qui permet de mesurer la dispersion d'une variable par rapport à sa moyenne. Elle est
égale à la somme des carrés des écarts à la moyenne pondérée par leur probabilité d'occurrence. Appliquée
à la rentabilité financière, elle mesure le risque d'un titre financier.
VALEUR SPÉCULATIVE
Speculative value
VALEUR
SUBSTANTIELLE
Substantial value
VALEUR TEMPS
Time value
VALUE AT RISK (VAR)
Value at risk
VARIANCE
VARIATION DES
CAPITAUX
PROPRES CONSOLIDÉS
VÉGA
VENTE À DÉCOUVERT
VOLATILITÉ
Consolidated statement of
changes in shareholder's Variation pendant l'exercice écoulé des capitaux propres (émissions d'actions, incorporation de réserves..)
equity
Vega
Short selling
Volatility
On peut définir le véga d'une option comme la dérivée de sa valeur théorique par rapport à la volatilité
explicite. Toutes choses étant égales par ailleurs, le véga est d'autant plus important que l'option est proche
de la monnaie (valeur temps maximale).
Opération de spéculation consistant à vendre des titres que l'on ne détient pas, dans le but de les racheter
après une baisse des cours et de réaliser ainsi une plus-value.
La volatilité de la valeur (ou du taux de rentabilité) d'un titre financier caractérise l'amplitude des variations
de la valeur (ou de la rentabilité) de ce titre. Cette volatilité se traduit mathématiquement par une variance
ou un écart-type. Dans une économie de marché, elle mesure en fait le risque de ce titre : plus un titre
financier est risqué, plus son cours est volatil, et réciproquement.
DICTIONNAIRE D'INGENIERIE FINANCIERE
TERME Français
TERME ANGLAIS
VOLATILITÉ DIVIDENDES
Volatility-dividend
VOLATILITÉ OBLIGATIONS
Volatility-bond
VOLUME
W%R
WARM UP
WARRANTS COUVERTS
WHOLE BUSINESS
SECURISATION
WINDFALL PROFIT
Turnover
W%R
Warm up
Covered warrants
Whole business
securisation
Windfall profit
DEFINITION
Un fort taux de distribution implique, toutes choses étant égales par ailleurs, une faible volatilité du cours.
En effet, distribuer une part faible ou nulle des bénéfices va se traduire in fine par des plus-values qui
seront concrétisées par la vente des actions. A l'inverse, une entreprise qui verse tous ses bénéfices en
dividendes aura un cours de bourse qui pourra presque s'assimiler à celui d'une obligation.
La volatilité des obligations est principalement liée au risque de taux qui affecte quasiment uniquement les
créances à taux fixes. En effet, la valeur d'une obligation varie en sens inverse du taux du marché. Cette
sensibilité est d'autant plus forte que le taux facial du titre et le taux du marché sont faibles.
Nombre de titres ou de contrats échangés pendant une journée de cotation. On peut l'exprimer soit en
quantité, soit plus fréquemment en masse de capitaux échangés. Le volume peut servir d'indicateur de la
qualité de la tendance, un volume important caractérisant la solidité d'un mouvement.
L'indicateur W%R, basé sur les cours extrêmes d'une période, est assez proche des indicateurs
stochastiques. Compris par définition entre -100 (marché fortement baissier) et 0 (marché fortement
haussier), on considère qu'un niveau inférieur à -80 (supérieur à -20) est synonyme d'une situation de
survente (surachat).
Lors d'un placement important sur le marché, on appelle warm-up les réunions préliminaires avec les
investisseurs réalisées par les banques d'affaires. Ces réunions permettent de prendre la température du
marché.
Les covered warrants ou warrants couverts sont des bons d'acquisition sur titres financiers existants émis
par des établissements financiers. Destinés aux investisseurs, ils ne permettent donc pas le financement de
l'entreprise. Les warrants sont couverts car, dès l'émission, l'établissement achète les titres correspondants
sur le marché. Un warrant est une option d'achat financière de longue durée (typiquement plusieurs années
au lieu de plusieurs mois). Il arrive que lors d'une opération financière (émission de titres, fusion-acquition,
etc.) une société offre, en complément, à ses porteurs d'actions ou d'obligations des warrants leur donnant
le droit d'acheter ultérieurement des actions à un prix d'exercice fixé d'avance. De même des banques
émettent et commercialisent des warrants sur des actions, taux d'intérêt, cours de devise, etc. En finance,
la volatilité est une mesure de l'instabilité du cours d'un actif financier. Elle sert de paramètre de
quantification du risque de rendement et de prix d'un actif financier.
Ttitrisation d’une activité entière.
Profit inattendu, obtenu sans effort ni coût financier.