Avril 2012

Retranscription vidéo Point Marchés n°8 avec Alain Pitous
Vidéo réalisée le 4 avril 2012
Bonjour et bienvenue à notre Point Marchés, avec pour commencer les faits
marquants du trimestre écoulé.
Après un très bon début d’année, les marchés financiers ont éprouvé le besoin de
souffler après la mi-mars… En revanche, côté obligataire… les rendements restent
encore bas.
Si on y regarde de plus près que constate-t-on ?
Eh bien que du côté des dettes souveraines, la situation s’améliore un peu…
notamment pour la Grèce. L’aide internationale a évité au pays le défaut désordonné
à court terme. A moyen/long terme, par contre… le problème reste entier. Mais c’est
un succès indéniable pour la zone euro.
Ca va mieux aussi aux Etats-Unis où bon nombre d’indicateurs sont passés au vert
confirmant ainsi notre scénario de reprise outre-Atlantique.
L’emploi repart ce qui permet à la consommation des ménages de se maintenir à un
bon niveau malgré une hausse des prix du pétrole.
Seule véritable ombre au tableau, le marché immobilier qui peine à repartir.
Mais revenons à l’Europe qui reste plus que jamais tirée par l’économie allemande.
Le maillon faible à court terme étant désormais l’Espagne. La conjoncture reste
fragile et si rebond il y a … il sera de faible amplitude.
Côté émergents, on notera surtout la révision en baisse des prévisions de croissance
chinoise pour 2012. C’est une première depuis 2005.
Nous anticipons une croissance mondiale autour de 3.3 % pour 2012.
Aux Etats-Unis, l’amélioration du marché de l’emploi devrait encore soutenir
l’économie mais nous restons tout de même vigilants sur la fin d’année, en raison
des consolidations budgétaires à venir.
En Europe, nous sommes encore dans un contexte de récession modérée mais nous
anticipons aussi une reprise graduelle de l’économie au second semestre.
Aujourd’hui, l’inquiétude concerne surtout l’Espagne : le gouvernement espagnol
ayant en effet décidé de nouvelles mesures d’austérité qui devraient se traduire par
une nouvelle dégradation de l’économie locale.

Dans les pays émergents, la baisse d’activité en Chine, devrait être en partie
compensée par une hausse au Brésil, en Inde et en Russie.
Enfin au niveau des politiques monétaires, les principaux taux directeurs devraient
rester très faibles encore longtemps, avec des Banques Centrales prêtes à réagir
très vite en cas de fléchissement de la croissance.
Pour nous, l’évolution des marchés financiers observée depuis la mi-mars
correspond à une phase de consolidation. Nous restons donc favorables aux actions
et pensons que les taux, en particulier les taux courts, devraient rester bas. Et
comme nous visons le rendement, nous limitons, pour l’instant, nos positions en
cash.
D’un point de vue plus pratique, nous conservons en l’état nos positions sur les
actions européennes, américaines et émergentes du moins tant que la phase de
consolidation ne sera pas terminée. De même nous conservons nos positions sur les
obligations d’entreprises en raison de valorisations encore attractives.
En conclusion, il n’y a guère de changements dans nos portefeuilles
d’investissement. Nous restons globalement favorables aux actions et aux
obligations. Mais nous pensons que l’essentiel de la hausse a été fait, et nous
attendons donc de nouveaux signaux positifs pour passer à l’achat.
Bien sûr, ces convictions doivent être adaptées à chaque profil d’investisseur et
revues en fonction de l’actualité.
Je vous remercie de votre attention et vous invite à m’écrire à l’adresse qui s’affiche
au bas de l’écran, pour nous donner votre avis sur le contenu de cette vidéo et poser
toutes vos questions.
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Rendez-vous le mois prochain pour un nouveau Point Marchés.